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证券日报网,上海国改"先发之声"再拔头筹 兰生股份(600826)拟收购优质会展资产




    近日,上海国企改革再添新案例。兰生股份发布重组公告称,拟将兰生轻工51%股权置换出去,同时将东浩兰生集团持有的会展集团置入上市公司。
    本次交易对于上海市国企国资改革和上市公司业务转型都具有重要意义。
    上海国企改革一直走在全国前面。自2013年12月发布"上海国资国企改革20条"以来,上海市深化国企改革已经走过了6个年头。2019年9月,上海制定实施了《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》(以下简称方案),明确了未来三年的发展目标和任务举措,方案中指出,到2022年基本完成竞争类企业整体上市或核心业务资产上市,将一批企业集团打造成为具有国际影响力或领先国内同行业的知名品牌。
    国企改革"先发之声"再拔头筹
    2019年堪称上海新一轮国资国企改革全面启动之年。去年9月,东浩兰生集团率先行动,旗下上市公司兰生股份筹划重大资产重组并公布了重组预案,预案显示,兰生股份拟以兰生轻工51%股权与东浩兰生集团持有的会展集团100%股权的等值部分进行置换。差额部分通过向东浩兰生集团发行股份及支付现金的方式补足。本次交易完成后,会展集团成为上市公司子公司,东浩兰生集团通过此举将实现其核心会展资产整体上市。借此,国企改革先发之声再次拔得头筹。
    公开信息显示,东浩兰生集团是中国大型现代服务业国有骨干企业集团。位列2019中国企业500强125位,服务业500强53位。2018年集团营业收入达1543亿元。东浩兰生集团拥有人力资源服务、会展赛事服务和国际贸易服务三大核心业务。
    东浩兰生集团被誉为上海市贯彻深化国企改革的先发之声。2013年12月,上海市率先响应中央在十八届三中全会提出的深化改革决议,发布"上海国企改革20条",次日上海市国资委宣布东浩集团和兰生集团联合重组,上海东浩兰生国际服务贸易(集团)有限公司挂牌成立。2017年5月更名为东浩兰生(集团)有限公司,即东浩兰生集团。在当时,东浩兰生的重组是上海国资探索产业类投资公司创新转型的一次重要尝试,也是贯彻落实"上海国企改革20条"的重要实践。
    置入资产盈利能力可期
    近日,兰生股份公告的并购草案显示,拟置出资产为兰生轻工,兰生轻工以自营和代理进出口贸易为主,盈利主要来源于获取进出口贸易差价和收取代理佣金。近两年及一期,受我国进出口金额增速下滑及贸易环境恶化等因素影响,兰生轻工经营业绩增长缓慢,归属于母公司的净利润呈下降趋势,分别为2329.16万元、2262.01万元及971.41万元。兰生轻工毛利率较为稳定,但整体偏低,分别为5.78%、5.09%和5.19%。
    根据草案,拟置入资产为会展集团,主要从事会展组织、展馆运营及展览工程、展览运输、展览广告等配套会展服务三大板块业务,按照集团化经营方式,涉足会展行业产业链多个环节,主承办展会规模位列国内前列,系上海市会展行业龙头企业。
    此外,拟置入资产的营业收入主要来源于主营业务收入,2017年、2018年、2019年1月-10月营业收入分别为12.31亿元、15.91亿元和14.34亿元,净利润分别为1.49亿元、1.54亿元、1.12亿元,主营业务综合毛利率分别为16.32%、22.44%和20.19%。
    根据兰生股份与东浩兰生集团签订的《业绩承诺补偿协议》,2020年-2022年的承诺业绩分别为扣非净利润不低于7789.59万元、1.09亿元以及1.28亿元。计算可知,2021年度与2022年度净利润分别同比增长39.5%与17.4%。
    相关人士认为,本次交易积极响应上海市国企综合改革的要求,进一步做强、做优、做大、做实上市公司业务,有利于推动上市公司实现高质量发展,实现国有资产的保值、增值。同时,优质会展资产注入将有效提升上市公司的资产质量,将有利于提升上市公司的盈利能力。

上证报,华东数控(002248)计提约3400万元资产减值准备




    上证报讯(记者邵好)华东数控10月23日午间发布公告称,公司对2018年第三季度应收款项、存货、固定资产及无形资产等资产进行了全面清查,发现部分资产存在一定的减值迹象,对可能发生资产减值损失的相关资产计提减值准备。
    此次计提资产减值准备的预计金额为:报告期内,公司的应收款项计提坏账准备98.66万元,存货计提减值准备425.22万元,固定资产计提减值准备2930.41万元,总计计提资产减值准备3454.29万元,占公司最近一个会计年度(2017年度)经审计净利润绝对值的93.01%。
    此次计提各项资产减值准备预计将影响公司2018年前三季度归属于母公司所有者净利润减少约3433.94万元,影响公司2018年前三季度所有者权益减少3433.94万元。
    

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中证网,恒邦股份(002237)控股股东变更为江西铜业




  中证网讯(记者 刘杨)恒邦股份(002237)6月27日晚间公告,公司原控股股东恒邦集团、王信恩及其一致行动人王家好、高正林、张吉学与江西铜业于2019年3月4日签署了《股份转让协议》,同意依法将其所持恒邦股份合计273,028,960股股份(对应公司股份比例 29.99%)以10.90元/股的价格协议转让给江西铜业。上述协议转让股份的过户登记手续已完成,过户日期为2019年6月26日。本次权益变动后,公司控股股东变更为江西铜业,实际控制人变更为江西省国有资产监督管理委员会。

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中国证券网,蓝英装备(300293):山高卓越拟受让公司7.99%股份




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)蓝英装备公告,公司股东中巨国际于近期与山高卓越签署《股份转让协议》,中巨国际拟将其持有的公司21,573,000股无限售流通股(占公司总股本的7.99%)以协议转让方式转让予山高卓越,转让价格为8.11元/股。本次股份转让完成后,中巨国际将持有公司42,190,000股股份,占公司总股本的15.63%,山高卓越将持有公司21,573,000股股份,占公司总股本的7.99%。本次股份转让不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。

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证券日报网,耀皮玻璃(600819)控股股东多次增持 已完成增持计划的50.16%




    8月10日,耀皮玻璃发布关于控股股东上海建材(集团)有限公司(以下简称“建材集团”)增持公司股份的进展公告。
    公告显示,建材集团拟以自有资金通过上交所证券交易系统以集中竞价方式增持耀皮玻璃股份数量不超过1875.99万股,不超过公司总股本的2.007%。实施期限为自2018年12月13日起12个月内。
    据披露,2018年12月13日,建材集团增持公司A股股份6.72万股,增持均价4.49元/股。2018年12月14日至2019年6月12日,增持公司A股股份737.38万股,增持均价4.60元/股。2019年6月13日至2019年8月9日,增持公司A股股份196.92万股,占公司已发行股份的0.2106%,增持平均价格为4.80元/股。
    截至2019年8月9日,建材集团已累计增持公司A股股份941.02万股,占增持计划数量的50.16%。增持平均价格4.64元/股。
    本次增持后,建材集团持有公司A股股份由2.84亿股上升至2.86亿股,通过海建实业间接持有耀皮B股股份360.11万股,建材集团直接、间接合计持有公司A+B股股份由2.89亿股上升至2.90亿股,占公司已发行股份的31%。
    虽然控股股东连续增持,但增持期间,该股股价波动较大,最高时股价达到6.19元,截至8月9日耀皮玻璃收盘价为4.25元/股。对此,香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示,出现此种情形是因为,市场对于上市公司的未来前景还是缺乏信心。

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安信证券,国防军工行业每周观点:分级基金接近下折叠加美国新增44家中国企业进入出口管制实体清单 军工板块短期承压 行业中长期逻辑并未改变


    每周回顾:
    本周中证军工(6878.09,-9.09%),上证综指(2740.44,-4.63%)。
    本周板块融资余额比上周减少4.80亿元至328.11亿元。
    行业阶段观点:
    1、分级临近下折,赎回影响有限。富国中证军工分级(161024),场内军工A(150181)、军工B(150182),为当前规模最大的军工分级基金,截至2018Q2,股票市值87.53亿,仓位90.32%,前十大重仓为中国重工(8.09%)、中航飞机(6.15%)、航发动力(5.69%)、中航光电(4.35%)、航天电子(4.30%)、中航沈飞(4.24%)、中国动力(3.82%)、海格通信(3.63%)、卫士通(3.61%)、中直股份(3.31%),合计净值占比47.19%。截至8月5日,母基需跌3.33%方触发下折。在此之前的7月25日至8月5日,军工指数急跌10.82%,但基金份额显示当前尚未有明显赎回;富国军工分级场内规模约25亿市值,即使出现赎回总体影响也有限,但当前临近下折,或将由于市场恐慌情绪而导致行业指数有所波动。
    2、美国出口管制事件或对投资者情绪构成压制。8月1日美国商务部新增对中国44家军工企事业实施出口管制,此次出口管制具有很强的针对性,以《中国制造2025》和军用信息化产品为主,虽然国内较早推行自主可控与国产化要求,核心电子器件依赖进口的“卡脖子”问题已很大程度得到缓解,但以FPGA、DSP、ADC/DAC等为代表的高端元器件和氮化镓、砷化镓等高端材料仍未摆脱部分受制于人的局面,以导弹整弹、雷达整机等为代表平台型产品也可能受到小幅度波及。后续管制是否继续扩大抑或在中国争取下能否取消,仍有待观察。对已实现国产化的厂商或面临较好的发展机遇,一方面国外产品禁运或提高国内厂商的市场份额,另外一方面高端产品的自主可控仍有赖于相关中低端厂商通过加大投入、产业升级从而实现技术、产品不断的更新换代。此次出口管制事件或对投资者情绪构成压制,并将对核心零件、重要元器件受制于美国的信息化企业构成深远影响。而对国内自主可控相关标的,或再次提升市场关注度,愈加坚定国内发展自主可控的决心。详见。
    3、行业中长期逻辑并没有改变。18年军工行业的主逻辑仍将维持基本面改善和军工体制改革推进,好转幅度和估值现状决定今年军工将呈现阶段性行情。由于军费增速呈现向上的拐点、军改负面影响削弱、军队付款节奏出现拐点、行业订单出现好转等因素,预计军工板块18年利润表呈现逐季好转态势,全年行业增长或在18%左右,且19-20年行业增长仍相对确定。详见《发轫之力--重申18年基本面变化和阶段性行情》http://dwz.cn/86n370。
    4、依旧首选航空装备产业链。重点关注【中航光电】、【航天电器】、【中航机电】等业绩稳步增长的零部件公司及【内蒙一机】、【中直股份】、【中航沈飞】等主机厂。
    风险提示:估值相对其他板块高企;武器装备建设、军队体制改革、军工体制改革等进展低于预期;周边局势走向与市场预期有较大差异。

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安信证券,业绩平稳增长 持仓占比降低


    4G后周期,业绩增长依旧:2017年通信行业整体实现营业收入1.05万亿元,同比增长8.42%(剔除中国联通和中兴通讯后为12.37%);实现归母净利润356.02亿元,同比增长20.56%(剔除联通和中兴后为-3.55%)。2018年Q1通信行业整体实现营业收入2649.58亿元,同比增长19.29%(剔除联通和中兴后为28.38%);实现归母净利润356.02亿元,同比增长20.56%(剔除联通和中兴后为19.58%)。
    光通信、5G射频、物联网和统一通信表现最佳:从细分行业来看,中国联通混改成效显著推动行业利润大幅提高;主设备商借力ICT转型实现收入稳增长,大唐电信巨额亏损拉低行业整体利润;光通信、5G射频和物联网的收入和利润增速均排名靠前;北斗导航受军改影响,收入下滑,但通过外延并购和成本控制实现利润高速增长;云计算/大数据在并购高峰后业务整合效应显现,业绩保持高增长;IDC/CDN、专网通过外延并购带动业绩提升,但是相关费用拖累盈利能力;统一通信收入和利润增速均排名靠前。
    毛利率企稳回升,期间费用率相对稳定,行业汇兑损失风险整体可控:盈利能力方面,通信行业2017年毛利率企稳回升,达到22.13%,同比增长0.61个百分点;管理费用率和销售费用率相对稳定,分别为7.40%和7.29%,财务费用率则提高至1.20%,同比增长0.39个百分点。财务费用率提高主要系人民币兑美元升值,海外业务收入造成汇兑损益所致。2017年通信行业汇兑损益为19.15亿元,占营业收入的比重达到0.18%(去年为-0.20%)。目前,海外营收占比较高且受汇兑损益影响较大的通信细分行业主要包括统一通信、专网、射频和光器件等。考虑到相关厂商通过外汇期权等方式降低汇率变动风险,因此通信行业的汇兑损失风险整体可控。
    基金持仓中通信仓位处于低点,IDC/CDN受机构关注度提升:2018年Q1基金持仓中通信仓位占比约为1.58%,较2017年Q4小幅回落;通信仓位总市值为163.25亿元,同比增长10.84%,环比下降9.06%。
    基金持仓市值排名前10的公司分别为中兴通讯、亨通光电、网宿科技、光环新网、烽火通信、海格通信、海能达、高新兴、鹏博士、恒信东方,对比2017年Q4,中兴通讯、亨通光电仍旧占据名单前二位置,网宿科技、光环新网新增入列,中天科技、中国联通出列,说明IDC/CDN受机构关注度提升。
    行业估值整体回归理性,板块分化明显,中长期看好5G射频和光通信:根据Wind统计,2018年一季度末,通信(申万)板块市盈率(TTM)中值为56倍,延续下降趋势。分板块来看,北斗导航整体估值持续较高,光纤光缆估值长期较低,光器件、云计算和物联网估值相对较高,主设备商、5G射频、IDC/CDN和统一通信估值相对较低。
    投资建议:5G是2018年的通信行业投资主逻辑,5G板块中兼顾市场规模与成长空间的重点看5G射频和5G光通信。我们建议,在市场波动中,重点关注估值相对合理,业绩成长性优的5G子行业龙头个股。
    5月投资组合:中际旭创、紫光股份、生益科技、飞荣达
    风险提示:市场估值系统性波动。

证券日报,非金属矿物制品业 近八成公司中报业绩预喜


    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,非金属矿物制品业共有27家上市公司披露了2018年中报业绩预告,其中21家公司业绩预喜,占比近八成。具体来看,亚玛顿(793.10%)、冠福股份(408.90%)等2家公司预计净利润同比增幅均达到400%以上,表现最为亮眼,文化长城、塔牌集团、艾格拉斯、鲁阳节能、濮耐股份等5家公司2018年上半年业绩也均有望实现同比翻番,此外,龙泉股份报告期内预计实现业绩扭亏为盈,有望盈利1500万元。
    市场表现方面,昨日尽管非金属矿物制品板块整体随大盘延续回调走势,但仍有10只个股实现逆市上涨,其中,恒通科技(4.71%)、三超新材(4.26%)2只个股均上涨逾4%,石英股份(2.68%)、艾格拉斯(2.15%)2只个股紧随其后,也均上涨2%以上,此外,昨日涨幅超1%的个股还包括:再升科技、金太阳、金刚玻璃、海南瑞泽、金晶科技。
    从资金流向上看,昨日板块内共有19只个股受到场内大单资金的逆市抢筹,其中,三超新材(579.72万元)受到500万元以上大单资金追捧,金隅集团(464.99万元)、金太阳(425.62万元)、冀东装备(319.81万元)、和邦生物(267.28万元)、恒通科技(249.64万元)、金晶科技(238.60万元)、金刚玻璃(223.09万元)、天山股份(214.44万元)等8只个股昨日大单资金净流入也均达到200万元以上,上述9只个股合计吸金2983.19万元。
    对于板块的未来投资策略,信达证券表示,水泥行业供需关系仍将偏紧,行业获成本端支撑,价格有望继续高位运行。供给端放量有限,产能冲击不大,供需格局继续改善。建议关注景气度较高的水泥和玻纤两个子行业。

光大证券,通信行业2018年第41周周报:信息通信展会聚焦5G 持续看好国内主设备商发展潜力


    中国国际信息通信展会聚焦5G,国内厂商持续加码布局
    2018年9月26日~29日,中国国际信息通信展览会在北京举行,展会以“数连世界,智造未来”为主题,聚焦5G、人工智能、科技+文化跨界等内容,5G是展会关注热点。通过与参展厂商交流和产业链了解,我们对行业观点作出梳理更新。光通信方面:100GE端口已成为城域网主流,预计400GE端口需求于2020年爆发;接入网50GE模块尚不成熟,5G目标网络接入层需要100GE;我国固定宽带渗透率2018Q2实际已达82%,提前大幅超过“十三五”规划和“宽带中国”2020目标,因此我们对光纤光缆未来景气度维持谨慎判断;在网络扩容的背景下,端口和光纤速率升级是大势所趋。运营商层面:运营商“提速降费”持续释放流量红利,促进网络流量消费规模进一步扩张,但在运营商收入层面体现并不明显;5G时代如何探索更加可持续的商业模式是运营商面对的挑战,网络云化、SDN、NFV和运营智能化有望成为运营商转型升级的重要方向。设备商层面:主流设备商相继完成/部分完成5G第三阶段测试,国内设备商华为、中兴、信科在5G布局进程中保持领先地位,尽管中兴通讯上半年受“禁运事件”影响测试进程,下半年加速追赶并持续保持在第一梯队,持续推荐:烽火通信(600498)、中兴通讯(000063)。
    中国移动协助治理伪基站,网络安全重要性持续凸显新华社10月4日电,中国移动主动参与中央网信办、公安部等多部委组织的打击伪基站系列专项行动,取得了阶段性成果。我们认为,网络安全战略地位凸显,技术/设备升级和数据流量增长是网络安全建设的重要驱动因素。自2017年6月《中华人民共和国网络安全法》实施以来,网络安全相关政策密集出台。随着网络基础设施建设的持续推进,网络带宽的扩容和移动网络建设将持续拉动网络安全市场的需求。另外,云计算和大数据的快速发展使得数据价值日益凸显,数据安全将成为网络安全行业的重要方向。目前国内企业在网络安全方面的投入仅占IT方面投入1%-3%,而欧美发达国家和地区投入高达10%-13%,国内网络安全市场空间广阔,推荐:美亚柏科(300188)和中新赛克(002912)。
    本周核心推荐:光迅科技、中兴通讯、烽火通信、中新赛克、恒为科技,关注:美亚柏科、飞荣达、通宇通讯。
    风险提示:5G建设进程不及预期;运营商资本开支持续下滑风险。

证券日报,民企纾困创新样本:18个月拯救华为核心供应商大富科技(300134)控股股东




    18年,创建一家全球领先的移动通信设备上市供应商;短短数月,“只差一步”就险些将多年基业拱手让人;18个月,“悬崖”边擦身而过后终于重掌上市公司。
    对于A股上市公司大富科技实控人孙尚传来说,过去两年的跌宕起伏既给他造成不幸,同时也带来幸运。不幸的是,上市公司控股股东安徽配天投资集团有限公司(以下简称配天投资)因债务危机陷入亟待纾困境地;而幸运的是,上市公司所处的关键性行业,以及多年积攒下的深厚底子,让地方政府出手紧急驰援,监管单位开辟绿色通道,多方合力之下,一个无先例创新纾困方案得以落地。
    2019年12月11日,国内首只由地方政府+金融机构(AMC)+产业资本+私募基金共同组建的纾困基金框架确定。根据当日大富科技的公告,公司控股股东配天投资与中国信达深圳分公司(以下简称信达深圳)以及蚌埠相关政府投资平台共同签署了关于“配天投资债务重组”项目合作框架协议。
    这意味着孙尚传有望在稳住对大富科技控制权的前提下,解决配天投资近30亿元的整体债务,而大富科技也免于因控制权变更可能引发的动荡。
    大富科技的主业是设计制造移动基站的核心部件滤波器。2001年创建公司后,孙尚传对内带领研发团队攻克核心技术难题,对外借助并购重组迅速攻占市场,在十数年间迅速崛起,成为全球最大的滤波器设计供应商,特别是从2004年开始连续15年成为华为的核心供应商,大富科技也因此被誉为“华为背后的隐形冠军”。
    “我们了解到大富科技的实际控制人孙尚传几十年埋头于制造业实体,大富科技已成为拥有核心技术的5G滤波器的最大供应商,股价最高时他身价200多亿元,但一股未减持套现,才使自己陷入困境。”2019年12月19日,蚌埠市委书记汪莹纯在接受《证券日报》记者采访时表示。
    “上市公司本身非常健康,控股股东这边,蚌埠市政府一直在帮我们解决问题。”同一日,孙尚传告诉《证券日报》记者,目前配天投资已基本解决了流动性危机。虽然因连轴转接待了数拨媒体和投资人略显疲意,但他仍然精神焕发,“现在我对未来充满信心,在5G领域,我们将会大展身手。”孙尚传说。
    “多杀”危局
    福兮,祸之所伏。如今的孙尚传或许对这句话有了切身的感受。
    时间倒回2016年,这一年10月份,胡润IT富豪榜发布,孙尚传、刘伟夫妇以115亿元的身家排名第三十位。而就在不到一个月前,大富科技刚刚顺利搞定一次定增:按照30.63元/股的价格,向蚌埠城投、浙银资本、金鹰基金、华安未来、北信瑞丰5家机构非公开发行新股,募集资金净额不超过34.5亿元。
    大富科技于2010年登陆创业板,资本市场无疑为公司此后扩张壮大提供了加速度。因此,在彼时的孙尚传看来,公司最新完成的这次定增,将为下一步发展备足弹药。
    没人想到的是形势掉转急下如此之快之剧烈。
    “没有预料到两件事,一是资本市场突然之间的巨变,二是行业内部和外部出现了双向的双杀局面。”孙尚传回顾那段经历道。
    这次定增后不久,创业板迎来漫长的调整,大富科技的股价也开始震荡下行。基本面上,国际国内市场环境动荡,通信行业遭遇4G到5G代际过渡的低谷期,业绩遭受重创,同时,业绩的下滑又进一步加剧了股价的跌势。
    但更糟糕的情况还在后面。
    孙尚传的至暗时刻
    一举引爆债务危机的是几份定增兜底协议。
    据了解,在进行上述定增时,5家机构中除蚌埠城投外,其他4家只是过桥,真正认购大富科技定增股份的是杭州延载、深圳银泰、浙商控股等7方投资者。彼时,孙尚传通过持股98.33%的配天投资,也即上市公司的控股股东,与这7方分别签署了“本金+年化收率6%”或“本金+年化收率8%”的保底协议。
    当大富科技股价跌破20元/股,这些投资人坐不住了,纷纷找上门来要求孙尚传履约赔付。
    赔付的钱从哪来?大富科技上市多年,基于对公司前景的信心,即便是股价在高点上,孙尚传也一股未曾减持套现。
    回头来看,他告诉《证券日报》记者,危机带给他的反思之一就是不能过多地使用股权质押融资。此前,除了银行贷款,孙尚传主要靠这种方式来解决资金需求,而且短债长用,资金大多投向产业。因此,上市公司股价一下跌,来自银行的催收压力,更是“火上浇油”。
    投资人“挤兑”、诉讼、资产大量被冻结,甚至一度遭遇人身威胁,各种利空造成股价持续下跌,让保底债务像滚雪球般扩大至30多亿元,这位曾经富豪榜上的大佬不得不面对人生的“至暗时刻”。
    有人给孙尚传指过脱身的路:干脆弃子破产重整,就可以不用还债了。
    但他拒绝了。“我没有理由去躲避应该承担的债务,我宁愿背上更大的债务,也要把前期债务都还掉。”他说,“我认为这是一个真正的企业家的担当,除了都在颂扬的工匠精神,我觉得这是企业家应该履行的契约精神。”
    据了解,债务危机爆发后,截至目前,孙尚传和配天投资通过股权质押等各种方式筹集资金,陆续赔付给投资人的资金合计已接近30亿元,而彼时上市公司定增融资不过35亿元。
    地方政府驰援
    孙尚传一边还债一边积极自救,他先后接触了北控集团、郑州兴港等机构,希望引入第三方进行重组,但最终都因为对方的资金无法覆盖债务规模,且难以维持控制权而作罢。
    近年来,地方政府纷纷设立纾困基金来帮助民营企业渡过债务危机。1400公里外,蚌埠市政府关注到了孙尚传的困境。配天投资的总部位于蚌埠市,旗下大富科技的生产基地和定增项目,以及集团旗下机器人生产基地也均落地蚌埠,累计投资高达60亿元。
    “如不纾困,不仅会使大富科技在蚌产业受损,而且我市前期投入的十几亿元将面临巨大损失。”汪莹纯告诉《证券日报》记者,“大富科技只是大股东陷入困境,企业基本面是好的,在先进制造业的多个关键领域拥有自主知识产权和核心竞争力,产品有广阔市场,值得救!纾困行为完全符合国家关于支持实体经济、支持制造业发展的要求。”
    据了解,为避免配天投资违约,为债务重组争取时间,蚌埠市政府先期提供了增量资金用于偿还债权人债务,同时每月“输血”一、两千万元资金为配天投资维持正常经营提供流动性。
    一家新的机构信达深圳浮出水面,愿意提供资金帮助配天投资纾困。
    接下来的问题是,如何平衡纾困各方的利益诉求,同时不让上市公司控制权发生转移,从而保证公司正常生产经营不受影响。
    无先例“拯救”方案
    为纾困配天投资,蚌埠市政府专门成立了一个“债务重组工作领导小组”,下设资金小组和债权人谈判小组。同时,市领导带队,一方面多次南下赴深圳调研配天投资旗下企业,以对症下药制定帮扶政策;另一方面北上亲赴证监会和基金业协会沟通方案,就其中为避免触发要约收购、影响控股股东控制人地位而设计的纾困基金特殊出资方式寻求理解和支持。
    “证监部门对地方党委政府积极为上市公司纾困非常赞赏,给予了高度评价和大力支持!”汪莹纯道。
    最终,自2018年6月份始,历时18个月,配天投资与信达深圳以及蚌埠相关政府投资平台于2019年12月11日共同签署了关于“配天投资债务重组”项目合作框架协议。
    根据大富科技当日公告,该协议涉及的交易主要包含债权收购及债务重组和基金投资两个部分,交易总额不超过60亿元,其中信达深圳出资不超过39亿元,蚌埠投资总出资不超过21亿元。
    债权收购及债务重组部分,信达深圳拟以约34亿元收购配天投资的债权。配天投资获得资金后,与原有债权人商谈债务重组及债务清偿,同时将持有上市公司的股权质押给信达深圳。
    基金投资方面,由信达深圳关联方信风投资作为管理人发起设立基金,专项用于本次交易,总规模不超过51.02亿元。信风投资和配天智慧云(孙尚传持股99%)作为GP,分别出资不超过100万元;信达深圳为优先级LP,出资不超过5亿元;蚌埠投资为劣后级LP1,出资不超过21亿元;孙尚传为劣后级LP2、李洪利为劣后级LP3,以其共同持有的配天投资99%股权作价出资25亿元。
    通过包括“地方政府+金融机构(AMC)+产业资本+私募基金”的纾困基金创新架构,以及以非现金出资纾困基金的创新安排在内的一系列无先例方案设计,保证了上市公司控制权不发生转移,管理团队持续经营不受影响,同时又确保纾困各方均派主体参与基金,利益诉求均得到满足和平衡。
    大富科技当日公告亦表示,本次交易完成后,将有利于控股股东盘活资产,完善和优化配天投资及其子公司产业结构。
    纾困启示录
    大富科技当日公告同时提示:交易具体方案存在因与部分债权人未达成和解而无法交易的风险;信达深圳的出资条件需进一步推进落实,存在因出资条件未满足而无法交易的风险;基金备案需相关部门审批尚存在不确定性的风险;信达深圳的批复文件的有效期为批复后6个月,存在未能在有效期内达成相关事项而导致无法交易的风险。
    尽管如此,在各地民企纾困仍在轰轰烈烈地推进之际,对于不少正翘首苦盼援手的企业主来说,这个纾困方案依然意味着更多的可能性和生机。
    “我个人认为,此方案具有较强的可复制性,像蚌埠这样一个三线城市能做的事,我想很多城市都能做;如果大家都尽力做,中国的上市企业会更好,中国的实体经济一定会更好。”汪莹纯对《证券日报》记者表示。
    这位地方主政官员也针对当前民企纾困的政策、制度提出了不少建议,例如在法律政策层面禁止上市公司定增中“亦股亦债”、两头得利的兜底协议;建议强化地方责任,上市公司或其控股股东陷入困境的,公司注册地党委政府必须提出帮助纾困的方案或者不帮助纾困的理由;以及建议对地方政府的纾困行为建立容错免责机制等。
    “未来我们一定要完善在资本市场上的管理能力”谈及债务危机以来自己收获的最大教训,孙尚传感慨。
    他亦表示,其实不少陷入困境的民营企业自身业务体系没有问题,但需要流动性来维持正常生产经营和盘活资产,恢复造血能力,因此希望在纾困企业的过程中,银行等金融机构在关注资金安全、经营风险的同时,能够承担更多的社会责任,给予企业更多的时间和空间。
    否极泰来?
    而对孙尚传来说,随着债务危机有望彻底解决,他也终于能腾出手来把更多目光投向企业未来的战略布局。
    他正着手将大富科技的注册地迁往蚌埠。蚌埠市政府未来将进一步视情况在财政、金融、土地、用工等方面打好“组合拳”帮助企业转危为机。
    行业的景气度亦在回升。在他看来,随着5G商用正式拉开帷幕,大富科技也将迎来千载难逢的机会。按照测算,5G基站数将是4G的4倍以上,即至少将增至2000万个,这也意味着滤波器的需求量将迎来数十倍的增长。
    据悉,2019年,大富科技对华为销售收入预计增长34%,创下历史新高;对爱立信、诺基亚、苹果的销售收入预计将分别同比增长181%、405%、43%。
    孙尚传的野心不止于此。事实上,在债务危机之前,为解决大富科技单一行业、单一产品的风险问题,他就开始筹谋转型升级打造新的支柱业务——共享制造平台,通过利用丰富的共性加工工艺,向下游业务领域提供定制化精密零部件产品,重点发展通信、智能终端、新能源汽车三大领域。
    “这个逻辑是清晰的,未来将继续沿着这个逻辑布局。平台的工艺和支撑能力已经培养起来。”孙尚传透露,目前公司在新客户开拓方面有了不少突破,在通信方面,2019年成为了三星的供应商,也就是说大富科技已同时服务全球四大移动通信主设备商;在消费电子领域,已加入苹果的供应链;在新能源汽车领域,开始为特斯拉、博世提供汽车零部件。
    “现在我们正准备在上海临港为特斯拉提供一条装备线。因为对它来说,没有比我们更好的供应商了。”孙尚传自信地说。

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