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证券日报,工业数据泄露最新A股白马牧场 近13亿元大单抢筹煤炭等三行业


  编者按:昨日,国家统计局发布1月份至8月份全国规模以上工业企业运行数据显示,煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学纤维制造业等三行业利润总额同比增长分别达到955.4%、106.9%和48.6%排名居前,分别对应申万行业的煤炭开采、钢铁和化学纤维,昨日上述行业受到资金追捧,合计大单资金净流入为12.94亿元。分析人士表示,行业利润总额的大幅增长反映在相应的上市公司中就是业绩的转暖,提升相关公司股票的投资价值。今日本文特从市场表现、业绩和机构评级等三角度对与上述行业及相关个股进行分析解读,供投资者参考。
  煤炭开采 11家公司三季报业绩预喜
  昨日,国家统计局发布今年前8个月工业企业利润数据显示,经济稳中向好、稳中有进的态势未变。具体来看,2017年1月份-8月份,规模以上工业企业利润同比增长21.6%,增速比1月份-7月份加快0.4个百分点。1月份-8月份,在41个工业大类行业中,煤炭开采和洗选业利润总额同比增长9.6倍,表现十分抢眼。
  受此影响,昨日煤炭板块受到主力资金的抢筹,板块累计吸金5.2亿元。市场表现上,35只成份股中,32只个股股价涨幅超过同期大盘(沪指昨日上涨0.05%),其中宝泰隆涨幅为8.01%,居第一,陕西黑猫(3.35%)、*ST郑煤(2.80%)、陕西煤业(2.67%)、潞安环能(2.36%)、恒源煤电(2.32%)和云煤能源(2.15%)等个股昨日涨幅也均在2%以上。
  今年以来,煤炭板块市场表现一直较为居前,其后市机会也仍被多家机构看好。其中,东北证券表示,动力煤焦煤供需持续偏紧,价格有望持续上涨,有利于相关龙头上市公司。广发证券也表示,动力煤价格已创年内新高,三季度盈利有望继续改善。整体来看,在价格快速上涨背景下,煤炭板块估值仍处于较低水平,看好低估值的动力煤公司陕西煤业、露天煤业、兖州煤业,以及炼焦煤公司潞安环能、西山煤电等。
  煤炭行业基本面继续向好的预期在煤炭公司三季报业绩预告上有所体现。截至昨日,共有14家公司披露三季报业绩预告,预喜公司家数达到11家。其中,陕西黑猫、陕西煤业、恒源煤电、露天煤业、盘江股份、大同煤业和中国神华等7家公司三季报业绩预增,*ST郑煤、山西焦化、*ST大有等3家公司预计三季报业绩同比扭亏。
  值得注意的是,煤炭公司中,包括陕西煤业(11.08倍)、中国神华(11.38倍)、山煤国际(12.99倍)、兖州煤业(13.88倍)、露天煤业(14.00倍)、红阳能源(14.28倍)、平煤股份(15.67倍)等在内的13只个股最新动态市盈率均在20倍以下,仍具估值优势,安全边际较高。
  钢铁 行业基本面继续向好
  国家统计局昨日发布的工业利润数据显示,钢铁行业基本面继续向好。8月份黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长131.1%,增速比7月份加快5.9个分点。1月份-8月份,黑色金属冶炼和压延加工业同比增长106.9%。
  钢铁板块自9月4日以来的连续调整后,在上述利好消息面的推动下,主力资金再度低吸该板块。昨日,28只上市交易的钢铁股大单资金累计净流入4.27
  国家统计局昨日发布的工业利润数据显示,在41个工业大类行业中,化学纤维今年前8个月利润总额同比增长居前,为48.6%。
  对此,分析人士表示,今年以来,钢铁、煤炭、有色等强周期板块市场表现强劲,而同为强周期性行业的化工板块表现相对较弱,年内累计上涨4.82%,跑输同期大盘(沪指年内累计上涨7.79%)。受此影响,化学纤维板块年内表现也十分落后,年内整体下跌3.08%。而在化学纤维前8个月经营数据向好的刺激下,板块或迎来短期交易性机会。
  从昨日资金流向来看,化学纤维板块整体处于大单资金净流入状态,合计大单资金净流入为3.47亿元,其中次新股光威复材贡献度极高,昨日大单资金净流入约3亿元,另外,泰和新材、吉林化纤、桐昆股份、恒天海龙、华鼎股份和澳洋科技等个股当日也出现不同程度的资金净流入。
  机构评级方面,化学纤维板块23只成份股中,有8只个股近30日内被机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,桐昆股份(19家)、恒逸石化(17家)、华峰氨纶(4家)和光威复材(3家)等4只个股近30日内机构看好评级家数均在3家及以上。
  值得注意的是,相关公司三季报业绩预喜或是机构看好上述个股的主要原因之一。统计显示,上述8只个股中,截至昨日,有5只个股已披露三季报业绩预告,业绩全部预喜,其中恒逸石化、尤夫股份预计三季报净利润同比增长翻番,分别增长178.44%和100.00%,华峰氨纶则预计三季报业绩同比扭亏。
  化学纤维 8只个股被机构集中推荐
  亿元。具体来看,有15只个股处于大单资金净流入状态,其中凌钢股份(1.53亿元)、安阳钢铁(1.45亿元)和马钢股份(1.39亿元)等3只个股当日大单资金净流入均在1亿元以上,而新钢股份、山东钢铁、*ST华菱、方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、太钢不锈、西宁特钢和抚顺特钢等9只个股昨日大单资金净流入也较为居前,均在1000万元以上。
  在资金的推动下,昨日钢铁板块表现十分抢眼,整体上涨2.41%。板块内28只上市交易的成份股全部跑赢大盘。其中,安阳钢铁、凌钢股份两只个股涨停,另外柳钢股份(7.00%)、新钢股份(6.84%)、*ST华菱(5.03%)等个股昨日涨幅也均在5%以上。
  对于钢铁板块的后市机会,平安证券表示,看好四季度板块行情,业绩为王仍然是投资钢铁板块最重要的逻辑,在供给侧结构性改革深入、环保限产超预期的背景下,行业仍然会保持供需紧平衡的状态,未来四季度钢铁企业业绩将持续抢眼。个股建议关注高附加值产品占比高、成本控制能力强的太钢不锈;业绩稳健增长的板材龙头宝钢股份;冬季环保限产最为受益同时估值较低的凌钢股份;以及业绩弹性较大的酒钢宏兴等。

证券日报,104只强势股成交额翻倍 机构扎堆看好43只标的股


    编者按:大盘经过两个交易日的上涨成交额明显放大,沪市成交额达1401.1亿元,深市成交额达1797.6亿元,分析人士表示,放量上涨显示市场人气的回暖,对个股而言持续上涨、成交额倍增和估值处于行业均值之下具有更高的反攻潜力。据《证券日报》市场研究中心统计有104只个股符合上述条件,本文对这些个股进行分析梳理,发掘其中投资机会,供投资者参考。
    逾23亿元涌入6只龙头股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述104只个股中,共有40只个股9月18日以来累计涨幅均超5%。其中,攀钢钒钛(19.82%)、广济药业(16.91%)、三泰控股(11.96%)、深振业A(11.87%)、新界泵业(11.81%)、今世缘(11.02%)、安徽水利(10.70%)、天创时尚(10.55%)8个股期间累计上涨10%以上。此外,新城控股(9.63%)、招商蛇口(8.71%)、荣盛发展(8.51%)、华侨城A(7.86%)、华明装备(7.43%)、华联控股(7.32%)、鹏起科技(7.29%)、口子窖(7.26%)、金地集团(7.19%)、汉得信息(7.05%)等个股也均有不错的市场表现,期间累计涨幅均逾7%。
    资金流向方面,共有80只个股近两个交易日累计实现大单资金净流入。其中,万科A(94484.62万元)、保利地产(44934.16万元)、攀钢钒钛(40428.73万元)、招商蛇口(24285.62万元)、青岛海尔(16120.97万元)、中国国航(11548.23万元)6只个股期间累计大单资金净流入均逾1亿元,合计吸金23.18亿元。此外,今世缘(8849.53万元)、新城控股(8080.65万元)、汉得信息(7722.35万元)、华夏幸福(7380.92万元)、华侨城A(7298.55万元)、金地集团(6517.52万元)、深振业A(5787.76万元)7只个股期间累计也均受到5000万元以上大单资金追捧。
    成交额增幅方面,上述104只个股中,共有18只个股昨日成交额较前一日成交额环比增长200%以上。其中,三泰控股(777.18%)、深振业A(557.86%)、吉大通信(404.43%)、泰禾集团(364.47%)、广济药业(331.98%)、华明装备(327.85%)、依米康(306.37%)、金地集团(304.61%)等个股成交额环比增幅较为居前,均超300%。
    7只个股最新动态市盈率不足6倍
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,已有25家上市公司率先披露2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司家数达19家,占比76%。其中,合兴包装(370.00%)、广宇集团(175.34%)两家公司预计三季报净利润实现同比翻番。此外,雪榕生物(79.64%)、利尔化学(70.00%)、威星智能(60.95%)、精华制药(60.00%)、新智认知(55.00%)、亚威股份(50.00%)、万润科技(50.00%)7家公司均有望三季报业绩同比增长50%及以上。
    对于合兴包装,公司预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润为:43290.11万元至48443.69万元,与上年同期相比变动幅度为:320%至370%。业绩变动原因说明:公司于2018年6月份完成对合众创亚包装服务(亚洲)有限公司100%股份的收购,由于收购对价低于其可辨认净资产的公允价值,形成2.94亿元的营业外收入。
    对于该股,华创证券表示,公司持续业务创新,逐步转型包装平台商。合兴包装2017年起积极布局供应链云平台(PSCP)和智能包装集成服务(IPS)新业务,截至2018年第一季度末平台拥有客户约1200家,实现销售收入近12亿元。公司IPS与多家厂商洽谈合作,持续推进。预计2018年-2020年净利润分别为5.24亿元、3.57亿元、4.32亿元,维持“强烈推荐”评级。
    行业分布方面,上述104只个股主要扎堆在房地产、有色金属、国防军工等三大类行业,涉及个股数量占行业内成份股总数比例居前,分别达到:20.00%、5.00%、3.85%。
    对于国防军工行业的布局方面,东兴证券表示,军工是为数不多有望迎来“戴维斯双击”的行业。过去两年,在市场风险偏好下降以及金融去杠杆的背景下,军工股的估值一直在回调。与此同时,由于军工改革的影响,军工板块上市公司业绩过去两年一直低于预期。2018年中报显示,核心军工公司业绩显著增长,创历史最佳水平。在当前时点,行业景气度未来抬升预期较强,市盈率有望随着预期的抬高而得到提振,而上市公司半年报业绩无论同比还是环比改善都较为明显,军工股有望迎来估值和业绩的双倍数效应。推荐相关标的:中航飞机、中航光电。
    估值方面,上述低于所属行业估值的104只个股中,共有47只个股最新动态市盈率低于A股平均水平(14.32倍)。其中,华侨城A(5.87倍)、荣盛发展(5.63倍)、海信科龙(5.48倍)、金地集团(5.18倍)、方大集团(4.80倍)、中交地产(4.42倍)、光明地产(3.47倍)7只个股最新估值均不足6倍,具有较高的安全边际,配置价值凸显。
    5只个股被机构联袂推荐
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述104只个股中,共有43只个股近30日内被机构扎堆看好。其中,万科A(27家)、招商蛇口(23家)、新城控股(21家)、华夏幸福(17家)、中航机电(16家)5只个股被机构联袂推荐,机构看好评级家数均逾15家。
    其中万科A是一家主营业务包括房地产开发和物业服务的集团,将自身定位进一步迭代升级为“城乡建设与生活服务商”,并具体细化为四个角色:美好生活场景师,实体经济生力军,创新探索试验田,和谐生态建设者。目前,集团所搭建的生态体系已初具规模,在巩固住宅开发和物业服务固有优势的基础上,业务已延伸至商业开发和运营、物流仓储服务、租赁住宅、产业城镇、冰雪度假、养老、教育等领域,正在探讨乡村振兴、文化艺术、健康、安全食品等领域。
    对于该股,东吴证券表示,万科A作为行业龙头企业,坚持“三大都市圈+中西部重点城市”的城市布局,销售规模持续扩张,拿地力度持续提升。同时在多元化业务方面,万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局。预计公司2018年至2020年每股收益分别为3.28元、4.10元、4.96元,维持“买入”评级。

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证券日报,信立泰(002294)一季度业绩预降超10%员工持股计划依然被套




  3月11日晚间,信立泰披露了2018年年报。年报显示,2018年信立泰实现归属于上市公司股东的净利润14.58亿元,同比仅增长0.44%,这是信立泰上市十年来业绩首次增长幅度低于1%。
  更令投资者担忧的是,信立泰同时还预计2019年一季度归属于上市公司股东的净利润下降幅度为10%至25%。而一季度业绩下滑更是信立泰上市以来首次出现。
  3月12日,《证券日报》记者欲采访信立泰董秘杨健锋,但致电到公司证券部,工作人员以"杨总正在开会"为由,拒绝了记者的采访。此后,记者再次致电,对方告知"会议还在开,没办法接受采访。"
  高溢价收购公司连亏四年
  2017年,信立泰净利润增幅首次跌破两位数,业绩能否高增长一直是压在投资者心里的一块石头,而2018年年报则让投资者的担忧变成了现实。
  信立泰2018年年报显示,虽然公司实现营业收入46.52亿元,同比增长11.99%;但是净利润的增幅仅有0.44%,扣非后净利润增幅也仅为0.66%。
  事实上,信立泰2018年前三季度的净利润增长幅度仍有5.12%。但是由于受"4+7城市药品集中采购"政策的影响,医院终端备货、库存略有调整,使得公司2018年第四季度营收增速放缓,最终全年业绩也受到影响。
  年报同时显示,2018年信立泰主要子公司及参股公司共有9家,但有4家均处于亏损状态。其中,深圳市信立泰生物医疗工程有限公司、诺泰国际有限公司、信立泰(苏州)药业有限公司(以下简称"苏州药业公司")和雅伦生物科技(北京)有限公司分别亏损1461.89万元、1226.06万元、2345.91万元和285万元。
  值得一提的是苏州药业公司,该公司自2015年开始已连续亏损多年。相关资料显示,苏州药业公司原名为"苏州金盟生物技术有限公司",信立泰于2014年收购。当时,信立泰以4500万元收购其24.06%股权,此后又对其增资1.5亿元,最终持有58%股权。2013年年底苏州药业公司所有者权益2813.51万元,信立泰的收购溢价达到5.65倍。也正是这高溢价收购回的公司却一直在亏损。
  公司年报数据显示,2015年至2017年,苏州药业公司亏损金额分别为348.2万元、1312.98万元和2154.01万元;再加上2018年亏损的2345.91万元,短短四年时间其亏损总金额达到6161.1万元。
  此外,信立泰在2018年年报里对2019年一季度经营业绩也作出预计。公司预计2019年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为3.11亿元至3.74亿元,同比下滑25%至10%。业绩变动的原因主要是"带量采购政策将于3月底陆续在'4+7'城市执行,导致一季度这些城市终端清量库存,待政策执行备货,采购放缓。"
  带量采购政策对于公司的影响,光大证券分析师林小伟认为,"公司短期在'4+7'带量采购政策下,预计2019年制剂收入将实现快速增长,但毛利将进入下行通道;同时伴随研发投入的增加,利润将受到压制。"
  员工持股计划仍然被套
  受业绩增长放缓影响,信立泰二级市场股价表现也不尽如人意。公司股价自2018年5月份创下46元/股的历史新高后一路走低,到2018年年底,下跌幅度达到55%。而今年以来,在大盘强势反弹的格局中,信立泰的股价反弹幅度也没有超过20%。截至3月12日收盘,公司股价为24.98元/股。
  2018年年报显示,公司前十名无限售条件股东中,信立泰第一期员工持股计划以持有2092.03万股,排在第五位。据了解,信立泰员工持股计划是于2017年6月份通过大宗交易方式买入,当时买入价格为28.58元/股,买入股份数量2092.03万股,成交金额5.98亿元。根据相关规定,该员工持股计划锁定期至2018年6月7日,且锁定期结束后,在存续期满12个月后可卖出不超过所持公司股票份额的40%;在存续期满24个月后可卖出不超过所持公司股票份额的70%,36个月后可卖出全部份额。
  从上述持股数据来看,虽然信立泰员工持股计划锁定期结束,且存续期已满12个月,但截至去年年底,员工持股计划并未减持。事实上,这也与员工持股计划同二级市场股价倒挂有密切关系。截至去年12月底,信立泰的股价为20.89元/股,较员工持股计划购入价格下跌26.9%。此外,虽然今年以来信立泰股价有一定幅度的反弹,但是员工持股计划仍然被套12.6%。

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天风证券,生物股份(600201)回购股份 彰显信心 公司下半年业绩有望加速增长


    事件:7月30日,公司公告自股东大会审议通过回购股份方案之日起6个月内以集中竞价交易方式回购股份。拟回购金额1-3亿元;回购价格不超过人民币20元/股。
    公司回购股份,彰显信心。6月20日公司公告以高管自有资金增持5000万-1亿元,增持方式包括但不限于集中竞价交易和大宗交易,显示出管理层对公司内在价值的认可、发展前景及战略规划的认同。7月30日公司公告回购股份1-3亿元,我们预计本次回购股份占总股本的1%左右,彰显公司对未来经营管理的信心,公司业绩有望在第三季度开始加速。
    口蹄疫市场苗下半年开始有望加速:预计上半年口蹄疫市场苗收入同比增速12%左右,增速放缓的主要原因有三个:第一,猪价低迷导致中小养殖户市场苗渗透率下降;第二,中等规模养殖企业产能更新导致短期生猪出栏量减少;第三,下半年行业停售牛三价疫苗,公司调整营销策略加速去库存。下半年市场苗增速有望加快的理由三个:预计8月中下旬公司OA二价疫苗有望量产上市,届时行业内仅两家企业可提供此产品,优化市场竞争格局;竞品生产企业产品力、渠道实力、市场占有率均弱于公司,预计公司猪用口蹄疫OA二价苗下半年开始有望供需联动替代牛二价疫苗;公司下游客户和经销商都将面临补库存需求,叠加第3季度是免疫旺季,销售收入同比有望加速。
    圆环疫苗进口替代效果明显:在新增集团企业的示范效应下,客户数量有望加速增长,公司产品打造定位于进口替代,无论定价还是营销策略针对性极强,预计上半年圆环收入7000万左右,全年有望达2亿。
    伪狂犬疫苗有望成为下一个增长点:根据新牧网报道,3月公司新产品上市,试验期产量不多,产品效价很高,我们认为公司产能将逐步提高,考虑到7月前后是大型养殖集团试验尾声窗口期,我们预计上半年订单数量在500万头份左右,预计18年收入4000万,19年收入有望达1亿。
    禽流感疫苗技改和市场两手同时抓:目前禽流感市场还是以政采为主,公司与益康之间的销售渠道整合已经实现,根据政府采购网,18年春防益康新增5个前期空白省份的招采目录。未来公司有望通过技术输出,实现对益康禽流感市场苗效价的升级。我们预计18年益康收入2亿元以上。
    宠物疫苗有望最先布局,战略进军全球动保前列:相对于经济动物疫苗而言,宠物疫苗给予品牌的溢价能力更多。目前国内市场主要被进口产品占据。公司已经通过收购辽宁益康获得部分宠物疫苗批文,我们预计未来有望通过国际间企业的强强联合在国内率先实现在宠物疫苗的突破。
    投资建议:我们预测18-20年公司归母净利润为10.7/13.3/17.5亿元,对应EPS0.91/1.14/1.49元,三年复合增速26%。继续给予“买入”评级。
    风险提示:产品销量不达预期,国际化合作不达预期,市场竞争格局加剧。

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川财证券,房地产周报:商品房销售数据连续走弱概率不大


    川财周观点:统计局日前公布了1-10月份全国房地产开发投资和销售情况,前10月销售面积、销售金额同比分别增长8.2%和12.6%,比前9月分别回落2.1和2个百分点,整体增速依旧下滑。一方面,政策层面依旧严苛,限售城市持续扩容,此举无疑降低了投资客对房价的预期,成交出现回落;另一方面,10月部分城市延缓了预售证的审批,造成了新盘延迟入市和供应紧缩的情况。不过在资金回款压力下,年底新增供应预计将较前三季度显著增加,商品房销售数据连续大幅回落的可能性不大。此外,值得注意的是,10月份全国房地产销售情况不佳,但部分龙头房企业绩表现较好,10月份保利地产实现签约金额297.09亿元,同比增长84.49%,后续龙头房企销售数据有望继续改善,值得投资者关注。相关标的为保利地产、万科A、招商蛇口和金地集团。
    市场表现:本周上证综指下跌1.45%,收报于3382.91点。地产板块表现较好,周涨幅为0.25%。个股中保利地产、新城控股和新湖中宝周涨幅居前,分别为12.36%、12.36%和8.35%。与之相比,京汉股份、海航创新和京能置业周跌幅居前,分别为16.72%、14.06%和12.38%。
    深圳首宗住房全年期(70年)“只租不售”住宅用地10日以公开挂牌方式出让。该宗地由深圳市人才安居集团有限公司竞得,成交地价为人民币1.01亿元。该宗地采用“单限双竞(限成交地价、竞成交地价、竞人才住房面积)”方式挂牌出让。此次出让突出的特点是,项目建成后,宗地内租赁住房和商业用房在出让年期内须全年期(70年)自持,限整体登记,不得销售、转让。

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证券时报网,大连友谊(000679):子公司债务逾期 逾期贷款本金2.5亿元




    证券时报e公司讯,大连友谊(000679)12月20日晚间公告,目前,公司控股子公司盛发置业因开发产品去化较慢,资金状况紧张,致使部分债务逾期未能清偿,逾期贷款本金2.5亿元。

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中泰证券,建筑装饰行业:对建筑业集中度提升的再思考 优选龙头公司


    建筑行业集中度将持续提升,龙头公司有望享受估值溢价。近年来在产业政策驱动、国内投资放缓背景下,多因素促建筑行业加快向龙头公司集中:1)建筑行业营改增使得财务及采购不规范、依靠挂靠生存的企业逐渐从市场退出,上市及龙头公司普遍受益;2)原材料价格、资金价格大幅上涨,上市公司尤其是龙头公司更具议价和应对能力,而中小型建筑企业可能无法抵御而利润率下降或亏损进而退出市场;3)PPP及EPC等模式的推广更进一步使得具有投融资能力、设计总包能力的龙头企业掌握项目的主动权,中小企业失去市场或者沦为分包商。4)即便是上市公司之间,龙头公司对产业方向更为笃定和坚守,中小市值公司在行业艰难之时更多的选择转型跨界,待到行业复苏之时已与龙头公司进一步拉开差距,在行业周期的波动之中差距越来越大。结合当前金融监管风暴下流动性为王,龙头公司有望获得估值溢价,建议优选细分领域龙头公司,重点推荐金螳螂、中国建筑、中国化学、中工国际、苏交科、东方园林、龙元建设等。
    金螳螂:受益于公装行业集中度提升,家装业务快速扩张,继续重点推荐。
    在前期房地产行业销售大幅增长向装饰行业需求传导、住宅精装修比例要求提高、长租公寓市场大力推广背景下,装饰行业需求有所回暖。但更重要的是,在前期建筑业“营改增”过后,大量靠挂靠为生的装饰企业退出市场,使得公装市场向龙头公司进一步集中,而在上市公司之中,金螳螂始终坚守主业,在行业恢复之时进一步拉开与竞争者差距,龙头地位更为稳固。截至三季度已签约未完工订单475.8亿元,为16年收入2.4倍,有望促主业加快增长。家装方面,公司在全国业务拓展中借助母品牌口碑、渠道与规模优势快速打开当地市场,“金螳螂家”、“品宅”、“精装科技”产品线丰富定位准确,F2C集采模式有望形成显著成本优势,自主打造物流体系与数字化管控体系有望大幅提升服务品质,此外公司对门店及家装团队的激励较为充分,有望促进家装业务持续快速成长,我们预计18年金螳螂电商订单达40亿元,收入超20亿元,未来极有望成为家装领域新龙头。
    在金螳螂家装业务占比快速提升趋势下,消费属性将不断增加,现金流将持续改善,估值空间有望大幅打开,继续重点推荐。
    制造业盈利改善有望驱动后续投资持续复苏,继续推荐专业工程龙头中材国际、中国化学。在供给侧改革等因素推动下,许多工业企业盈利改善已持续一年多时间,国内制造业投资已有复苏迹象,相关工业工程及服务龙头公司国内传统主营业务企稳,趋势逐渐温和向上,对整体业绩拖累减少,叠加海外业务/新业务快速增长,整体业绩有望持续向好。重点推荐中材国际:1、自钢贸案影响基本消除后,自身各业务线均取得积极进展(主营业务利润率提升,非水泥工程、环保及运营服务业务占比提升,收购子公司盈利改善);2、有望深度受益于“两材”合并(国内打开中建材水泥技改、水泥窑协同处理固废等业务市场,海外作为工程平台受益于“两材”一带一路沿线投资,此外具有整合新集团旗下其他工程资产潜力);3、公司水泥窑协同处理垃圾、污泥及危废技术储备雄厚,极具市场应用前景。4、业绩有望持续高增长,当前股价对应18年12.8倍PE,重点推荐!中国化学:1、17年初以来部分化工品价格大幅上涨,相关行业企业盈利能力大幅改善有望增加后续对炼化、煤化工、化工等领域的投资。公司自3月以来订单持续超50%高增长,前11月收入同增6.0%,创31个月以来新高。2、近期全球油价继续强劲,WTI2月原油期货已接近65美元/桶,煤化工项目/炼化工程需求有望进一步改善。3、积极向基建、环保、电力等非化工领域发力,上半年订单占比已达约1/3,有望成为新增长点。4、17年汇兑损失及潜在项目计提可能对业绩造成一定拖累,预计18年相关影响将明显减小。5、当前公司股价对应18年仅1.3倍PB,处在历史较低位置,重点推荐。
    重点推荐业务全面且综合实力最强的中国建筑,近期地产板块大幅上涨后存在明显补涨机会。一个月以来,受住建部“2018年计划棚改580万套”及部分城市针对人才引进放松限购等政策暖风影响,房地产板块大幅上涨(中信房地产行业指数一个月以来涨幅达13.4%)。地产业务占比极高的行业龙头中国建筑可能存补涨机会:1、公司2017年1-11月地产销售金额同增14.50%,较1-10月份加速7.70个pct,11月单月同比大幅增长162.22%;11月单月销售面积同比大幅增长71.59%。2、2017年1-11月,新开工面积同增29.80%,较10月份提升4.60个pct,并创自2月份以来的新高,其中11月单月新开工同比大幅增长72.01%。前期房企土地购置面积增加,有较强补库存需求,有望向新开工持续传导。3、公司地产业务贡献利润约50%,地产销售数据大幅改善,旗下中海地产管理层更换后有望加速扩张。当前公司估值极低,17/18年PE分别为8/7倍,显著低于17/18年地产龙头“招保万金”Wind一致预期估值,继续推荐。
    PPP监管政策冲击后行业处于调整适应期,龙头公司合规性高因而业绩有望持续高增长,中长期基本面坚实向上。我们认为,在92号文、192号文及资管新规征求意见稿的影响下,短时间内无论是地方政府、社会资本,还是金融机构都需要调整及适应新行业规则带来的变化,在财政部PPP项目库清理工作还未正式宣布完成前,地方政府需要时间梳理现存项目以提升其合规性,社会资本调整项目合同以满足新入库要求,金融机构对于PPP项目贷态度偏谨慎等待不合规项目清理完毕,但合规PPP仍是我国基建投资未来重要的工具,仍将有广阔的应用空间。我们预计在阵痛期后市场将更加规范,行业竞争环境将明显改善,专业合规、具有项目运营提质能力的龙头公司将脱颖而出。建议积极布局高成长、低估值的PPP龙头龙元建设、东方园林。
    风险提示:房地产调控超预期风险,原材料价格超预期上涨风险,项目进度低于预期风险,海外经营风险,PPP政策变化风险,市场利率持续快速上升风险等。

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