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国联证券,丽珠集团(000513)2019年一季报点评:业绩符合预期 化药、原料药板块增长较快




    投资要点:
    西药、原料药板块带动业绩增长。
    西药制剂实现收入13.76亿,同比增长27.01%,主要是消化道产品以及微球增长较多;其中消化道领域产品实现收入5.19亿,同比增长59.65%,预计主要是注射用艾普拉唑放量,叠加艾普拉唑口服剂、雷贝的增长;促性激素产品实现收入4.16亿,同比增长23.49%,预计其中亮丙瑞林微球增长较快。心脑血管领域实现收入0.83亿,同比增长17.29%。抗微生物药物1.88亿,同比增长1.51%。原料药板块实现收入6.54亿,同比增长11.29%。中药制剂实现收入4.03亿,同比下降24.03%,由于2018Q1流感较严重、基数较大,预计抗病毒颗粒下滑;参芪扶正销售承压,但占比已经大幅下降,后续对业绩影响减弱。
    单抗、微球等产品值得期待。
    2019Q1公司抗OX40单抗临床获得受理,3个月的亮丙瑞林微球获批临床,重组人绒促性素注册申请获得受理,这是公司第一个重组型的性激素类产品,工艺从尿源分离向基因重组升级。
    维持"推荐"评级。
    公司单抗、微球布局领先,现有制剂、原料药业务提供充足的现金流,看好公司长期发展。预计2019-2021年EPS分别为1.74元、2.02元、2.31元,对应4月25日收盘价,PE分别为19、16、14倍,维持"推荐"评级。
    风险提示
    参芪扶正继续下滑;微球、单抗研发不及预期

安信证券,有色金属行业:继续看好钴锂铜 稀土旺季行情可期


    本周,LME基本金属价格向下调整。LME铝、锡、镍、铜、铅、锌周涨幅依次为0.05%、-0.07%、-1.86%、-2.72%、-3.35%、-4.13%,本周二美联储主席鲍威尔首秀言论偏鹰,基本金属价格出现调整,市场对年内美联储四次加息的预期提升。再通胀趋势下,债券收益率上行和联储加息预期提升所引发的流动性负向冲击预计将成为新常态,会对基本金属行情产生阶段性扰动,但难改供需抽紧的中长期趋势。本周上海有色网进口铜精矿现货TC报70-78美元/吨,较春节前一周降低4美元/吨,反映精矿环节仍趋紧,铜长牛趋势不改。基本金属中长期的重估动能延续,建议依次关注铜、锡、铝、铅锌。
    本周,美元指数重回90,贵金属承压,慢牛态势不改。受鲍威尔偏鹰言论影响,本周初美元强势上涨,但在特朗普普宣布对进口钢铁和铝征高关税后,人们对全球贸易战的担忧使得美元反弹止步于90.7,总体周内美元指数上涨0.12%,Comex黄金下跌0.82%,COMEX白银下跌0.6%。中长期而言,我们仍看好再通胀进程对实际利率的压制,贵金属的温和上涨仍值得期待。
    本周,钴价持续上涨,钴板块主升浪有望持续。据亚洲金属网数据,本周金属钴(99.8%)上涨7.7%,硫酸钴持续上涨,对应权益资产本周表现亦好。我们认为钴价以及钴板块主升浪有望持续,一是节后下游锂电开工率有望持续升高,自四季度去库之后目前补库意愿强烈。二是多数冶炼厂产品在节前已被三元前驱体厂商锁定,目前可供出售的大批现货较为稀少,且付款条件较为严苛,钴矿贸易商和钴盐厂存惜售倾向。三是国家新能源汽车补贴政策明朗化理顺预期,缓冲期下,3-6月份新能源汽车有望迎来产销两旺。
    本周,碳酸锂价格持平,补库可期,锂板块有望迎来重估。据亚洲金属网数据,本周电池级、工业级碳酸锂报价与上周持平。我们认为锂目前已具备了价格上涨和板块重估的基础,一是电池和正极材料库存出清,下游需求有望否极泰来,而18年上半年有效供给增量仍较有限,短期内锂价有望迎来显著反弹。二是政策落地有望理顺中长期预期,龙头股18年估值仍在20x左右,具备较好的配置价值,建议重点关注。
    本周,稀土板块打破僵局,价格全面上行。本周稀土价格出现大范围上涨,镨钕氧化价格上涨5.9%,氧化铽上涨4.6%。我们认为,随着节后采购需求增加,产业低库存补库意愿较强,供给方面受“打黑+环保”影响边际趋紧,价格有望持续回升。同为新能源汽车上游材料,钴锂持续上涨也有益稀土板块热度重聚,再叠加自身基本面边际改善,稀土板块近期表现值得期待。
    钴锂主升浪有望延续,铜长牛趋势不改,稀土旺季行情可期。钴锂主升浪有望继续,建议关注钴:华友钴业、寒锐钴业、道氏技术、洛阳钼业、合纵科技、鹏欣资源、盛屯矿业等;锂:天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能。再通胀进程中仍持续看好基本金属的重估行情,流动性冲击可能会成为新常态但难扼杀趋势。建议关注铜:紫金矿业、江西铜业、云南铜业;铅锌银:兴业矿业、金贵银业等,以及锡相关标的。稀土建议关注资源属性强,业绩弹性大的龙头标的,依次为盛和资源,北方稀土、厦门钨业、广晟有色、五矿稀土等;以及磁材龙头中科三环、正海磁材和宁波韵升。
    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。

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平安证券,昊志机电(300503)2017年年报点评:业绩增长基本符合预期 新产品研发卓有成效


    平安观点:
    业绩稳健增长,基本符合预期:公司2017年营业收入情况基本符合此前预期,而净利润水平略低于此前预期,一方面由于受到产品结构影响,公司2017年实际的整体毛利率(50.69%)略低于我们的预期(52.1%),另一方面,2017年公司加大了研发投入,实际管理费用略高于我们的预期。
    电主轴产品受益于"进口替代"和"机床的数控化率提高"两大趋势:昊志机电是国内机床电主轴细分领域龙头,未来的发展将持续受益于以下两大趋势:(1)进口替代的趋势:目前我国使用的电主轴仍大量依赖进口,昊志机电作为国内最大的电主轴生产厂商,在国内的市占率尚不足10%,未来仍有较大的提升空间;(2)机床数控化率提高的趋势:目前国内机床数控化率为35%左右,而欧美等发达国家已经达到了70%左右,相比之下我国机床数控化率还有很大提升空间;当前我国正处于制造业升级的重要时间窗口,数控化率有望快速提升。
    新产品研发卓有成效:公司在原有电主轴产品的基础上,稳步向数控机床和工业机器人核心功能部件领域扩张。公司正在筹划非公开发行事项,拟募资7亿元,其中6.5亿元用于投入建设禾丰智能制造基地,项目规划产品包括磨床主轴、车床主轴、木工主轴、转台、直线电机、减速器等,推动公司加快向数控机床和机器人核心功能部件领域横向延伸。目前公司在木工机械、直线电机、谐波减速器等方面累计已取得13项实用新型专利、11项发明专利,另有多项专利正在申请过程中。公司的谐波减速器等产品已交由意向客户测试,从客户的反馈情况来看,测试情况良好。新产品研发进展顺利,未来有望成为公司新的利润增长点。
    投资建议:昊志机电是国内规模最大、最具知名度的电主轴供应商之一,持续受益于机床数控化率提高和电主轴进口替代两大趋势。公司的减速器等新产品研发进展顺利,未来有望成为公司新的利润增长点。考虑到公司未来可能会持续加大研发投入,将一定程度上增加公司的管理费用,调整对公司的业绩预测,预计公司2018年-2020年EPS分别为0.43元、0.70元、0.97元(2018-2019年前值分别为0.53元、0.80元),对应当前股价的市盈率分别为30倍、19倍、14倍。维持"推荐"评级。
    风险提示:(1)新产能释放不达预期:公司IPO募投产能建设顺利,但产能的有效释放,仍有赖于相应数量的熟练工作人员,由于新的工作人员从入职到熟练需要一定的时间,公司仍面临新产能释放不达预期的风险;(2)新产品研发及推广不及预期的风险:减速器、直线电机等产品的研发需要大量的投入,若这些产品研发进度不及预期,或新产品的推广不及预期,将有可能拖累公司的业绩;(3)下游市场景气度回落的风险:公司的产品较大比例应用于3C产品制造领域,全球及我国范围内3C产品制造的设备采购都呈现一定的周期性,若下游景气度回落,将会对公司业绩造成不利影响。

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国信证券,银行行业专题报告:拯救信用:下半年政策、投资、社融、货币展望


    主要逻辑与结论
    2018年以来,企业债务违约开始多发,又叠加多项监管措施落地、中美贸易摩擦等因素,金融机构的信用投放行为开始出现收缩的苗头,企业面临资金链断裂,可能造成较大风险暴露。为此,货币当局与监管当局及时启动逆周期政策,推动金融机构信用投放,缓解经济下行压力。我们预计各项逆周期政策将在下半年陆续收效,社融、货币等数据将有所好转,企业融资条件也将有所改善。此前市场因对经济、债务的过度担忧,而给予银行股一个过低的估值,终会得以修复。
    信用收缩可能引致流动性风险
    作为去杠杆政策的一部分,2017年以来金融严监管,使部分原先以不规范方式投放的业务无法续做,主要是非标等。而一些杠杆过高且高度依赖非标融资的企业,无法顺利再融资,违约事件时有发生。数据上看,非标的收缩,导致M2增速显著下滑,也导致社融同比少增,而信贷投放其实并无异常。适逢企业债务到期高峰,企业难以接续债务,面临较大的流动性风险。
    政策有所调整,保障信用投放
    为缓解企业流动性风险,保持经济平稳,目前金融管理部门已启动逆周期政策。首先,放宽了制约银行信用投放的监管指标,包括合意信贷额度、流动性(以降准、MLF等方式)、MPA中的广义信贷额度等,均以放松,释放了银行的投放能力。但对于投放意愿,短期内仍难见效。同时,财政将更加积有效,加大基建投资力度,从而产生可观的融资需求。
    下半年展望:投资、社融与货币
    我们预计下半年基建投资回升,全年投资额将至5%以上。由此带动融资需求,信贷、债券有所回升,尤其是信贷下半年将明显放量,全年投放16万亿元以上,从而弥补了社融中非标收缩的缺口,2018年底社融余额增速将回10%以上。由于信贷派生M2(而收缩的非标中仅表内部分会回笼M2),因此M2增速的反弹比社融更快,年末M2同比增速将达到9.5%。
    投资建议
    随着后续信贷放量、社融回稳,企业债务违约会陆续减少,对经济前景也无需过度悲观。维持行业“超配”评级。继续推荐“哑铃组合”,即基本面优异、受监管影响小的大型银行,包括工商银行、农业银行,以及特色鲜明,业绩增长仍有优势的优质中小银行,包括宁波银行、南京银行。
    风险提示
    若经济因内外不利因素影响而失速下行,则将侵蚀银行资产质量;若政策效果低于预期,或者部分金融数据迟迟无法见效,也可能引发市场持续担忧;文中部分变量的预测使用了调研得来的行业经验值,可能存在一定偏差,结果仅供参考。

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申万宏源,有色金属行业一周回顾:新能源行情扩散 钼精矿持续上涨 强烈推荐紫金矿业!


    上周主要变化:
    (1)美国2月工业产出同比增长4.4%,为2011年3月以来最大增幅。
    (2)新能源板块行情外扩,二线和电池回收标的上涨,龙头出现畏高情绪;1-2月新能源车增速同比翻番。
    (3)本期建议新增关注东方锆业和金钼股份!且对强周期股票(不是商品价格)更乐观一些了!
    投资建议:
    周期上涨预期降低后,强烈推荐紫金矿业!看好新能源行业景气度持续!关注部分小金属涨价!我们认为市场逐步摆脱全球经济同步复苏过于乐观预期后进入了需求不振的过于悲观的预期中,这反而给予周期性个股特别是具有产量成长性的个股低点买入的机会,鉴于2018年我们贯穿全年强调的商品处于震荡区间,国内经济呈现震荡状态和海外经济先扬后抑——建议关注紫金矿业(我们选取较为保守FCFF法估计得到的公司值1366亿元作为公司的目标市值,目前股价长期上涨空间超过50%,买入);港股中可关注五矿资源!新能源方面,我们认为行业短期无利空,叠加部分抢装,市场预期的高景气仍可持续一段时间,这对个股保持强势极为重要,因为我们注意到上周新能源板块行情发生明显分化,二线的锂、钴标的和电池回收标的表现强势,显示增量资金对龙头标的畏高情绪,如果这时候行业出现波动或利空,板块将迎来显着调整;子领域上,仍强调钴比锂好,在一轮估值修复完成后,碳酸锂板块的龙头个股无论从盈利增速和估值匹配还是行业本身景气度来看,都在中周期内无法与钴相提并论,标的上首选寒锐钴业(2018/2019净利润16亿/21亿,PE23X/18X)、洛阳钼业(2018/2019净利润60亿/64.4亿,PE33X/31X)。
    另外,我们建议大家关注部分价格上涨的小金属板块,包括锆和钼板块,这些都是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续(微观层面也有供给的配合),建议关注东方锆业和金钼股份!中长期来看,我们更偏向估值更有优势的中游制造行业!重点关注明泰铝业(2018年净利润4.7亿,对应PE15.1X)和东睦股份(2018年扣非预计3.5亿净利润(40%+),对应18年PE17X,建议现价买入)。
    基本金属外弱内强,COMEX黄金下跌0.68%。上周LME三月期铅上涨0.29%;LME三月期期铜、铝、锌、锡、镍和COMEX黄金分别下跌1.06%、1.65%、0.52%、1.87%、1.7%和0.68%;国内金属走势显着强于海外。本周四公布欧元区3月制造业PMI初值,本周五公布日本2月全国CPI,建议关注!锆英砂和钼精矿价格上涨,钴价上涨,稀土下跌!上周国内锆英砂价格为1.15万元/吨,较上上周上涨500元/吨;45%纯度钼精矿均价1705元/吨,较上上周上涨5元/吨,2018年1月至今钼精矿价格累计上涨240元/吨。钴方面,长江现货最新价格65.5万元/吨,较上上周上涨3万元/吨。上周工业级碳酸锂均价152500元/吨,电池级碳酸锂均价166000元/吨,氢氧化锂均价155000元/吨,硫酸镍最新成交均价28000元/吨,均较上上周持平。轻稀土方面,氧化镨钕对外报价35.75万元/吨,较上上周下跌1万元/吨;中重稀土方面,氧化镝121.5万元/吨,氧化铽325.5万元/吨,均较上上周持平。

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方正证券,食品饮料行业:双节需求正常 汇率波动导致板块下跌


    1、市场情绪脆弱,大盘表现及负面信息传闻致板块大跌:国庆后第一周,受外盘等因素影响,大盘普遍回调,其中食品饮料前半周回撤幅度较大,这期间还叠加了大家对于节后经销商调研的部分反馈、茅台发货数据分歧以及白酒行业加税传闻等负面信息,虽然酒业协会领导的辟谣化解了此次传闻,但弱势状态下,情绪显得非常脆弱;基本面方面,从我们了解的情况看,双节期间白酒基本面整体表现正常,高端和次高端的结构性机会仍较明显,部分经销商的碎片化反馈并不能反映行业全貌和未来趋势;另外,节后需求回归平稳,茅台批价保持在1750-1760元左右,但渠道和终端库存仍然吃紧,多数经销商在国庆前已经用完了9-10月份的配额,因此我们预计三季度茅台酒的真实发货量与去年相比将处于基本持平的状态,业绩增速不会出现大的波动,茅台仍是行业中基本面最强、业绩最确定的标的之一,建议坚定信心。此外,由于次高端基本面的拐点是从去年下半年开始的,上半年基数低,增速高,下半年基数抬高后回落至常规增速,所以会有增速放缓感觉,而经济下行和消费疲软放大了这种感觉,而随着基数回归正常,我们判断明年次高端价位的增长仍然会继续加速。
    2、外资彰显板块“定价权”,长期布局仍是重要趋势:年初以来,我们一直在跟踪外资对食品饮料龙头的买入情况,从2月初至9月底,沪深股通对白酒龙头贵州茅台、五粮液的净买入额分别超过了180亿和130亿,随着外资大量流入,食品饮料成为最受青睐的板块之一,资金存量大,但受近期美股大跌、人民币汇率波动等因素影响,节后第一周沪股通对茅台的净卖出额最高达到了30亿,成为包括公司在内的整个板块大幅回调的一个重要因素。我们判断,板块未来的走向仍会受到人民币汇率以及美股风险偏好的影响,短期干扰因素较多,但随着中国资本市场的逐步开放,外资流入仍是长期确定性趋势,白酒作为业绩稳定、基本面优异的板块,仍会是核心布局板块之一。
    3、双汇受非洲猪瘟负面影响结束,安琪酵母提价,中炬高新董事会换届值得期待,洽洽线上数据保持高增长:1)双汇受非洲猪瘟影响的沈阳和郑州工厂均于9月底解封,10月开始上海接受河南白条肉,至此双汇所受负面影响基本结束。目前产销区价差较大,利于产区屠宰企业。2)安琪酵母旗下60%产品于10月9日提价3%-4%,利于Q4毛利率提升。3)中炬高新第一大股东已经更换完成,预计公司年底内可以推进董事会换届工作,宝能有望在公司内部获得三到四位董事会席位,实现控股经营。4)淘数据显示,休闲食品线上单三季度销售额同比增长4%,相比二季度19%的增速放缓。其中,洽洽食品线上发展速度最快,虽然基数低,但规模正不断扩大,单三季度销售额增长97%。
    4、重点推荐:贵州茅台、口子窖、古井贡酒、今世缘、洋河股
    份、老白干酒,五粮液、泸州老窖。大众品龙头推荐:中炬高新、涪陵榨菜、伊利股份、海天味业、双汇发展、白云山、安琪酵母。
    5、风险提示:市场走势带来的风格影响;行业重点公司业绩不及预期。

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中信建投,国防军工:技术封锁无实质性影响 关注国产替代投资机会


    本周核心观点
    1、近期,美国频繁打出“贸易牌”、“台湾牌”,通过政治、经济等多维度手段遏制中国崛起的用心昭然若揭。一方面,8月1日美国将44家中国企业(8个实体和36个附属机构)列入出口管制实体清单,对中国进行技术封锁。另一方面,美国参议院同日通过“2019财年国防授权法案。其中第1257条提出强化台湾军力战备。此外,该法案还提出出于美国国家安全考虑,联邦政府机构不得采购或获取任何使用“受控的通信设备或服务”。
    2、本次技术封锁看似势头强劲,但对军工板块仅有短期情绪影响。本次技术封锁消息公布后,市场投资者关注程度较高,普遍持悲观预期。而从我们对美国军工领域技术封锁历史的梳理情况和当前我国国防军工行业发展现状的分析情况来看,技术项目管制和企业实体清单是美国对中国实施技术禁运的常规手段,1989年至今一直处于较为严格的技术禁运时期,本次将44家中国企业加入实体清单,并无实质意义;我国国防军工行业已经建立起较为完善的工业体系,并在关键领域已经基本摆脱对西方国家的技术依赖,技术封锁也无实质影响。
    3、行业拐点临近,首选央企龙头。进入2018年,军工行业基本面拐点逐步显现,外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿,同比增长8.1%,超出市场预期;内部因素:(1)军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。(2)军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。
    4、在标的选择上,我们认为应首选国家队龙头,同时关注民参军国产替代。国家队龙头:关注两条投资主线,一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司;二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。民参军国产替代:重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。
    5、重点推荐组合
    国家队龙头:
    1、整机:中航沈飞、中直股份、内蒙一机;
    2、分系统/器部件:中航机电、中航光电、航天电子、航天电器;
    3、院所改制:国睿科技。
    民参军国产替代:
    1、军用碳纤维:光威复材;
    2、军用ATE:航新科技、天银机电;
    3、军用半导体:景嘉微。

证券日报,技术创新驱动市场开拓 红宝丽(002165)上半年净利同比增长2.7倍




  因原辅材料价格上涨导致净利润连续两年下滑后,化工细分行业硬泡组合聚醚龙头红宝丽于今年上半年迎来业绩拐点。7月23日,红宝丽发布业绩快报称,公司上半年实现营收12.25亿元,同比下降2.34%,实现净利润3837.85万元,同比增长270.75%。
  公司董事会秘书王玉生在接受《证券日报》记者采访时表示:"公司自设立以来一直坚持创新举措应对经营环境变化,以技术创新支持市场拓展。上半年公司持续进行研发投入开发新技术、新工艺、新产品,除了服务客户个性化要求、服务冰箱行业发展、抢占市场扩大销售外,也实现自身降本的目的。"他表示,受益于企业成本的管控、减税降费政策的落实,公司整体成本得到有效控制,这为企业经营争取了更多盈利空间。
  "技术降本"赢得客户青睐
  红宝丽成立于1994年,于2007年在深圳中小板上市,主要从事聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺系列产品,以及高阻燃聚氨酯保温板等新兴材料的研发、生产和销售。硬泡组合聚醚和异丙醇胺系列产品实现的销售收入占主营业务收入的比重在99%以上。
  据悉,红宝丽生产的硬泡组合聚醚产品的主要市场为冰箱(柜)、冷藏集装箱等领域。多年来,公司通过持续研发投入,用技术降本、技术响应、技术壁垒塑造竞争优势,满足客户降本增效、环保节能、产品综合性能提升等需求。
  "技术是不断进步的过程,比如冰箱组合聚醚快速脱膜技术,以前行业是6分钟脱膜,逐步缩短为3分钟、2.5分钟,现在我们做到90秒,为客户提高生产效率,降低了成本,从而赢得了客户。"王玉生在接受采访时表示,公司积极开发新技术,充分运用技术壁垒提高竞争对手的进入门槛,逐步抢占了国内冰箱、冰柜用聚氨酯硬泡组合聚醚的市场份额。
  除此之外,公司产品进入国际冰箱企业,在中美贸易摩擦环境下,正是凭借技术创新和服务能力,与美国当地知名的家电冰箱企业强化了合作关系,产品销量逐年递增,在与陶氏化学、巴斯夫、拜耳等跨国企业,以及国内同行的竞争中,不断巩固和提升自己的市场地位和竞争优势,成为国际冰箱市场有力的参与者和竞争者。
  目前,公司硬泡组合聚醚年生产能力达15万吨,国内外客户包括美的、海信、美菱、伊莱克斯、三星、LG、博西华、中集等。
  在异丙醇胺领域,记者了解到,异丙醇胺是一种精细化工产品,是绿色环保和性能优异的基础性化工原料,被广泛用于合成表面活性剂、水泥外加剂等行业。截至目前,公司异丙醇胺生产规模整体达9万吨/年,包括一异丙醇胺、二异丙醇胺和三异丙醇胺,以及二乙醇单异丙醇胺,拥有多项发明专利,国内市场没有规模化全系列同类产品的生产企业。
  红宝丽表示,当前水泥行业去产能、推进节能减排,对水泥外加剂的应用增多,有利于二乙醇单异丙醇胺项目产能进一步释放,其产业前景十分广阔。公司未来将以江苏省醇胺工程技术研究中心为载体,立足于醇胺系列产品升级换代,着眼于醇胺系列产品应用拓展,深入推进技术创新,研发工作围绕特种醇胺新产品研发、新型水泥添加剂开发等展开。
  "原料降本"提升盈利空间
  值得一提的是,公司通过"技术研发"降本增效的同时,也在加强原材料的生产和自供,积极布局"原料降本"。
  公司在江苏泰兴打造环氧丙烷产业基地。据悉,泰兴化学公司当前建设项目有两个,分别为年产12万吨环氧丙烷(简称"PO")项目及2.4万吨过氧化二异丙苯(简称"DCP")项目。
  截至目前,公司年产12万吨PO项目已于2019年1月初打通流程,产出合格产品,正逐步提升装置负荷;另一DCP项目第一条生产线(年产1.2万吨)已建设完工,正在等待政府部门试生产行政许可,第二条线在建设中。
  据西南证券研报分析,由于公司主要产品的主要原材料均为环氧丙烷,新项目投产后,公司有望实现对自身产品所需原材料的供给,原料自给率将显着提高,公司利润受原材料市场价格波动的影响将有所降低,为公司高速稳定发展创造了条件。
  "公司生产经营的聚氨酯硬泡组合聚醚和异丙醇胺产品主要原料均为环氧丙烷,公司在江苏泰兴征地建设环氧丙烷产业基地,旨在掌握资源,促进发展,向上一体化,打造环氧丙烷-聚醚、醇胺及衍生物产业链。"王玉生告诉记者,公司环氧丙烷项目采用共氧化法新工艺,为国内该工艺首套装置,目前项目处于试生产阶段,正在进行装置提升产能负荷工作。装置顺利释放产能,运营稳定,对公司实施战略意义重大。
  除此之外,记者注意到,公司DCP项目的主要原料是环氧丙烷项目产生的中间品,项目的产品具有成本低、投资省、环保性好等独有的优势。DCP俗称"工业味精",应用广泛。DCP项目的建设有利于环丙相关产业链延伸拓展,培育新的利润增长点,根据计划书预测,将在达产后每年贡献约4.1亿元销售收入及8150万元净利润。
  提及未来发展战略,王玉生表示:"公司未来将做强、做大、做长聚氨酯及衍生物、醇胺及衍生物业务,全面建设泰兴环氧丙烷及衍生物一体化基地,积极围绕产业链开展对外合作,增强集团协同优势,实现有机增长。"

证券时报网,盘中直击:今日盘中突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:00分,上证综指2581.44点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.98%,A股总成交额为1807.05亿元。到目前为止今日有123只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有宁德时代、长盛轴承、欣天科技等,乖离率分别为6.67%、6.25%、5.98%;乐通股份、华兰生物、永辉超市等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    10月15日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 五日均线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300750 宁德时代 9.20            7.78            64.35          68.64        6.67
    300718 长盛轴承 10.03           9.08            15.08          16.02        6.25
    300615 欣天科技 7.87            16.60           14.61          15.48        5.98
    000636 风华高科 10.02           5.20            13.09          13.84        5.70
    300745 欣锐科技 9.99            15.03           42.15          44.36        5.24
    300642 透景生命 8.57            1.93            38.83          40.80        5.06
    300010 立思辰  9.99            2.79            7.35           7.71         4.93
    300012 华测检测 5.19            1.14            5.42           5.68         4.72
    600131 岷江水电 6.04            1.37            9.24           9.66         4.57
    300576 容大感光 9.97            3.15            12.77          13.35        4.53
    002886 沃特股份 10.01           4.81            16.13          16.82        4.29
    002320 海峡股份 5.40            1.65            13.87          14.44        4.14
    002856 美芝股份 10.03           3.72            19.42          20.19        3.98
    300632 光莆股份 9.99            3.52            11.02          11.45        3.92
    603008 喜临门  10.03           3.66            12.35          12.83        3.89
    300681 英搏尔  4.67            2.48            40.77          42.35        3.87
    002875 安奈儿  5.71            8.96            13.37          13.88        3.81
    300491 通合科技 9.99            3.99            14.24          14.76        3.67
    300450 先导智能 7.94            2.29            22.46          23.26        3.57
    000007 全新好  10.03           1.84            6.14           6.36         3.52
    300550 和仁科技 4.96            2.61            33.98          35.15        3.44
    300686 智动力  9.99            5.85            11.82          12.22        3.35
    300725 药石科技 9.15            5.64            54.45          56.18        3.17
    300561 汇金科技 9.98            4.40            13.91          14.33        3.03
    603505 金石资源 4.53            6.50            13.20          13.60        3.00
    300713 英可瑞  10.00           9.63            25.54          26.29        2.95
    002439 启明星辰 6.44            1.61            17.05          17.51        2.72
    002848 高斯贝尔 9.97            12.85           9.78           10.04        2.70
    300469 信息发展 4.18            1.95            17.23          17.68        2.62
    000505 京粮控股 10.04           3.24            5.78           5.92         2.46
    600132 重庆啤酒 4.21            0.31            27.54          28.21        2.43
    300638 广和通  9.98            3.28            22.38          22.92        2.41
    300193 佳士科技 4.93            0.93            6.87           7.03         2.30
    300631 久吾高科 9.97            2.98            15.23          15.55        2.11
    002645 华宏科技 10.04           0.76            8.92           9.10         2.04
    300583 赛托生物 2.82            2.57            32.16          32.79        1.95
    002013 中航机电 2.61            0.57            7.72           7.87         1.94
    601717 郑煤机  6.00            1.09            6.77           6.89         1.83
    600482 中国动力 2.21            0.25            21.31          21.70        1.83
    002229 鸿博股份 6.03            6.46            6.90           7.03         1.83
    603330 上海天洋 5.98            2.26            18.10          18.43        1.82
    601727 上海电气 3.89            0.13            5.25           5.34         1.75
    002916 深南电路 1.77            3.79            65.52          66.62        1.68
    300735 光弘科技 3.11            4.28            14.03          14.27        1.68
    600317 营口港  3.80            0.14            2.42           2.46         1.65
    600201 生物股份 2.32            1.03            16.50          16.77        1.65
    300484 蓝海华腾 10.04           3.03            10.89          11.07        1.62
    603517 绝味食品 2.78            1.15            38.91          39.50        1.52
    603708 家家悦  3.18            1.04            21.72          22.04        1.49
    002555 三七互娱 5.96            0.62            9.98           10.13        1.46
    300650 太龙照明 3.97            2.91            13.42          13.61        1.43
    300037 新宙邦  4.43            1.84            20.68          20.97        1.39
    002072 凯瑞德  5.10            7.38            6.31           6.39         1.30
    300122 智飞生物 3.65            1.08            41.24          41.78        1.30
    002399 海普瑞  3.49            0.44            18.45          18.69        1.29
    000893 *ST东凌 2.54            0.62            5.17           5.24         1.28
    002881 美格智能 4.67            8.51            15.95          16.15        1.27
    300444 双杰电气 10.00           1.24            6.84           6.93         1.26
    600038 中直股份 1.07            0.78            37.30          37.77        1.25
    000038 深大通  3.14            5.19            12.34          12.49        1.23
    002845 同兴达  10.00           1.04            14.02          14.19        1.23
    300133 华策影视 3.27            0.67            9.04           9.15         1.22
    000768 中航飞机 0.93            0.42            14.94          15.12        1.20
    603658 安图生物 2.30            0.69            55.34          55.98        1.16
    300130 新国都  4.27            1.58            9.65           9.76         1.15
    002798 帝欧家居 6.96            2.24            14.89          15.06        1.14
    300521 爱司凯  6.02            2.84            8.37           8.46         1.10
    603278 大业股份 3.16            3.29            15.51          15.67        1.03
    002085 万丰奥威 1.59            0.23            6.95           7.02         1.01
    603978 深圳新星 10.00           2.93            20.15          20.35        1.00
    002528 英飞拓  9.87            0.34            3.42           3.45         1.00
    002352 顺丰控股 1.82            0.18            40.35          40.74        0.98
    601001 大同煤业 1.84            0.64            4.94           4.99         0.97
    002696 百洋股份 4.37            1.38            8.28           8.36         0.97
    300271 华宇软件 2.34            1.70            12.13          12.24        0.92
    603882 金域医学 2.90            0.22            17.95          18.11        0.89
    002373 千方科技 4.53            1.39            10.76          10.85        0.87
    600893 航发动力 0.57            0.20            22.71          22.91        0.87
    601872 招商轮船 5.83            0.40            3.78           3.81         0.85
    002773 康弘药业 1.46            0.13            37.97          38.29        0.84
    300468 四方精创 10.02           1.58            12.20          12.30        0.84
    600746 江苏索普 2.81            2.12            5.81           5.86         0.83
    600873 梅花生物 1.82            0.52            3.89           3.92         0.82
    300078 思创医惠 1.07            1.23            8.40           8.47         0.79
    300482 万孚生物 1.37            0.38            30.04          30.27        0.75
    300687 赛意信息 1.95            3.59            18.15          18.27        0.66
    002816 和科达  2.03            0.48            13.51          13.60        0.65
    002356 赫美集团 10.01           0.35            8.62           8.68         0.65
    300499 高澜股份 0.96            0.79            12.57          12.65        0.64
    600967 内蒙一机 0.45            0.67            13.22          13.30        0.57
    300162 雷曼股份 10.09           3.12            4.77           4.80         0.54
    300739 明阳电路 2.39            7.40            19.16          19.26        0.52
    600630 龙头股份 2.89            1.72            7.44           7.47         0.46
    600276 恒瑞医药 0.79            0.40            57.50          57.75        0.43
    300560 中富通  6.53            4.24            15.77          15.83        0.39
    300656 民德电子 2.31            1.46            19.44          19.52        0.39
    600675 中华企业 1.55            0.25            5.21           5.23         0.38
    200054 建车B  0.72            -               8.39           8.42         0.38
    300617 安靠智电 1.11            3.01            19.08          19.15        0.36
    603986 兆易创新 1.74            1.73            72.65          72.90        0.35
    002595 豪迈科技 1.04            0.11            12.65          12.69        0.35
    600090 同济堂  0.77            0.75            5.24           5.26         0.34
    300454 深信服  2.10            3.95            71.73          71.94        0.29
    603110 东方材料 3.62            5.00            11.71          11.74        0.29
    603158 腾龙股份 0.90            0.05            16.81          16.86        0.27
    300654 世纪天鸿 0.42            0.59            11.90          11.93        0.27
    300452 山河药辅 5.74            2.60            13.42          13.45        0.22
    002193 如意集团 0.15            0.36            12.98          13.01        0.20
    600900 长江电力 1.69            0.12            15.61          15.64        0.17
    002395 双象股份 2.93            0.53            10.87          10.89        0.17
    002306 *ST云网 5.11            0.42            2.47           2.47         0.16
    000429 粤高速A 0.40            0.19            7.51           7.52         0.16
    300684 中石科技 1.34            9.34            37.62          37.68        0.16
    000063 中兴通讯 3.40            2.85            16.11          16.13        0.12
    600406 国电南瑞 0.66            0.36            16.75          16.77        0.10
    002878 元隆雅图 1.43            1.28            21.26          21.28        0.08
    002915 中欣氟材 4.47            24.06           26.83          26.85        0.08
    603602 纵横通信 3.52            6.52            25.86          25.88        0.08
    600760 中航沈飞 -0.20           1.34            35.45          35.47        0.06
    300457 赢合科技 2.25            0.64            23.15          23.16        0.06
    601933 永辉超市 2.26            0.32            7.70           7.70         0.05
    002007 华兰生物 1.10            1.33            35.98          35.99        0.04
    002319 乐通股份 0.77            0.42            17.04          17.05        0.04

财富证券,顺鑫农业(000860)调研点评:白酒业务高速成长 成为公司业绩稳健支撑




    事件:2019年4月9日,我们参与了顺鑫农业(000860.SZ)股东大会,与公司高层进行了交流。
    投资要点:
    业务聚焦叠加新市场放量,2018年业绩高速增长。2018年共实现营收120.74亿元,同比增长2.9%;实现归母净利润7.44亿元,同比增长69.78%;实现扣非后的归母净利润7.93亿元,同比增长129.59%。公司未来将继续聚焦“白酒+猪肉”双主业,白酒以产品结构升级与外埠市场培育为战略;猪肉业务仍会受到猪价上行的影响,但是公司拥有全产业链优势同时北京地区市场份额稳固,2019年猪肉业务的情况会有所转好。
    品质与品牌强强联合,开启结构优化之路。“牛栏山”作为老字号目前已有400多年的历史,多年来品质不断改良,顺鑫也是唯一拥有国家标准二锅头的企业,在北京拥有广泛的群众基础。核心产品牛栏山陈酿价格在10-15元/瓶,牛栏山品牌体系的升值空间较大。针对北京等部分已经相对成熟的市场,公司开始推广精制陈酿、百年系列等价格较高的品种,以产品结构优化来支撑成熟市场的稳健成长。
    外埠市场加速发展,全国化空间广阔。公司正在全力加速“牛栏山”品牌的泛全国化布局,相对于其他低端白酒品牌与地域酒,“牛栏山”拥有高品牌力、高性价比、细分产品体系和优秀的经销团队等优势,目前全国化战略成效显着,已拥有22个亿元以上省级销售市场,未来持续贯彻“深分销、调结构、竖样板”的营销模式,重点打造“样板市场群”。新市场的放量是未来白酒业务成长的内生动力之一,随着销量增长,公司也将持续受益于规模效应对净利率的改善。
    盈利预测。我们预计公司2019-2021年营业收入分别为149.02/180.03/213.97亿元,归母净利润分别为11.73/13.59/16.13亿元,EPS分别为2.06/2.38/2.83元,对应当前股价PE为29/25/21倍。根据公司业绩增长情况,给予公司2019年25-30倍PE,股价的合理区间为51.5-61.8元。目前公司股价已进入合理区间,首次覆盖,暂时给予公司“谨慎推荐”评级。
    风险提示:外埠市场扩张不及预期风险;产品结构升级不及预期风险;同业竞争风险;包材价格波动风险。
    

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