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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中国证券网,财信发展(000838)逾3亿收购危废处理商重庆瀚渝




  中国证券网讯(记者 孔子元)财信发展6日晚间公告,公司拟以30,986.57万元的交易价格收购财信环境持有的重庆瀚渝100%股权。重庆瀚渝定位于为工业企业提供危险废弃物处理综合解决方案。公司在重庆市双桥经济开发区建有"环保资源化再生利用及处理工程项目",具备年处理10大类约5.9万吨危险废弃物的能力。

申万宏源,造纸轻工周报:继续推荐包装及超跌的家居龙头


    本期投资提示:
    ①本周观点:1)继续看好具有逆周期属性的包装板块;从中报情况看,包装类公司业绩增长较为确定,估值偏低:短期盈利能力与上游周期原材料价格呈负相关关系,下游偏稳定消费属性。短期看上游原材料成本回落带来的盈利弹性;中期看新客户新领域的开发开拓;长期看子行业竞争格局改善带来的话语权提升。包括:
    劲嘉股份:烟标主业逐渐回暖升温,公司抓住细支烟、中支烟、爆珠烟和精品礼盒烟等放量机会,业绩企稳回升;以茅台酒为标杆,在名酒包装领域寻找持续增长机会;烟酒两大主业共同贡献增量。国内外新型烟草布局,劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司,积极推进布局。上半年收入增长13%,净利润同比增长25%。回购规模由3亿提升至6亿,体现公司信心)。
    合兴包装:瓦楞纸箱行业长期整合空间大,公司净利率处于历史低位。行业近几年在外力作用(上游原材料箱板瓦楞纸价格大幅上涨+环保压力+资金压力,小产能退出,推动行业整合),而合兴包装通过自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量,成为行业集大成者。
    2)家居:近期市场对地产后周期产业链整体较为悲观,家居板块估值相应也回落较多。我们认为对比其他地产后周期行业,家居子行业龙头公司仍具备Alpha成长属性,可以通过a)渠道扩张提升品牌集中度,b)一站式全屋营销扩张客单价,c)自身的管理效率提升体现成长属性。中长期角度不必过分悲观,部分品种近期调整幅度较大(如索菲亚、顾家家居、美克家居、喜临门等),可逐步布局买入。
    成品家居:竞争格局相对较好,渠道和新品类开拓方面仍有较大扩张空间。看好:顾家家居、美克家居、喜临门、大亚圣象。
    成品家居收入成长驱动力仍在,依托渠道和品类延展,收入增长依然能穿越周期。尤其是在软体赛道(包括床垫和沙发),从海外经验来看,产品生产相对标准化,而消费者愿意为品牌支付溢价,使行业集中度有快速提升的可能性。受地产产业链情绪担心,短期估值受到压制。顾家家居和喜临门因短期费用因素影响(股权激励分摊与影视的分摊费用影响),使得利润增速阶段性低于收入增速。
    定制家居领域:终端竞争升级,流量入口分散,对企业综合管理能力提出更高要求。虽然短期因竞争升级增速承压,但中长期有利于提升行业竞争门槛;中长期定制行业渗透率提升,以及向全屋定制升级,件数上升提升客单价的逻辑,仍会提供长期增长空间。从增速与估值匹配角度,推荐索菲亚(估值调整到位,现在的估值水平已经将地产悲观预期及竞争格局的因素pricein了,不必过于悲观。17H1基数偏高,18H1同比增长面临一定压力;但终端性价比优势明显,终端接单转好,预计18Q3起同比增速将改善;司米橱柜6月单月实现盈利,上市公司拟回购股份,体现发展信心)、关注欧派家居、尚品宅配、志邦股份。
    3)轻工消费:长期看好轻工消费领域,已建立护城河优势的龙头企业,自由现金流稳定增长,包括晨光文具和中顺洁柔。贬值受益品种瑞贝卡(海外及国内渠道重新梳理,内销市场管理提升,打开成长想象空间;受益人民币贬值,汇兑收益上升)4)造纸:旺季临近纸价提涨落地,供需阶段性改善,前期估值调整到位,看好太阳纸业(新产能加快落地,前瞻海外布局,技术领先,构建原材料比较优势)。
    1、家居:成品家居领域:竞争格局较优,龙头加速展店,后续原材料价格回落有望带来利润弹性。近期板块调整提供布局良机。
    顾家家居:公司治理结构良好,事业部制文化,激励考核到位,新品类快速发力;收入延续稳定增长,持续外延并购,丰富产品线与品牌梯度。18Q2因短期激励费用和外销毛利率回落,压制盈利能力,下半年有望恢复。
    美克家居:公司产品、渠道、管理改善三箭齐发,家居龙头借消费升级迎来正名之战。公司从家居制造、营销批发到零售多品牌产业链一体化打通,多年沉淀零售底蕴在未来有望通过多品牌、多品类、多渠道转化为市场份额与收入水平的提升。
    喜临门:公司内销自有品牌收入借助渠道扩张与品牌宣传,延续高速增长;经销商体系加强优胜劣汰,资源向头部倾斜。内销自有品牌业务跨过盈亏平衡点后,后续利润率有望显著改善。
    长期角度,从全球经验看,作为标准化程度较高,品牌认知度高的床垫品类,集中度有大幅提升空间,目前国内CR3<10%(vs美国CR3>60%)。
    大亚圣象:产品线结构调整+提价落地+工装发力,带动收入增速上台阶,盈利能力持续改善。
    因对管理层变动担心,估值受到明显压制(2018年估值仅8倍),我们认为新的人事布局调整到位后,伴随业绩的确定性释放,估值将有显著修复空间。
    定制家居领域:终端流量入口呈现分散化趋势,在流量获取和流量有效转化上的比拼加强,内部经营效率及经销商体系的稳定性更为重要。从增速与估值匹配角度,现阶段重点推荐索菲亚(凭借柔性化成本优势,产品高性价比推动终端接单量显著改善。17H1基数偏高,18H1同比增长面临一定压力;但近期终端接单恢复效果良好,预计18Q3起增速将改善;上市公司拟回购股份,体现发展信心)、关注欧派家居、尚品宅配、志邦股份。

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证券时报网,盘中直击:短线防风险87只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至上午10:30分,上证综指2860.57点,涨跌幅-0.30%,A股总成交额为1085.82亿元。到目前为止今日有87只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中高科石化、三花智控、奥 佳 华等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-1.94%、-1.52%、-1.38%。(数据宝)
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    002778高科石化2.563.2519.7620.15-1.9418.85-6.47
    002050三花智控-8.490.7915.9516.19-1.5214.55-10.14
    002614奥 佳 华-4.290.6921.5121.81-1.3820.32-6.82
    300317珈伟股份2.102.207.477.55-1.167.30-3.36
    300327中颖电子-0.470.4124.4124.69-1.1223.50-4.80
    300311任 子 行-9.191.967.367.44-1.106.62-11.00
    600476湘邮科技1.410.8717.8718.06-1.0517.29-4.27
    600525长园集团-1.350.299.759.84-0.899.50-3.46
    002883中设股份-2.351.3526.3926.61-0.8425.32-4.85
    300271华宇软件1.270.3617.1217.26-0.8116.75-2.97
    002640跨 境 通-3.690.3614.6814.79-0.7813.84-6.44
    002767先锋电子0.140.2115.1115.23-0.7814.69-3.54
    002529海源机械0.390.5710.6410.71-0.7010.24-4.40
    002309中利集团-4.070.6113.6613.76-0.7012.95-5.89
    603416信捷电气-0.490.3725.2025.37-0.6924.56-3.20
    300425环能科技-3.603.955.195.23-0.674.82-7.79
    000553沙隆达A-0.530.2115.2715.37-0.5915.06-1.99
    300515三德科技1.010.5610.2610.32-0.5710.00-3.09
    300509新 美 星-0.080.6212.2812.35-0.5711.99-2.93
    300242佳云科技-0.860.386.036.07-0.565.79-4.55
    002438江苏神通-0.470.066.376.40-0.526.30-1.58
    000988华工科技-1.890.4514.8714.94-0.5214.54-2.70
    002076雪 莱 特-1.720.494.764.78-0.484.58-4.16
    300508维宏股份0.850.7228.0628.19-0.4727.29-3.20
    300100双林股份0.380.1810.8710.91-0.4010.50-3.76
    603040新 坐 标0.000.2039.0439.20-0.4037.76-3.66
    300020银江股份-0.340.329.109.14-0.398.82-3.46
    002499科林环保2.020.9812.3412.39-0.3912.14-2.03
    000888峨眉山A0.130.097.887.91-0.387.76-1.90
    000568泸州老窖-0.620.1255.8756.08-0.3754.81-2.26
    300585奥联电子0.150.5113.6713.71-0.3413.30-3.01
    600479千金药业-0.600.1010.2110.25-0.3410.00-2.43
    000973佛塑科技-1.720.394.144.16-0.344.01-3.51
    603777来 伊 份0.000.6916.2816.34-0.3415.82-3.16
    300232洲明科技-0.100.3310.4110.45-0.3410.10-3.32
    300427红相股份-2.680.7214.0814.13-0.3313.81-2.24
    002649博彦科技-0.930.328.888.91-0.318.50-4.62
    002056横店东磁0.800.147.637.66-0.317.59-0.86
    603612索通发展0.450.3718.1118.16-0.3117.70-2.54
    002594比 亚 迪-0.350.0842.9843.10-0.2942.35-1.75
    002407多 氟 多-0.720.2714.0514.09-0.2913.81-1.97
    603569长久物流0.560.3014.5814.62-0.2914.34-1.90
    600702舍得酒业-0.280.3433.1833.27-0.2932.63-1.93
    300235方直科技-0.780.6210.5010.53-0.2810.13-3.75
    002578闽发铝业-1.070.353.793.80-0.263.70-2.53
    600179安通控股-2.420.169.969.99-0.259.68-3.05
    000028国药一致0.020.0545.7245.83-0.2445.16-1.45
    300581晨曦航空-0.670.4813.5313.57-0.2313.31-1.88
    300552万集科技0.640.5219.4019.44-0.2119.01-2.23
    002517恺英网络-1.470.826.346.35-0.206.02-5.21
    300101振芯科技-1.700.6713.6913.72-0.2013.29-3.15
    603822嘉澳环保-2.261.2928.1728.23-0.1928.09-0.49
    603090宏盛股份0.610.3315.1015.13-0.1914.88-1.64
    000881中广核技0.330.079.219.22-0.189.10-1.33
    300085银 之 杰-0.260.2011.7411.76-0.1811.48-2.37
    002587奥拓电子0.650.176.286.29-0.176.17-1.95
    002433太 安 堂-0.140.107.177.19-0.177.06-1.75
    002823凯中精密-0.710.3412.9412.96-0.1612.64-2.49
    000913钱江摩托0.190.0810.9610.97-0.1510.66-2.85
    300322硕 贝 德-0.460.128.758.77-0.158.59-2.02
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    300130新 国 都-0.790.1011.5111.51-0.0311.30-1.82
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    300600瑞特股份0.850.3821.1721.18-0.0221.350.82
    603399吉翔股份-2.360.3113.8413.84-0.0213.68-1.16
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    600094大 名 城0.190.025.245.25-0.025.20-0.86
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    600736苏州高新0.500.036.086.08-0.026.05-0.54
    300112万讯自控-0.120.168.518.51-0.018.35-1.85

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证券日报,煤炭库存降至历史低位 两类概念股迎建仓良机


   昨日,煤炭板块盘中集体爆发,板块内30只成份股实现上涨,占比逾九成。个股方面,西山煤电昨日涨幅居首,达到6.79%,潞安环能紧随其后,涨幅也达5.64%,中国神华、兖州煤业、大同煤业、云煤能源、昊华能源、恒源煤电、中煤能源、山西焦化和陕西煤业等个股涨幅也均超3%。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日煤炭板块整体呈现资金净流入状态,合计吸金5.75亿元。其中,潞安环能、中国神华2只个股大单资金净流入均在1亿元以上,西山煤电、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中煤能源、恒源煤电、平煤股份和宝泰隆等8只个股也获得超1000万元的大单资金关注,上述10只个股累计吸金6.54亿元。
  煤炭行业上市公司行业景气度持续增长,成为当前煤炭板块强势崛起的重要推动力。2017年实现归属母公司净利润826.48亿元,同比增长158.70%;如果剔除对行业影响较大的中国神华后归属母公司净利润为376.11亿元,同比增长307.22%。此外,2018年一季度行业高景气延续,煤企单季度业绩环比上升。报告期内实现归属母公司净利润239.86亿元,同比增长5.61%,环比增长37.65%;剔除中国神华后归属母公司净利润为123.53亿元,同比增长17.91%,环比增长53.69%。
  在此背景下,煤炭板块估值持续提升,截至昨日收盘,板块最新动态市盈率为11.5倍,低于A股整体估值(17.62倍)水平,具有较高的安全边际。其中,有21只煤炭股最新动态市盈率低于A股整体估值,而恒源煤电、陕西煤业、露天煤业、平庄能源、郑州煤电、平煤股份和中国神华等7只个股最新动态市盈率不足10倍。从市净率来看,中煤能源、冀中能源、上海能源、兰花科创、平煤股份、开滦股份等6只个股股价处于破净状态。
  对于行业未来发展趋势,招商证券认为,煤炭库存超预期下滑,耗煤量回升,动力煤价格出现反弹。5月16日,六大发电集团煤炭库存可用天数为18.31天,与历史同期相比处于低位,相比上周下降0.97天。六大发电集团耗煤量30日滚动求和同比增速回升至8.33%,前值7.78%,进入4月份耗煤量开始逐渐上升。此外,动力煤价格出现反弹,5月14日,秦皇岛山西优混平仓价为601.2元/吨,相比上周上涨1.6%。限进政策煤价淡季提前见底、煤炭板块估值处于底部等两底叠加,煤炭板块迎建仓良机。推荐两类股票:1.有注入预期的山西股票,山煤国际、阳泉煤业、潞安环能、山西焦化、西山煤电;2.业绩好估值低的白马股:陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。
  申万宏源证券则表示,动力煤方面,5月份虽然是煤炭消费淡季,但是日耗水平逐步上升,导致港口煤炭市场交易逐步升温。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加。由此推动下,随着煤炭需求的逐步恢复,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化、兖州煤业;以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能等。

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中银国际证券,汽车行业周报:"两会"引领汽车行业新风向 1~2月汽车销量微增


    主要观点
    沪指小幅上涨,汽车板块表现优异。上周上证指数收于3,307.17点,上涨1.6%,沪深300上涨2.3%,中信汽车指数上涨2.9%,跑赢大盘0.6个百分点,子板块中乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务分别上涨3.2%、1.6%、2.9%、3.0%。
    2018年1-2月汽车销量实现小幅增长。2月汽车销量171.8万辆,同比下降11.1%,1-2月累计销量452.7万辆,同比累计增长1.7%;其中乘用车累计同比增长2.1%,商用车累计同比下降0.7%。2月受春节假期影响,汽车销量同比下降,但从1-2月的累计销量来看,同比微增,销量符合预期。预计全年汽车销量增长2%左右,保持稳定增长。2月商用车销量中卡车和客车均有较大降幅,其中重卡2月销售7.5万辆,受春节因素影响同比下滑,但1-2月在同期基数较高下,累计销量同比增长8.9%,显示了重卡市场表现依然强劲,3月销量有望为全年销量定下基调,据了解企业排产情况良好,建议重点关注潍柴动力。
    新能源汽车销量高速增长,2020年目标或上调至10%。2月新能源汽车销售34,420辆,同比增长95.2%,1-2月累计销量74,667辆,同比增长200.0%。工信部部长苗圩近日接受采访时透露,新能源汽车占比2019年要到8%,2020年要到10%,远高于此前市场预期。新能源汽车补贴政策出台,调整幅度优于市场预期,板块如期迎来反弹。1-2月新能源汽车销量高速增长,上半年销量高增长可期,新能源销量占比目标或将上调,板块行情有望持续,建议关注比亚迪、金龙汽车、宇通客车、江淮汽车等,以及宁德时代、锂钴上游资源等产业链个股。
    “两会”引领汽车行业新风向,新能源汽车、重卡等领域有望受益。“两会”不仅是各界代表和委员共商国是的平台,也为各个产业在未来一年甚至几年的发展指出新风向。政府工作报告中提出推动新能源汽车产业发展,新能源汽车购置税优惠延长三年,看好产业长期高速发展。扩大新能源汽车等领域开放,有利于特斯拉等企业在国内设厂,利好相关供应商,建议关注拓普集团、旭升股份等。加强机动车污染防治,开展柴油货车超标排放专项治理,建议关注威孚高科、潍柴动力、中国重汽、银轮股份。降低汽车进口关税,利好进口汽车发展,建议关注国机汽车。全面取消二手车限迁政策,有望推动国内二手车发展,利好相关汽车经销商,建议关注广汇汽车。
    主要风险
    1)整体经济下行,汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化。重点推荐新能源:1-2月新能源汽车销量高速增长,上半年销量高增长可期,新能源占比目标或将上调,板块行情有望持续。建议关注比亚迪、江淮汽车、金龙汽车、宇通客车等,以及上游锂钴资源(华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业)、确定性强的中游龙头(天赐材料、杉杉股份)等。
    零部件:汽车零部件板块自2017年四季度以来持续下行,目前估值普遍处于2018年15-25倍PE水平,处于相对低位,机构配置也处于较低水平。1-2月汽车销量同比增长,有望逐步打消市场担心,持续看好汽车板块反弹。重点关注产品端符合国产替代、消费升级及节能减排等发展趋势,客户端受益于一汽大众SUV新品周期,估值端有望继续上行的蓝筹零部件。重点推荐双环传动、银轮股份、广东鸿图、宁波华翔、华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份等。
    整车:行业整体平稳发展,产品周期符合市场趋势的公司仍能获得较好增长,持续推荐合资和自主产品周期持续向上的上汽集团,以及受益于一汽集团国企改革的一汽轿车。

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招商证券,美凯龙(601828)回归A股 家居零售龙头新征程


    家居装饰及家具行业规模大,成长空间广阔。随着中国的经济的飞速发展,家具装饰和家具需求日益增长,2016年家居装饰及家具行业销售额达39,873亿元。居民收入增加带来消费升级,住房翻新重装需求随之上升;同时,中国第一批独生子女已进入婚育年龄,个性化,时尚化,环保是他们装修主要考虑因素,这些因素都将促进我国家居装饰及家具行业规模不断发展。
    "自营+委托"双模扩张,品牌竞争力强。公司成立以来不断拓展经营版图,如今在全国150个城市开设了214家商场,是国内地域覆盖最广、经营面积最大、商场数量最多的家具运营商。自营模式推动业绩增长,委管模式助力全国快速扩张。作为中国家居第一品牌,公司品牌影响力处于中国家居连锁店品牌榜首,2016年市场份额达11.82%,排名第一,吸引超过19000个品牌入驻,连续三年毛利率超过70%,为同业最优。
    借鉴家得宝,提升运营效率。家得宝作为全球第一大家居建材零售商,上市36年股价大涨5400倍,近10年股价上涨7倍,其对于消费趋势变化的敏感洞察、对经营策略的及时调整,同时通过供应链和信息化建设优化运营效率和服务质量,通过品类扩张和O2O打造高坪效门店,均对国内企业有一定借鉴意义。参考家得宝的发展历程,我们长期看好红星美凯龙"全渠道泛家居业务平台服务商"这一战略定位,将服务领域扩展至家居装饰及具价值链的新领域,而龙头企业的持续发展也有望进一步带动国内行业集中度提升。
    首次覆盖给予"强烈推荐-A"评级。在国内家居零售行业稳步发展的背景下,我们看好公司作为国内家居连锁第一品牌,强大的渠道和招商能力竞争优势显着且难以复制,未来有望通过"自营+委托"双模扩张带动收入规模持续扩张,业绩稳定增长趋势可期。预计公司2017~2019年净利润分别为37.60亿元、42.43亿元、46.52亿元,同比分别增长11%、13%、10%,首次覆盖给予"强烈推荐-A"评级。
    风险提示:行业竞争加剧/经营业绩不及预期/房地产行业周期性波动风险

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国金证券,永安林业(000663)收购酒店定制家具龙头 转型重拾发展路


    投资逻辑
    公司概览:林业企业重组转型定制家具业务。公司自1994年成立以后专注于林业行业,发展成为林板一体化集团企业。2015年,公司通过发行股票和现金收购的方式,收购森源家具100%股权,将林木产业链向下游家具家装业务延展。完成收购后公司整体业绩也收到极大提振,2016年前三季度,公司实现主营业务收入达111,116.34万元,同比增速为202.22%,净利润达到1,345.32万元,同比增速为50.66%。
    纤维板价格上涨推动公司业绩提升,地产后周期效应渐弱,定制家具确定增长。2015年,中纤板行业销售收入达到977.28亿元,同比增速为39.27%,行业整体保持平稳发展态势。去年10月开启的板材价格上涨,我们认为主要有五点原因,分别是环保风潮、林场限伐、公路运输治理、汇率走低和需求井喷。2016年,我国家具行业整体收入达到8,559.50亿元,同比增长8.60%,行业继续保持中速增长。在需求端:1)我们认为现阶段地产后周期效应正在逐步减弱。而在这一过程中,二手房和翻新房成为新的家具市场需求来源。2)目前国内正在经历第三次消费升级,全新的家具消费者正在崛起。新消费者为家具行业带来了全新的个性化市场需求。定制家具作为最大化满足消费者个性化追求的产品,我们看好这一家具细分领域的未来长期发展。根据我们测算,未来每年将保持18%以上增速。3)除了二手房、翻新房和消费升级对家具行业的驱动之外,全装修房屋政策和城镇化的推进都将扩容行业的市场需求。
    发展瓶颈有效突破,公司业绩重拾增势。公司优势:1)公司森林经营总面积为181万亩,与其他同业相比公司在林木资源方面具备突出优势。2)公司拥有30万立方米板材的生产能力,可提供E1、E0以及"CARB"、"COC"认证产品。同时旗下地板品牌"永林蓝豹",曾获多项国内外权威认证,是中国十大地板品牌之一,具备极佳品牌影响力。3)通过收购森源家具,使得公司苗木种植和板材制造业务更具针对性和专业化,两项业务都得以升级优化,公司发展瓶颈已得到突破。业绩驱动:1)公司是江山欧派木门的前五大原材料供应商之一。2015年12月1日,公司与江山欧派签订采购合同,成为后者核心战略合作伙伴。2017年2月10日,江山欧派IPO上市,募集5.02亿资金扩充产能。下游厂商上市扩产,将有利于带动公司板材业务的增长。根据江山欧派招股书披露的募投项目原材量采购情况保守估算,2017-2019年江山欧派对公司的中纤板采购量将分别新增1,029.84立方米、1,379.42立方米和1,716.40立方米,对应新增收入分别为1,323.87万元、1,765.16万元和2,206.44万元。2)森源家具是中国乃至亚洲最具知名度和影响力的家具制造商之一,在生产、设计、营销网络等方面具备突出优势。短期来看,2016年公司完成对森源家具全年业绩的并表,业绩对  应增速为150%-200%。而从中长期来看,森源已在原有酒店家具业务之上,推出高端民用全屋定制品牌。根据森源家具管理层预测,到2019年,森源酒店家具业务和精装家具业务将分别实现主营收入11.89亿元和5.71亿元,复合增长率分别为7.98%和18.93%。森源的定制家具业务将成为永安林业未来中长期业绩的主要增长点。
    估值和投资建议
    我们预测公司2016-2018年完全摊薄后EPS为0.38/0.50/0.68元/股。考虑到公司东莞基地建成后定制家具业务产能即将快速释放,我们给予公司2017年PE为36倍,对应目标价17.9元/股,首次给予"增持"评级。
    风险
    宏观经济波动风险;原材料价格波动风险;汇率风险。

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