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申万宏源,交通运输行业一周天地汇:再次强调油运已进入左侧布局区域 大秦7月运量增长6.9%


    航运:本周中外运航运、美股星散业绩均超预期,但股价反应平淡,市场对明年需求的担忧的影响要高于当期业绩。推荐贸易战升级影响较小,贸易战降级收益最大的油轮板块,提示中远海能、招商轮船左侧布局机会,伊朗制裁、美国石油出口增加带来的运距上行有望加速油轮周期反弹。中远海能当前PB0.6倍,未来将经历PB修复、PE修复的双重过程,运价上行带动的市场预期扭转时间点仍有待观察,建议左侧布局。
    快递:农产品快递开始贡献行业增长的新动力。根据《2018年7月中国快递发展指数报告》,7月全国快递服务企业预计完成业务量40.7亿件,同比增长27%。增速环比上一个月有所回升的重要原因之一是大量应季农产品上市,农村快递业务增速超过行业整体增速10个百分点以上。此外,新兴电商的蓬勃发展,持续助推快递业务量高增长。标的方面,重点推荐短期业绩高增长动力、长期有望继续领先优势的德邦股份,业务量增速与成本端改善正在持续得到验证的圆通速递,成本管控优异、业务量高增速的韵达股份,直营优势明显的顺丰控股,建议关注超跌后存在绝对收益机会的申通快递。
    航空:本周人民币汇率逐渐企稳,贬值趋势缓解,航空成本端压力逐步减弱。8月高频数据显示航空需求仍然维持7月中下旬的高增速,再次验证上旬世界杯和暑假较晚等因素仅是短期扰动,不影响旺季整体需求增速。但是暑运整体加班包机要求更为严格,目前从吉祥航空公布的数据来看7月整体供给增速迅速回落,供小于求大逻辑不变,预计座公里收入增速维持高位。巨额汇兑损失更凸显出座公里收入增长价值,目前东航座公里收入增速持续领先,1至7月增速均在5%以上,按照悲观汇率预期7计算也已完全覆盖成本压力,预计旺季座收增速仍会领涨三大航,整体业绩压力最小。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注中国国航。
    铁路:大秦线7月运量同比增长6.91%,不改业绩高位稳健大逻辑。大秦线7月日均发运量125.32万吨,较去年同期提升8.32万吨,但较5、6月日均130万吨左右有所下降,环比下滑主要受天气影响,一方面7月份受台风等影响,渤海湾港口多次封航,港口煤炭库存大幅上升,其中秦皇岛港库存一度上升至718万吨,曹妃甸港也是上升至533万吨的高位,影响铁路调入;另一方面7月底至8月上旬,大秦线下庄至茶坞间摩天岭隧道受水害影响,部分路段限速,影响每日运量10-20万吨。整体来看,大秦线运量仍在相对高位,7、8月份单日发运量环比减少受外部环境因素影响,整体需求受煤炭供给侧改革及公转铁影响依旧旺盛,全年看运量有望高达4.5-4.6万吨铁路板块。公转铁政策持续推进,仍然利好铁路货运及铁路集疏港港口,建议低位布局业务稳健低估值高股息的西煤东运专线大秦铁路,另外建议关注主营业务铁路特种箱发运量及沙鲅铁路运量高速增长的铁龙物流。港口板块,建议关注拥有两条千公里集疏运铁路,受益瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。

证券时报网,盘面追踪:有色金属板块活跃走强 金钼股份涨7%


    今日早盘,有色金属板块活跃走强,截止发稿,金钼股份涨7%,洛阳钼业,华友钴业,翔鹭钨业,寒锐钴业,盛屯矿业,白银有色,章源钨业,江西铜业等股纷纷跟涨。
    据百川资讯数据,1月10日,钼系列产品价格全线加速上涨。钼相关价格持续上行,低成本钼精矿一体化生产企业受益最大。另外,自2017年11月份以来,钴价持续上涨。以电池级四氧化三钴为例,最新报价在43万元/吨左右,较两个月前36万元上涨约20%。电钴最新报价则在55万元/吨至56万元/吨之间。
    有分析认为,随着新能源动力电池行业景气度高,对材料钴的需求大幅增加,钴产品持续上涨,并且供不应求。龙头企业受益明显,可关注:华友钴业、金岭矿业、当升科技、寒锐钴业等。

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广发证券,兰花科创(600123)2017年一季报点评:1季度扭亏为盈 几内酰胺项目已试生产


    17 年1 季度盈利2.2 亿元
    公司16 年净利润-6.6 亿元,折合每股收益-0.58 元。17 年1 季度净利润2.2 亿元,扭亏为盈(16 年1 季度亏损1.5 亿元)。
    17 年1 季度销售明显改善,煤炭和尿素销售价格环比上涨6%和34%
    煤炭板块:16 年煤炭分部亏损2.9 亿元,煤炭产量659.3 万吨,同比持平。吨煤销售价格393.3 元,同比上涨1%;吨煤生产成本205.4 元;同比减少4.4%。17 年1 季度生产煤炭168 万吨,环比减少4%;根据销售收入、销售成本测算,吨煤价格569 元,环比上涨6%;吨煤净利在100 元以上。煤化工板块:16 年煤化工分部亏损约4.5 亿元。全年生产尿素119.9万吨,同比减少4%;尿素销售价格和生产成本分别为1059 元/吨和1192元/吨,同比下跌29%和11%。二甲醚方面,产量同比增长30%,销售价格和生产成本分别同比下降6%和11%。
    17 年煤炭产量预计增长29%,几内酰胺项目已经试生产
    根据16 年年报披露,公司拥有煤炭总产能2020 万吨。其中,在产矿井6 座(产能840 万吨)。参股华润大宁(41%,400 万吨)。在建玉溪煤矿(240 万吨),公司计划17 年11 月底首采面联合试运转。资源整合矿井6个(540 万吨),永胜煤矿(120 万吨)三期建设工程正在收尾,公司计划17 年6 月投入试运转。公司17 年计划煤炭产量848 万吨,同比增加29%。公司20 万吨己内酰胺一期项目已于16 年6 月竣工进入试运行,17 年计划生产己内酰胺9 万吨。
    预计17-19 年EPS 分别为0.55、0.49 和0.51 元
    受益于煤价和化工产品价格回升,公司17 年1 季度业绩已经明显改善。17 年公司煤炭、化肥等多个项目计划投产,预计17 年全年业绩有望进一步增厚。公司目前估值较低,PB 为1 倍左右,17 年PE 约14 倍,我们维持“谨慎增持”评级。
    风险提示:煤价和化肥化工产品价格超预期下跌,新建项目建设进度不及预期。

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方正证券,煤炭开采行业:焦炭现货价格存在支撑 建议关注焦钢产业链限产执行情况


    本周观点:
    1.焦炭:现货价格存在支撑,建议关注焦钢产业链限产执行情况。(1)环保督查组入驻“2+26”和汾渭平原等焦炭主产区,各地焦化限产逐渐加大,独立焦化厂产能利用率环比继续下滑,加剧山西地区供应紧张状况;钢厂仍维持高利润,采购积极性较高;本周钢厂和独立焦化厂焦炭库存延续低位下行态势;目前焦炭现货基本面仍较为健康,目前第五轮上涨已经落实,焦炭价格存在一定支撑。(2)但目前焦炭期现货价格和行业利润均处于历史高位,虽然环保限产导致供应有所收缩,我们判断盘面中仍包含市场较高的环保限产预期;目前港口焦炭库存量处于历史高位,若限产不及预期,供给有所放松,存在一定的贸易商抛货风险。(3)后续焦炭价格变动仍需观察焦炭主产区和下游钢铁主产区限产方案和执行情况对焦炭供需的影响,以及下游钢材价格的边际变化。
    2.动力煤:(1)本周六大电厂日耗煤量下降至70万吨以下,动力煤消费进入淡季。随着各地气温将逐渐回落,且钢铁、有色等高耗能行业环保限产也将对动力煤需求产生利空,动力煤日耗存在进一步下行的风险。(2)截止8月中旬,代表先进产能的国有重点煤矿产量同比增长3.2%;8月底开始的环保检查并未对产量造成较大影响,预计后续煤炭供给仍将维持平稳。(3)本周港口库存小幅下行,终端库存受六大电厂高库存策略影响小幅上行,我们判断在后续淡季需求下行的情况下,库存高位仍将得到维持。(4)目前进口煤配额所剩较少,后续进口煤将具有较大的不确定性,有望对动力煤价格形成一定的底部支撑。(5)日耗煤量季节性边际走弱叠加库存高位,且目前煤价和发改委规定的570元/吨的绿色区间存在较大距离,预计短期煤价将维持偏弱震荡趋势,后续建议关注日耗煤量以及进口煤通关情况。
    投资建议:焦炭基本面仍较为健康,价格仍然趋强,建议关注焦炭标的金能科技、陕西黑猫和山西焦化。动力煤价格处于偏弱震荡阶段,但估值仍处于低位,建议重点关注动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业。
    风险提示:宏观需求下行过快、利率上行过快
    上周复盘:
    1.动力煤:(1)需求:6大电日耗煤周环比下跌7.53%。(2)库存:港口库存量合计为1428.8万吨/-0.60%,六大电厂煤炭库存为1519.87万吨/+4.03%;库存可用天数为21.78天/+2.42天。(3)价格:秦港Q5500动力煤价格周环比上行1.80%至622元/吨。
    2.焦炭:(1)库存:北方三港合计焦炭库存量为175万吨/-4.0万吨/-2.23%。国内样本钢厂焦炭库存为393.45万吨/-4.54万吨;焦炭平均可用天数为12.31天/-0.21天。(2)供给:产能>200和100-200万吨产能焦化企业开工率周环比分别下跌3.45和个百分点。(3)价格:本周焦炭现货价格周环比上涨,唐山、临汾、邢台一级冶金焦价格周环比分别上涨4.84%、5.06%、06%。焦煤:(1)库存:六港口炼焦煤库存量为358.50万吨/-17.1万吨/-4.55%;独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为15.86天/+0.79天;大中型钢厂炼焦煤库存可用天数为14.00天/+0.00天。(2)价格:吕梁产主焦煤、古交产肥煤和吕梁产1/3焦煤价格分别为1630元/吨、1400元/吨和1050元/吨,周环比分别为0.00%、0.00%、0.00%。

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中国证券网,华升股份(600156)拟1.05亿元出售湘财证券0.9865%股份并入股哈高科



  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)华升股份公告,哈高科拟以非公开发行股份的方式购买公司所持湘财证券3633.33万股股份,占比0.9865%。公司与哈高科于2019年12月30日签署《发行股份购买资产补充协议一》。根据湘财证券的评估值和《购买资产补充协议》,暂定公司所持股份的出售价格为1.05亿元,交易完成后将获得对应的哈高科股份2186.1572万股。

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中金公司,东方园林(002310)优先股发行或显着减轻偿债压力、优化资本结构




    公司近况
    11月27日晚公司公告,拟非公开发行优先股不超过4,000万股,募集资金不超过40亿元,其中36亿元拟用于偿还贷款和兑付到期债券,4亿元用于补充流动资金。我们认为,本次优先股若成功发行,将显着减轻公司偿债压力、改善公司资本结构。
    评论
    优先股若成功发行,将大幅减轻偿债压力、优化资本结构。截至2018年3季度末,公司资产负债率达到70.4%、净负债率达到77.1%,达到了上市以来的高峰。若此次40亿元优先股成功全额发行,公司资产负债率将降低9.3ppt至61.2%,净负债率将降低21.4ppt至55.7%,显着降低公司偿债压力、优化公司资本结构。
    相较于普通股,优先股目前对公司来说是更合适的股权融资工具。在当前的市场环境下,优先股具有多方面的优势:
    政策鼓励:发改委等五部委在2018年8月《2018年降低企业杠杆率工作要点》提出"鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股",发行优先股有望引入市场化债转股资金。
    成本可控:虽然优先股股息率需待询价后才可确定,但考虑到当前公司估值水平,优先股在成本上或较普通股来说有一定的优势,且优先股无表决权,管理层控制权仍能维持。
    期限较长:优先股无到期期限,而公司业务发展目前紧缺的就是长期资本的注入,发行优先股有望显着改善公司目前久期偏短的负债结构,增强公司财务的稳定性。
    静待公司经营拐点的到来。4Q18及1Q19仍为公司偿债高峰(债券到期合计37亿元),因此业绩增速或将继续放缓,但考虑到国务院要求清欠民企欠款,且公司在多渠道引入长期资本,公司资金情况有望逐渐改善,业绩也有望于2H19企稳重拾增长。
    估值建议
    由于公司短期内受资金限制,工程进度推进较慢,我们下调2018/19年净利润预测29%/46%至21.8/22.2亿元。当前公司股价对应10.4/10.2倍2018/19eP/E,我们维持对公司的"推荐"评级,因下调盈利预测,下调目标价37%至12.2元,对应15.0/14.8倍2018/19eP/E,较当前价有44%上行空间。
    风险
    融资进展不及预期。

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中国证券网,锦龙股份(000712)年报预降35%-55%




  中国证券网讯(记者 孔子元)锦龙股份12日晚间公告,预计2017年归属于上市公司股东的净利润16,450万元至23,760万元,比上年同期下降35%-55%。公司表示,2017年全年,深沪两市交投及参与度较为有限,股票基金总成交金额同比减少约11.73%。受此影响,公司控股子公司中山证券和参股公司东莞证券的证券业务的业务收入和盈利水平下降。

证券时报,7月A股解禁市值3016亿元华大基因解禁比例最高


    7月份首发原股东限售股的解禁市值为883.36亿元,比6月份的2336.89元减少了1453.53亿元,减少幅度为62.20%。股改、定向增发等部分的非首发原股东解禁市值为2133.03亿元,比6月份的1346.98元增加了786.05亿元,增加幅度为58.36%。7月份合计限售股解禁市值为3016.39亿元,比6月份的3683.87元减少了667.48亿元,减少幅度为18.12%。7月份解禁市值环比减少一成多,目前计算为年内第四高。7月份首发原股东限售股解禁市值占到全月解禁市值的29.29%,而6月份这一比例为63.44%,出现大幅下降。
    7月份交易日为22个,比6月份的20个增加2个。7月份限售股解禁的上市公司有127家,比6月份的207家减少80家,减少幅度为38.65%。7月份日均限售股解禁市值为137.11亿元,比6月份的184.19亿元减少47.08亿元,减少幅度为25.56%。7月份平均每家公司的解禁市值为23.75亿元,比6月份的17.80亿元增加5.95亿元,增加幅度为33.46%。
    从整体情况看,和6月份相比,7月份限售股解禁的上市公司家数减少三成多,首发原股东限售股解禁市值减少六成多,非首发限售股解禁市值增加五成多,交易日数增加,单日解禁压力减少两成多,单个公司的解禁压力增加三成多。7月份单日限售股解禁公司家数在10家以上的日期为7月2日的23家,7月16日的10家,7月23日的13家,7月30日的13家。
    7月份首发原股东限售股解禁的公司有47家,比6月份的77家,减少30家。股改限售股份、定向增发机构配售等非首发原股东部分涉及的公司有80家,比6月份的130家减少50家。其中,定向增发机构配售股解禁的有70家,股权激励一般股份解禁的有6家,追加承诺限售股份解禁的有4家。
    7月份有43家创业板公司的限售股解禁,数量占月内解禁的123家公司的比例为33.86%,占728家创业板公司总数的5.91%。43家公司合计解禁市值为582.71亿元,为2016年12月份以来的最高水平,也是仅次于9月份的年内第二高,占当月解禁市值的19.31%。光力科技、濮阳惠成、万孚生物、沃施股份、东杰智能、蓝晓科技、恒锋工具、中飞股份共8家公司的解禁股数是限售期为36个月的首发原股东限售股解禁;大烨智能、富满电子、国科微、佩蒂股份、建科院、华大基因、英科医疗、中科信息、电连技术、隆盛科技共10家公司的解禁股数是限售期为12个月的首发原股东限售股解禁,17家公司为定向增发限售股解禁。
    其中,解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为华大基因、恒锋工具、中科信息,比例分别为514.83%、299.94%、248.51%。解禁市值最高前三家公司分别为华大基因、万孚生物、中科信息,市值分别为226.97亿元、48.59亿元、30.07亿元。按2018年一季报和6月22日的收盘价计算,市盈率最高的前三家公司分别为中科信息、星云股份、隆盛科技,市盈率分别为2148.09倍、503.80倍、300.77倍。剔除亏损状态的三维丝、神雾环保、国科微、建科院、银之杰共5家公司,38家创业板公司算术平均市盈率为145.98倍,24家高于50倍。
    7月份有37家中小板公司的限售股解禁,数量占月内解禁的127家公司的比例为29.13%,占897家中小板公司总数的4.12%。37家公司合计解禁市值为725.31亿元,为年内第四高,占当月解禁市值的24.05%。长缆科技、金龙羽、凌霄泵业、惠威科技、东方嘉盛共5家公司的解禁股份为限售期为12个月的首发原股东解禁,国恩股份、科迪乳业共2家公司的解禁股份为限售期为36个月的首发原股东解禁,28家公司为定向增发限售股解禁。
    其中,解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为国恩股份、长缆科技、凌霄泵业,比例分别为175.86%、160.21%、129.31%。解禁市值最高前三家公司分别为苏宁易购、台海核电、国恩股份,市值分别为320.46亿元、48.23亿元、43.45亿元。按2018年一季报和6月22日的收盘价计算,市盈率最高的前三家公司分别为北斗星通、雪人股份、棕榈股份,市盈率分别为790.07倍、534.32倍、482.73倍。剔除亏损的芭田股份、万马股份,35家中小板公司算术平均市盈率为101.13倍,12家高于50倍。
    7月份包括首发原股东和非首发限售股解禁的127家上市公司中,解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有48家,占当月涉及解禁公司数量的三成多,在100%以上的公司有24家。其中,比例最高前三家公司分别是,华大基因的比例最高达到514.83%,其次是禾望电气的325.50%,恒锋工具的299.94%。127家公司中,限售股解禁的市值在10亿元以上的有52家公司。解禁市值最大的前3家分别为绿地控股的641.34亿元、苏宁易购的320.46亿元、洛阳钼业的296.86亿元。3016.39亿元的解禁市值中,沪市公司有1633.84亿元,深市主板公司有74.53亿元,深市中小板公司有725.31亿元,深市创业板公司有582.71亿元。深市中小板公司和创业板公司解禁市值合计占到全部的43.36%。沪市公司和深市主板公司解禁市值合计占到56.64%。

中证网,御家汇(300740)终止收购北京茂思股权 重组方案曾两度被深交所问询




  中证APP讯(实习记者 段芳媛)御家汇(300740)12月25日晚间公告,公司决定终止购买北京茂思60%股权。
  御家汇表示,推进此次重大资产重组期间,公司及交易对方面临的外部环境、特别是资本市场环境发生了较大变化。经认真听取相关各方意见并与相关各方充分沟通后,董事会同意公司终止本次重大资产重组事项。
  9月18日,御家汇发布一系列公告,宣布拟通过支付现金的方式购买标的公司合计持有的北京茂思60%的股权,交易作价10.20亿元。此外,若北京思茂2019年度净利润不低于(含)6000万元等条件下,御家汇将进行第二步收购计划,在不晚于2020年6月30日前以现金方式收购北京思茂剩余股权。
  根据重组草案,北京茂思在评估基准日合并报表净资产为1.94亿元,评估后标的公司100%股权价值为16.41亿元,评估增值14.47亿元,对应的静态市盈率为25.11倍,评估增值率较高。同时,本次交易仅承诺2018年北京茂思净利润仅为不低于8500万元,交易承诺过低。
  此次重组因收购对价高,资产出让方业绩承诺低等问题饱受关注,深交所更是在10月8日及11月5日两度对御家汇进行了问询。
  10月8日,深交所在问询函中,对标的资产的经营、财务、估值等问题进行了详细问询。御家汇延期对问询回复后,11月5日,深交所再次对此次重组进行问题,要求御家汇说明估值的合理性等13大问题。
  11月14日早间,御家汇公告,表示无法在深交所规定时间内回复问询函,并称将考虑对收购案提出修改。至此,御家汇发布公告称,终止重大资产重组事项。
  根据御家汇此前披露资料,北京茂思主要销售精油、护肤及彩妆产品,部分产品类别与御家汇重合。数据显示,北京茂思2016年实现营业收入4.34亿元,实现归母净利润3934.59万元;2017年实现营业收入5.82亿元,实现归母净利润5433.69万元;2018年上半年实现营业收入2.73亿元,实现归母净利润1957.51万元。

证券时报,风语筑(603466):借助资本市场开启数字展示新赛道




   风语筑(603466)--这一琅琅上口的名字不仅透着诗意,也承载着企业的愿景。"风,为风向标;语,为话语权;筑,代表要做资本市场的地标性建筑的决心。" 公司创始人、董事长李晖曾这样定义这三个字的内涵。
   作为风语筑的掌门人,李晖也颇具个性,不仅是A股少有的建筑设计师出身的创业家,作为70后,也是同龄人中的"潮人"--喜欢球类运动、跑马拉松、思路天马行空,无论外表还是思想,都呈现出年轻、富有活力的面貌。他认为,无论生活还是工作都不应该是枯燥的,一定要"好玩"。
   工作中,李晖需要接触VR、AR、5D影院、超长高清无缝触摸屏、互动飞屏等各类国际先进的"好玩"的展览技术。按他的话说,"好玩"应该变成一种态度,与刻板传统的办公方式不同,目前公司更有趣、放松、休闲的办公环境能带动员工产生更多创新的意识和设计。在李晖的带领下,风语筑就这样"玩"出了知名度,"玩"中上市,"玩"中发展。2003年创办公司至今,作为中国展览展示行业的龙头企业,风语筑已累计打造超过500座主题展示馆,包含17个省会馆、博物馆、科技馆、旅游体验馆等各类型主题空间,作品遍布全国23个省级行政区,其中天津城市展览馆、重庆城市展览馆、上海中心大厦观光体验厅、华为展示厅、国酒茅台展示馆等都是风语筑的重要标志性作品。
   在上市一年后,这家数字展示行业龙头公司发展势头未减,最新披露的2018年三季报显示,今年前三季度公司实现营业收入12.74亿元,归属上市公司股东的净利润1.72亿元,同比继续双增长。未来,还将开启新赛道的征程。近日,证券时报"上市公司高质量发展在行动"采访团走进风语筑,听李晖讲述风语筑的过去、现在和未来。谈起上市后的感受时,李晖说,"上市是你站在灯光底下,别人在看你,而且投资者都希望公司发展得更好,这让我们有压力也有动力。不过,更重要的是,上市后可以借助资本的力量开展新的布局,公司主业是从事利用数字化展示手段,重新定义主题文化展示领域,其中城市馆、园区馆是以前的一条主赛道,未来要把赛道拓宽,开启商业展示、青少年教育和文旅等新赛道。"
   理工男的创业梦
   本次采访的地点位于上海市北工业园区的风语筑设计大楼,迈入公司大门,一行代表风语筑个性的Slogan颇为醒目--"好玩的时候才刚刚开始。"
   "玩"是李晖受访时频频提到的关键词,他定义的"玩"不是玩票,而是要做一些有意义、有趣的事情。对于李晖来说,设计是充满乐趣的,可以在工作中"玩"出效益。同样,在业余时间中,也应该"玩"出点名堂,例如风语筑近20000平方米、11层的办公大楼就被打造成了建筑展览馆,虚拟现实、数字沙盘、5D影院、超长高清无缝触摸屏、非触摸互动投影、互动飞屏等国际先进的展览技术都可以在这里看到。并且,大楼每层办公空间都被划分成不同区域,墙面设计成涂鸦、古典绘画等不同主题。篮球场、攀岩壁、小花园、游戏机这些娱乐设施就在办公区周围。"工作之余员工们玩得很开心,加班赶工程也很拼。"公司相关工作人员介绍说。
   李晖平常喜欢跑马拉松和踢足球,他还带动公司全体员工一起参加跑马。由此,风语筑每年都会组织多场马拉松,员工们跑马留下的号码牌贴满了办公楼整整一面墙。李晖从不掩饰自己对"好玩"事物的热情。喜欢"玩"的李晖是标准的理工男,毕业于同济大学建筑系,也是A股少有的建筑设计师出身的创业家。毕业后的李晖作为一名建筑科班毕业生,选择加入一家国营建筑设计院,来到处于改革开放潮头的深圳。在接触了前沿的建筑设计,积累了一定技术、人脉和资源后,李晖走上创业的道路。回到上海后,李晖创办了建筑规划领域内专业模型设计制作的模型公司。"当时,国内城市规划展览馆设计领域尚处于空白,我们也是在摸索中一步步发展。"随着业务的逐步拓展,2003年,他创办了风语筑。
   保持个性
   在李晖看来,2010年在上海举办的世博会向外界宣告了高科技展示时代的到来,公司也迎来了高速发展阶段,当规模扩大后,2013年公司迁入了现在的风语筑大楼。
   2017年10月,风语筑登陆上交所主板市场,为业内首家主板上市公司。公司主要业务则涵盖数字文化展示体验系统的策划、设计、实施和维护,其产品及服务可广泛应用于各类有展览展示需求的场馆及空间,能够为客户提供数字文化展示体验系统的整体解决方案。"装饰企业是负责做空间壳子的,我们不光做壳子,里面内容也做,就是区别。公司不仅具备装饰行业的双甲资质,同时也具备装饰企业不具备的条件,即有生产内容的能力,比如说其中包含的影视、动画、多媒体,软件、科技等都是装饰行业企业所不具备的。"在介绍公司业务时李晖阐述了与装饰企业之间的不同,装饰公司负责硬件较多,软性内容较少,所以毛利率相对较低,风语筑则是基于数字内容做的软件内容较多,所以公司的核心竞争力是设计和创意。
   在接受证券时报记者专访时,李晖重申了风语筑三个字的意义:这个画像从去年上市时就画好了,目标一直没有变,"风"代表风向标,"语"意味着话语权,"筑"的意思是资本市场的地标性建筑,不一定最高、最大,但一定很特别。
   在保持个性的同时,风语筑也"玩"出了效益,成为公司登陆资本市场的先决条件,2014-2017年,风语筑营业收入年复合增长率达23.08%,归母净利润年复合增长率达36.69%。良好的基本面亦引来众多投资者,上市前的股东名单中就包括了知名投资机构宏鹰资本和鼎晖投资,以及世界篮球巨星姚明。2018年三季报显示,作为公司第六大股东,目前姚明持有风语筑股份130万股,占总股本比例0.45%。鼎晖投资、宏鹰资本分别持有800万股和670万股,位列第四、第五大股东。
   上市之后,公司增长势头未减,2018年前三季度,风语筑实现净利润1.72亿元,同比增长16.78%。目前,风语筑已打造超400座主题展示馆,17个省会馆、博物馆、科技馆、旅游体验馆等各类型主题空间,成为打造中国城市馆最多成功案例的公司之一。
   根据中国招标网相关数据统计,2015-2017年公司在城市馆和园区馆展示领域的累计中标金额分别达7.53亿元、13.64亿元和15.76亿元,近三年年复合增长率为44.76%,分别占当年城市馆和园区馆展示服务领域中标总金额的39.92%、43.33%和50.26%,位居全国第一。2018年上半年,中标金额达到3.52亿元,占当年城市馆和园区馆展示服务领域中标总金额的63%。
   拓宽主赛道
   "城市馆、园区馆"市场占据的半壁江山无疑为公司带来了硕果。但由于公司过去主要依靠城市馆贡献营收成长,目前一二线城市基本渗透完毕。外界对公司后续如何高速增长不乏担忧。
   对此,风语筑开始思考更大的发展空间。在谈发展之前,李晖更看重的是自身核心竞争力的建设:作为风语筑来说,运用包括人工智能、大数据、VR、AR技术等各项数字科技手段来达到创意展示效果,为客户定制打造具备感官冲击力和沉浸式体验感的展示空间,是公司一直在追求的目标,在这过程中,也提升了公司的核心竞争力。
   "相对于同行,风语筑的核心竞争力在于设计。公司现在有1300多人,大部分都是设计师,我自己也是其中之一,但设计师也分为很多类型,有室内设计师、建筑师、多媒体设计师、平面设计师以及软件工程师,他们构成一个跨界组合。"李晖阐述,所以风语筑的核心竞争力是能够把这些设计师通过创意联结在一起,通过科技手段打造出创意产品。在李晖看来,唯有形成了自身的核心竞争力,公司才能继续实现高质量发展。
   据介绍,未来风语筑将会围绕主业做这几件事,在多方面形成发力点:一方面把主赛道拓宽,从专注城市馆展示拓展到主题馆展示。主题馆主要是指以商业、主题空间为主的新兴展示领域,如企业馆、博物馆、科技馆以及新零售体验中心等。例如,在商业展示领域,今年5月10日,公司收购良晓科技30%股权,后者旗下的 Wonderlabs工作室在高端商业展示领域拥有良好的口碑和较高的知名度,为耐克、轩尼诗、保时捷、优衣库等知名品牌提供数字化展示及体验服务。公司表示,该笔交易将有效拓展公司产品的应用场景并丰富公司的产品线;并且,将有利于双方共享多元化创意、互动设计制作及新媒体技术等资源,双方还将共筑共享销售渠道,促进业绩增长。
   从公司营收结构来看,目前风语筑的城市馆展示系统营收占比已现逐年下降,主题空间及园区展示系统营收趋于上升,公司业务多元化拓展渐显成效。2014-2017年,公司的城市馆展示系统营收占公司总营收比例分别为76.50%、68.32%、62.46%、46.57%;园区馆展示系统、主题空间展示系统营收占比分别由2014年的17.96%、4.50%,上升至2017年的23.48%、27.79%,两者营收占比不断扩大。2017年公司城市馆展示系统、园区馆展示系统、主题空间展示系统实现营收分别为6.98亿元、3.52亿元、4.17亿元,毛利率分别为22.38%、32.01%、34.21%。据介绍,园区展示系统和主题空间展示系统毛利率更高,为提升公司整体毛利率起到重要作用。
   未来打造AI展馆
   公司也在新增加其他赛道,如在青少年互动娱乐教育领域。
   今年3月21日,公司与湖南芒果国际在上海签订了《战略合作框架协议》。协议约定双方在青少年主题IP开发及影视制作领域建立战略合作关系。双方在互利互惠的基础上通力合作,充分发挥各自优势,共同开发、制作、出品及运营青少年主题IP及影视节目,所带来的收益由双方按约定比例共享。据了解,公司将通过现有的空间展示、互动科技、影视制作、舞美灯光等跨界整合能力,湖南芒果国际发挥其平台优势。该项目的合作和开展,与公司现有业务在产品、技术、人员专业性等方面能产生协同效应。
   对于文旅领域,李晖将其形容成"参观经济",公司在文化旅游行业的模拟展馆,以及植入电影院线概念的展览院线都开始了布局。具体文化项目的落地,李晖在11月举行的第五届世界互联网大会上曾有过透露。"最近,我们成立了一家新的企业是'要看文创',它的目标是争取成为中国商业展览第一品牌,这个展览是要收费,就是像大家平时在商场里看到的展览,不管是艺术展还是网红展都要收费,这样可以收集一定的大数据。我们希望借鉴电影院线的概念,形成展览院线。"他阐述,例如借鉴观看电影的人群形成观展人群,有人群就有大数据,希望每年可以做100场以上的收费展览,这样可以吸引1000万以上的消费者成为中国的观展人群,风语筑致力于培养这样的观展人群。
   按李晖的构想,未来风语筑计划打造的是AI展馆,将传统的展馆进一步升级,但是打造人工智能展馆就需要大数据,大数据怎么来?通过多次尝试,上述的展览院线才能真正实现有效大数据。而人工智能应用于展示行业的好处就是可以形成千人千面,个性化表达,只要提供的大数据不一样,每个人得到的是个性化的答案。
   "所以我们一直很关注人工智能、大数据的应用,特别是在行业内的应用。比如人工智能方面,我们专门组织了数十人的数字研发团队,目前主攻人工智能在展示行业的应用,在国内的同行中,只有我们在做这个事。"李晖介绍,有了大数据和人工智能,相信可以看到文创更大的天空,可以看到文创更多好玩的地方,当然也能看到文创更多的价值。

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