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中证网,联泰环保(603797)预计2018年营收2.51亿元 同比增35.83%




  中证网讯(实习记者 王谦)1月7日晚间,联泰环保(603797)发布2018年业绩预告,预计实现营收2.51亿元,同比增长35.83%;归母净利润7282.41万元,同比增长12.70%。联泰环保称,业绩增长主要来自公司报告期内新增商业运营污水处理项目,污水处理总量较上年增加。

中信建投,法兰泰克(603966)2019年三季报点评:业绩符合预期 内生外延铸就起重机市场龙头




    简评
    业绩符合预期,整合并购提升增长潜力
    公司2019 年前三季度实现营收7.85 亿,同比增长52.64%;归母净利润0.775 亿,同比增长63.11%。从单季度收入来看,公司业绩逐季攀升,其中第三季度实现营收3.41 亿,同比增长81.14%,实现归母净利润0.34 亿元,同比增长64.41%。公司业绩的提升主要由于:1)公司收购奥地利Voithcrane 100%股权,财务并表导致业绩增长;2)以及本部起重机在手订单执行确认收入。在盈利能力方面,报告期内公司毛利率为26.38%,同比提升1.96pct,主要因并表Voithcrane,其产品毛利率30%左右,高于本部产品毛利率,产品结构调整所致。另外,公司加权ROE 为8.40%,同比提升2.86pct,主要系公司收购的Voithcrane 与国电大力并表所致。公司报告期内销售费用率为5.84%,同比下降0.26pct;管理费用为7.56%,同比下降0.36pct。截至三季度末公司预收款4.97 亿元,同比增长123.09%,同时存货金额4.84 亿元,同比增长59.71%,主要因并表Voithcrane 和国电大力及新增在执行订单项目所致。
    积极利用资本市场平台,接连收购Voithcrane 和国电大力
    2018 年12 月公司完成对奥地利RVH、RVB 两家公司100%股权的收购,最终实现对Voithcrane 100%控股,Voithcrane 是历史悠久的特种起重机及物料搬运行业细分市场的领导者。2019 年8月完成对国电大力75%股权的收购,国电大力主要为水利、水电施工提供起重机械等设备,其主要产品包括缆索起重机、高速混凝土供料系统及布料机等,其中国电大力承诺2019-2021 年扣非净利润分别2000 万、2800 万和3750 万。公司作为国内起重机市场龙头企业,有望借助资本市场平台实现对全球起重机市场的整合。
    升级替代提升欧式起重机市场增长,培育高空作业平台新品类
    国内制造业转型升级趋势明显,对物料搬运设备的可靠性、安全性、节能性要求更高。中高端起重机因为全生命周期成本具有优势且性能可靠,竞争力不断提升。截至2018 年国内中高端的欧式起重机市场占有率不足10%,未来有望快速提升。另外,在供给端,随着国内供给侧改革,对安全、环保要求的进一步提高,低端起重机厂商逐步退出。公司作为国内头部企业规模成本优势明显,同时在研发,生产,售后等方面竞争优势突出,积极抢占市场份额巩固行业地位。即使年初至今制造业投资增速放缓,公司欧式起重机产品新接订单依旧保持较快增长。另外,上半年公司完成了智能高空作业平台的首期研发工作,判断随着高空作业平台产品投放市场,将丰富公司产品线,并将受益于高空作业平台行业的快速成长,形成新的利润增长点。
    投资建议:
    制造业转型升级提升欧式起重机需求,公司是国内中高端起重机龙头,受益于产业升级保持较快内生增长;同时,公司将借助资本市场平台实现对全球起重机市场的整合,目前已接连完成对Voithcrane 和国电大力收购,增强其在特种起重机市场的竞争优势。 预计公司2019-2020 年营业收入分别为11.72 亿、14.34 亿,归母净利润分别为1.00 亿、1.42 亿,目标价14.22 元/股,给予“买入”评级。
    风险提示:
    1) 行业景气度低于预期;2)订单落地执行低于预期。

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财通证券,安迪苏(600299)2019年三季报点评:行业低点显业绩韧性 蛋氨酸价格有望回升




    公司公布2019年三季报。2019年第三季度公司实现营业收入29.55亿,归母净利润2.78亿(同比+26.18%、环比+16.87%),扣非归母净利润1.95亿(同比-9.79%、环比-1.04%)。
    非洲猪瘟影响饲料添加剂需求,公司逆势增长显业绩韧性。Q3VA均价370.77元/kg,环比Q2上涨3.47元/kg,但整个Q3 VA价格持续下跌,主要因非洲猪瘟影响饲料需求。Q3固蛋、液蛋均价17.84、14.50元/kg,环比Q2下跌0.86、0.54元/kg。相对来说,由于蛋氨酸是猪的第二限制性氨基酸、禽和反刍动物的第一限制性氨基酸,因此蛋氨酸需求受非洲猪瘟影响较小。面对Q3较为不利的需求和产品价格,公司通过降本和扩大销售,功能性产品实现毛利6.58亿(环比+18.92%),毛利率30.23%(环比+1.04pct),在行业低点显示了龙头的业绩韧性。
    特种产品营收利润保持增长。Q3公司特种产品营收6.21亿(环比+7.01%,历史最高),毛利2.94亿(环比+1.77%),毛利率47.31%(环比-2.44pct)。面对美国奶业危机,公司通过市场拓展保持营收增速,毛利率也基本保持稳定。酶制剂、喜利硒、反刍动物蛋氨酸、水产、霉菌毒素管理产品分别同比增长14%、26%、16%、15%、10%。
    蛋氨酸反倾销有望落地,价格底部已现有望回升。商务部自2019年4月10日起对原产于新加坡、马来西亚和日本的进口固蛋进行反倾销,并已于10月10日召开反倾销听证会。赢创等企业对反倾销反应明显,4月和10月均主动提高国内市场报价,目前价格19元/kg。我们认为蛋氨酸价格底部基本在Q3确立,随着生猪存栏的企稳以及反倾销的正式落地,价格有望回升。
    我们预测公司2019/20/21年归母净利润10.82/11.93/13.57亿,EPS 0.40/0.44/0.51元,对应现价PE 26.5/24.0/21.1倍,维持"买入"评级。
    风险提示:蛋氨酸产能扩张超预期;VA价格下跌;本次反倾销仍有半年调查期,商务部终裁可能认定不成立

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民生证券,数据港(603881)调研简报:批发型数据中心服务商 大订单保障业绩高涨


    一、事件概述
    近日我们对公司进行了调研,与公司高管就经营情况及发展方向进行了交流。
    二、分析与判断
    专注批发型数据中心托管服务,客户面向BAT 等大型互联网企业
    公司是批发型数据中心托管服务领域的领军企业。相比于自建数据中心再租赁给不同客户的零售型服务商,公司面向大型特定客户独立机房订单提供托管运维服务(另含少量零售型数据中心服务),具备“先订单后建设”、业务性价比高、稳定性好等明显的模式优势。公司已成功开发的终端客户包括国内知名的大型互联网公司,包括阿里巴巴、百度、腾讯、网易等,其中阿里巴巴业务体量占比较高。截至2017 年中报,公司运营12 个自建数据中心(其中11 个为批发型、1 个为零售型)、7,035 个机柜和86,054 余台服务器。我们认为,公司是批发型数据中心托管服务领域龙头,业务模式具备天然优势,经过公司努力发展,成为国内少数同时服务BAT等知名互联网企业数据中心业务的服务商。
    云计算与AI 行业增速高企,运营技术优势保障业内竞争力
    近年来,随着云计算和人工智能领域的发展,下游对数据中心的需求也日益提升。根据中国IDC 圈发布的《2015-2016 年中国IDC 产业发展研究报告》显示,2018年中国IDC 市场规模将接近1,400 亿元,增速达到39.6%。尤其是掌握数据、技术、用户等优势的国内大型互联网企业,对数据中心的建设和托管服务的订单保持高速增长态势。另外,人工智能技术对数据中心和云端服务器的带动效果也十分明显。公司在PUE(能耗效率)等方面具备较显着的领先优势,公告显示公司能耗比国内平均水平低40%。同时服务多个互联网知名企业的实力也将帮助公司保持和开拓新的重要客户。我们认为,一方面是行业增速存在长期增长因素,另一方面是公司竞争实力突出,因此看好公司的长期发展。
    获阿里巴巴HB33 机房订单及增项需求,业绩再迎增长无虞
    2017 年4 月25 日,公司公告收到阿里巴巴关于《HB33 机房项目需求意向函》,服务费金额约28 亿元;8 月11 日公告拟在河北张家口阿里巴巴已建成数据中心内投资建设HB33 项目,项目预计总投资约5.47 亿元。近日,公司公告收到阿里巴巴HB33 项目增项需求意向函,增加需求部分的服务费总金额经测算约14 亿元,增量约50%,合计服务费总额高达42 亿元。我们预计该项目将从2019 年开始为公司营收产生长期可观的贡献。同时,随着业务对象从运营商向终端客户的转移,公司有望获取客户实时需求,进一步增强客户黏性,提升精细化运维服务和毛利率水平。我们认为,公司获得重要客户大规模新增需求,即是对行业趋势向好的体现,又为公司近期业绩提供重要保障。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年EPS 为0.66 元、0.97 元和1.32 元,当前股价对应PE 分别为86X、59X 和43X。考虑到(1)公司业务模式领先,同时服务BAT 等互联网头部客户且需求高增长,明年有望持续收获订单;(2)公司所处云计算等行业景气度有望进一步提振,因此给予公司2017 年90~95 倍PE,未来6 个月的合理估值为59.4~62.7 元,首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    客户开拓不及预期;竞争格局加剧;房租及销售成本上升。

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证券时报网,东尼电子(603595):非公开发行股票申请获证监会核准批复




    证券时报e公司讯,东尼电子(603595)5月23日晚间公告,公司收到证监会出具的批复,核准公司非公开发行不超过3999.02万股新股。

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川财证券,交通运输行业日报:北京新机场明年9月30日投运


    7月3日,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,要求优化调整货物运输结构,措施包括大幅提升铁路货运比例、推动铁路货运重点项目建设以及大力发展多式联运等,同时提出了加快铁路专用线建设并充分利用已有铁路专用线能力,大力提升张唐、瓦日等铁路线煤炭运输量。我们认为《行动计划》将会促进运输结构变革,利好铁路货运公司和配套港口,相关公司为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流和日照港等。
    北京新机场及其配套工程将于2019年6月30日竣工验收,2019年9月30日正式投入运营。目前,北京新机场飞行区土方工程已完成92%、道面工程完成42%。(交通运输部)
    公司要闻
    中远海特(600428):2018年公司半年度业绩中,营业总收入34亿元,同比上升2.66%;归母公司净利润5,934万元,同比减少17.86%。
    风险提示:宏观经济增长不及预期;公司发展不及预期;政策不及预期等。

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国海证券,新坐标(603040)2018年半年报点评:业绩增速放缓 成长看下半年


    二季度业绩增速放缓,下半年新项目贡献新增量上半年公司营收与归母净利润增速分别为22.2%和15.7%,符合预期,增长有所放缓但还是高出行业水平,主要是得益于气门传动组产品的的稳定增长。二季度业绩出现下滑,Q2公司实现营业收入0.74亿元,同比下降0.2%,归母净利润0.24亿元,同比下降14.7%,我们认为主要是由于行业增速放缓以及部分新产品尚未开始放量。下半年公司业绩情况将得到明显改善,7月公司实现了对德国大众液压挺柱产品的批量发货,海外市场新客户将贡献业绩新增量。
    客户定点不断,产品竞争力保障长期订单增长公司不断开拓气门传动组产品市场:1)报告期内新获GMEurope等项目定点;2)拓展商用柴油发动机领域的运用,顺利通过重汽等客户验证,已逐步开始供货;3)开拓海外市场,通过德国道依茨的审核,并已完成样件交付。新客户+海外新市场,国内汽车行业低增速背景下公司增长仍有保障。
    毛利率保持高位稳定,股权激励摊销及研发拉高费用率上半年销售毛利率为64.5%(同比+0.45pct),三项费用率合计25.0%(同比+5.73pct)。公司毛利率稳中有升,Q2单季度毛利率64.5%,同比增加1.19pct,环比增加0.04pct,在行业公司普遍受到原材料涨价影响的情况下,成本控制能力突出,盈利能力保持稳定。费用率提升主要是由于管理费用支出增加,其中上半年股权激励摊销费用为433万元,对净利润产生一定影响,若剔除其影响归母净利润增速则为25.6%;技术研发费用为1159万元,同比增长66.2%,主要是增加新项目研发所致。
    盈利预测和投资评级:下调增持评级预计2018/2019/2020年EPS为1.58/2.04/2.70元,对应当前股价PE分别为19/14/11倍,当前汽车行业整体增速处于下行区间,公司配套产品部分承压,未来业绩增速或有所放缓,故下调至"增持"评级。
    风险提示:募投项目产能释放不及预期;客户拓展进度不及预期;海外生产基地建设不及预期;原材料成本上涨的风险;汇兑损益对业绩的不确定性影响。

民生证券,华胜天成(600410)以泰凌微电子为平台 开启行业智能物联网之旅


    分析与判断
    泰凌微电子实力强大,物联网产业协同衍生新的利润增长点
    1、2017年2月25日公司同新余中域高鹏祥云投资合伙企业等相关各方签署有限合伙协议成立物联网并购基金,公司以自有资金不超过5.9亿元认购有限合伙份额,其中以不超过4亿元认购A类有限合伙份额,以1.9亿元认购B类有限合伙份额。公司持股5%以上的第一大股东、董事长王维航作为合伙企业普通合伙人的实际控制人认购B类有限合伙份额,物联网并购基金持有泰凌微电子82.7471%的股权。
    2、泰凌微电子在低功耗蓝牙和多模集成芯片领域实力雄厚,专利和研发技术都跃居国内龙头,曾是英特尔投资的唯一一家芯片设计公司。目前泰凌在诸多应用市场拥有多个重点成功案例,例如:智能照明、智能家居、智能穿戴、医疗健康、新零售、网银支付、物流监测等。并同时发布最新支持低功耗蓝牙5.0标准的多模SoC无线芯片,该产品性能优越,可为为客户提供完整的协议栈,支持绝大部分主流无线协议标准,为物联网碎片化的应用场景提供全面支撑。
    3、我们认为,公司投资并联合发起的物联网并购基金完成对泰凌微电子的收购,未来将以泰凌微物联网芯片核心技术为抓手,结合优势行业的物联网平台解决方案,逐步完善集数据采集、运算、管理和智能应用的完整解决方案,探索物联网+大数据紧耦合的新业务模式,挖掘新的业务增长点。
    物联网产业布局:“连接+平台+智能”,提供一站式产品和行业服务解决方案
    1、公司立足于大中华市场,业务方向涉及云计算、大数据、移动互联网、物联网等领域,基于对客户业务的深刻理解,与众多国内外知名厂商合作,在各个行业提供全面的解决方案和贯穿其IT建设整个生命周期的“一站式”服务。
    2、提供“连接+平台+智能”的端到端解决方案,生态布局逐渐完善。在产业生态方面:联合相关物联网产业基金,将通过外延并购方式继续完善生态布局;在技术研究方面:开展全球领先的物联网研究,聚焦智能物联网、工业物联网、边缘计算的技术和应用研究;在芯片方面:以泰凌微电子为基础,扩大物联网芯片核心技术的领先优势;在业务规划方面:启动“物联网+”智能物联网行动计划,为行业提供智能物联网应用。
    3、我们认为,公司围绕产业生态布局和行业深入融合,通过一系列并购和投资物联网技术,结合自身在IT解决方案多年经验,实现“连接+平台+智能”的产业布局。
    物联网市场快速增长,公司有望成为行业领导者
    1、根据Gartner研究,2020年全球M2M连接数将达到210亿,年均增速为26.8%,物联网市场规模将达到1.9万亿美元。物联网将依托海量的终端接入带来的巨大数据价值,是智能化行业的一个基础,进而推动产业从业务出发实现新的数字化转型,打造全新的业务发展模式。
    2、我们认为,随着5G技术发展,物联网产业规模趋于扩大,公司基于在物流、零售、环保、旅游、安监领域稳定的行业客户资源,通过打造基础软硬件平台,利用终端连接,将不断提升市场份额,在部分行业中有望成为领导者。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019年EPS分别为0.19、0.26、0.32元,对应当前股价对应的PE分别为56X、41X和34X。基于公司传统业务技术优势明显,物联网业务增长潜力巨大,给予公司2017年60-65倍PE,未来6个月合理估值11.4元~12.35元,维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示:
    传统业务市场竞争加剧;收购业务整合不及预期;技术研发不及预期。
    

浙商证券,钢铁行业周报:吨钢盈利仍处较高水平 优质个股有望持续表现


    本周钢材总库存小幅下降,钢材价格和期货价格涨跌互现,吨钢毛利小幅收缩。高炉开工率小幅上升,社会库存和厂库下降。监测的本周市场成交小幅下降,终端采购数据下降较大,需求较上周有所减弱。吨钢盈利仍处较高水平,优质个股有望持续表现,重点关注马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、南钢股份等。
    钢材社会库存和钢厂库存小幅下降。钢厂总库存为424.6万吨,降幅为0.95%,螺纹钢厂库存涨幅0.73%;线材跌幅1.78%;热轧卷跌幅3.05%。社会库存合计984.59万吨,降幅为1.69%,线材社会库存跌幅为3.09%;螺纹钢涨幅1.02%;冷轧的跌幅为1.85%,热轧涨幅为0.64%。钢材各品种和期货价格涨跌互现。螺纹钢价格4630元/吨,环比涨幅1.09%;热轧价格4290元/吨,环比涨幅0.70%;高线价格为4850元/吨,涨幅为1.04%;冷轧价格与上周持平,中板下跌0.23%。螺纹钢和焦炭期货收盘价涨幅分别为1.44%、5.56%。铁矿石期货收盘价跌幅为0.10%;热轧期货跌幅为2.46%。
    吨钢毛利小幅收缩,但仍处高位。吨钢毛利以跌为主,螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板利润分别为1283元/吨、1381元/吨、993元/吨、821元/吨、1025元/吨;跌幅分别为0.11%、1.18%、5.65%、5.90%、6.52%。
    铁矿石价格上升,焦炭价格转弱出现下跌。62%澳洲粉矿价格为69.65美元/干吨,涨幅0.51%;普氏铁矿石价格指数为69.2美元/吨,涨幅为0.87%;唐山铁精粉价格760元/吨,环比持平。唐山二级冶金焦到厂价格本周为2515元/吨,环比持平;张家港废钢2410元/吨,涨幅为0.84%。
    环保限产制约供给力度不减,制造业投资增速扩大。全国高炉开工率为68.23%,涨幅1.02%;全国高炉检修容积跌幅为2.70%。沪市线螺采购量为25637吨,环比减少9947吨,跌幅为27.95%。全国建筑钢材成交量,跌幅为2.27%;钢银超市成交量跌幅8.14%;找钢超市成交量跌幅为0.82%。制造业投资累计增速为7.50%,环比增长0.2个百分点。
    投资建议:吨钢盈利仍处较高水平,优质个股有望持续表现。环保限产虽然微幅放松,但总体仍较严,制约钢材供给,考虑到7.23国常会提出基建补短板后,与地产形成互补,保障钢材需求,关注唐山等地区超低排放检查进展,重点关注:马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、南钢股份等。同时,受益油气景气周期上升的管道生产企业:常宝股份、金洲管道等也值得关注。
    风险提示:需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。

中银国际证券,通信行业2018年中期策略:内修外促 中国通信的创新时代


    随着5G测试组网的铺开,中国通信产业在行业内生动力促进下将全面走向5G引领的新时代,而互联网企业大型数据中心的建设兴起也为整个通信产业缔造了外生的全新下游,无线、光通信、物联网等领域将随着行业竞争力的提升和国家政策的核心支持、全面创新发展,带来整体产业的加速发展和价值提升。
    支撑评级的要点
    5G升级内生推动通信产业迭代、互联网数据中心作为外生新下游,逐步引发全产业链上的企业价值重估。中国厂商在无线、光通信、数通等设备领域已经占据全球43%、45%、28%左右的总份额,已构成行业发展的核心部分。另一方面,互联网企业在全球大规模建设超大型数据中心,全美三大互联网巨头的建设投资力度近乎美国运营商的六成资本开支,给相关领域的通信设备厂商带来了巨大市场增量空间,形成了通信行业外生的新下游。随着5G带来的突破机遇、新下游形成巨量空间,中国通信行业在国家政策的核心支持下,依托国内已经规模集群化的产业生态,将推动通信产业的创新突破和行业价值重估。
    无线领域5G标准加强国内厂商话语权,新时代将力争对上游元器件的产业突破。近期5G独立组网标准即将按时完成,国内5G测试也在主管部门的大力支持下进入第三阶段真实应用环境测试阶段。中国厂商提出的极化码控制信道编码、核心网SBA架构、承载网协议关键接口方案都被3GPP采纳,成为5G标准中国化趋势的关键指标,国内厂商的话语主导权已经有质的提升。同时,中兴遭遇的事件也提醒了国人在5G时代要突破上游元器件的瓶颈,才能彻底摆脱高科技受制于人的情况。我们认为,国家战略的推动将加速5G的规模化投资,关键标准领域的突破也将推动无线设备产业的中国份额显著提升,而对于通信设备领域非常关键的射频器件、AD/DA转换器件、基带芯片等元器件,将成为5G时代中国通信产业实现上游突破的关键定位。
    光通信主设备和光纤已经引领全球,新下游促进光模块芯片领域创新突破。光通信设备领域全球前五强中国占据1、2、5三席,光纤领域目前中国已经成为全球最大的需求地、光棒和光纤生产国,国内厂商已经占据全球光通信市场主导位置。而目前国内厂商光迅、旭创等在100G模块领域逐步领先,同时有望在2018年实现高端100G芯片领域的突破。我们认为,在大型数据中心作为新下游出现的情况下,国内光通信产业在光器件领域的不断突破、迎来核心发展机遇。
    从主导主要标准走向建立最大应用环境,物联网未来潜力值得关注。在由中国主导的低功耗广域网标准NB-IOT成为全球标准后,三大运营商正着力构建全球最大规模的NB-IOT网络。而中国厂商华为、中兴等在物联网上游芯片领域也居于领先位置。我们认为,随着行业补贴政策和政府部门的重点支持下,中国厂商有望率先把握物联网未来十年先机。评级面临的主要风险n运营商投资不力,技术与竞争风险,运营政策风险。
    重点推荐
    在国内通信产业在5G内生升级与数据中心新下游形成的背景下,推荐在5G传输网与数据中心建设里都大量需求且即将突破光芯片的光迅科技;推荐物联网领域上游的核心模块-智能控制器龙头拓邦股份;推荐高度自主知识产权且在未来凸显重要的北斗产业中流砥柱海格通信;以及关注物联网双平台运营者宜通世纪、智能物联网芯片供应商全志科技等。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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