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申万宏源,军工行业周报:重点公司中报符合预期 坚定看好军工全年投资机会


    上周申万国防军工指数上涨1.70%,同期上证综指上涨2.27%,创业板指上涨1.10%,申万国防军工指数跑输上证综指、跑赢创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块1.70%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名第八位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅靠后,平均上涨0.74%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为金信诺(8.70%)、烽火电子(8.65%)、华力创通(8.41%)、航天机电(7.53%)及航天晨光(7.14%)。上周跌幅排名前五的个股分别是春兴精工(-28.40%)、同有科技(-11.80%)、、四川九洲(-4.84%)、贵航股份(-4.65%)及应流股份(-4.59%)。
    本周重点公司中报陆续公布,业绩符合预期促使军工迎来反弹行情,我们认为,军工长期基本面改善趋势并未改变,坚定看好中长期配置行情。且军工受益军工整体订单大幅反转增加,部分集团推行均衡生产计划,总装类企业半年度业绩改善明显,上游实际订单排产饱满,看好后续军工行情。
    一个中心:强军新目标是国家的核心意志体现,内外部环境出现新变化,中国的强军目标更加确定且会更加迫切,带来军工行业的改革和需求加速。
    三元共振:1)需求动能扩大且资金保障,倒逼企业业绩释放。军队编制重新调整,带动军工行业的需求天花板不断上升,预计形成巨大剪刀差,且随着强军目标的加速兑现,会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放,同时,军工产品周期完美匹配,军工企业订单确定且持续;2)政策改革突破且加速落地,支撑行业估值向上修复。改革加速:军民融合包括院所改制、混改及资产证券化等,军工改革重点领域获得实质突破,可以提高军工风险偏好,稳定军工行业的估值中枢;3)热点事件不断催化,看好军工后续行情。近期陆军陆航76旅在某地展开实弹射击训练;同时海军导弹专业在东海某海域举行竞赛考核。在近似实战的环境下接受全方位检验和考核,海军和陆军加速建设从而使得军工保持较高的关注度。
    申万宏源研究军工组推荐投资组合第十九期第十三周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益4.40%,累计收益17.67%;上周组合相对申万军工取得2.71%超额收益,累计58.38%超额收益;上周组合相对沪深300取得1.44%超额收益,累计24.60%超额收益。
    底部支撑:军工仍处于历史估值及配置底部,军工配置正当时。我们通过对118个军工核心标的的PE统计,可以得出当前军工:平均PE(TTM)为64倍,一年移动平均PE为70倍,军工当前估值处于历史估值中枢水平以下,军工配置仍处于历史低位。
    推荐标的:坚定看好军工,建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中直股份等。
    风险提示:军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。

海通证券,天沃科技(002564)公告中航技术西亚炼化项目采购合同 海外市场积极拓展


    公告收到中航技术北京有限公司西亚大炼化项目采购合同。公司于2017 年1 月收到多封中国航空技术北京有限公司的合约意向书,确定公司为其西亚地区大炼化项目中的换热器、加氢反应器等核心设备的中标单位。
    近日,公司收到合约意向书对应的采购合同,金额合计1.2 亿元。合同设备包括加氢反应器、换热器、碳钢换热器、碳钢容器包、不锈钢换热器等大炼化装臵核心设备,为公司具备较强生产技术能力的产品。
    合同对2017-2018 年公司业绩产生积极影响。该合同的平均交货期为签订合同后的12 月。付款进度为15%预付款、73%发货款、12%手册款、尾款。该合同将对于公司2017-2018 年的业绩产生积极影响。
    海外市场积极拓展。公司前期通过收购中机电力,业务实现由装备销售为主向集项目设计、装备销售、工程管理为一体的EPC 模式升级。中机电力已承接600余项海内外火力发电、太阳能发电、输变电、风力发电等电力工程设计总包,海外市场广泛分布于东亚、东南亚、中亚、中东、非洲、南美等地。收购中机后,公司海外市场拓展能力将进一步增强。
    近期密集中标,在手订单丰厚。2017 年以来,公司相继中标中国航空技术西亚地区大炼化项目设备(1.2 亿元),恒力石化项目(8917 万元),德龙镍业EPC总承包合同(50 亿元),盘兴能源EPC 项目(16.94 亿元),玉门鑫能EPC 项目(16.13 亿元),以上项目总合计金额约85 亿元。重大合同的持续落地,将为公司业绩及市场拓展带来积极影响。
    天沃科技整体观点。
    (1)“国防军工+能源服务”双轮驱动格局。公司目前已收购红旗船厂60%股权,同时与海越同舟、红旗船厂共同投资设立江苏船海防务应急工程技术研究院,完成军工海工“资质+研究+设计+制造+渠道”各条环节布局。能源服务方面,高压煤制气领域、核电、超超临界加热器有望成为公司下个清洁能源方向。
    (2)收购中机电力,多重协同可期。通过收购中机电力,公司业务实现由装备销售为主向集项目设计、装备销售、工程管理为一体的EPC 模式升级。中机电力近年来在海外业务积极拓展,在南非、巴基斯坦等地设立公司,并在印尼、越南等国签署了火电和光伏等EPC 项目合同。业务模式及海外市场的拓展,将为公司持续发展奠定基础。
    (3)近期减持基本结束,重点推荐。公司前期公告,自2017 年3 月22 日起6个月内,实际控制人减持不超过5000 万股。截至目前,根据公司公告,已累计完成4483.31 万股的减持,减持基本结束。同时,5 月将于北京举行的“一带一路”国际合作高峰论坛持续形成催化。在此时点,重点推荐。
    盈利预测与投资建议。 2017 年,我们认为随着煤化工行业逐步走向复苏,预计公司本部业务或将盈亏平衡或有所盈利。中机电力的并表,将进一步拉动整体业绩的增长。我们预计公司2017-2018 年归母净利润分别3.19、4.09 亿元,对应每股收益0.43 元、0.56 元。给予2017 年估值30-35X,对应合理价值区间12.9-15.05 元/股。“买入”评级。
    主要不确定因素。市场竞争风险。

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证券日报,煤炭等三类资源股强势领涨 近4亿元大单资金涌入布局


    编者按:昨日,沪深两市震荡整理,在煤炭、石油化工和有色金属等板块的推动下有所反弹,上证指数上涨0.17%,收报2721.01点。对此,分析人士认为,市场反弹趋势有望逐渐展开,资源类概念股或将延续强势,值得投资者密切关注。统计发现,昨日煤炭、石油化工和有色金属等三板块合计大单资金净流入达3.9亿元。本报特对上述三板块及其龙头股的投资机会进行梳理分析,以飨读者。
    煤炭
    8只三季报预喜股吸金4134.16万元
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,煤炭板块盘中崛起,涨幅达2.69%,可交易的34只成份股全部跑赢大盘,其中,宝泰隆强势涨停,兰花科创涨幅也达5.36%,*ST安泰(4.81%)、冀中能源(4.49%)、兖州煤业(4.21%)、新集能源(4.00%)、开滦股份(3.96%)、山西焦化(3.52%)、昊华能源(3.43%)、金能科技(3.38%)和陕西煤业(3.08%)等个股涨幅也较为显著。
    资金流向方面,昨日板块内共有26只煤炭股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入3.54亿元。其中,宝泰隆(8302.54万元)、中国神华(7225.94万元)、陕西煤业(5269.98万元)、冀中能源(3025.86万元)、阳泉煤业(1406.95万元)、兖州煤业(1271.49万元)和*ST安泰(1012.14万元)等7只个股大单资金净流入均超1000万元。
    业绩方面,截至目前,有10家公司披露了三季报业绩预告,昊华能源、山西焦化、大有能源、*ST安泰、美锦能源、露天煤业、中煤能源、陕西黑猫等8家公司均预计2018年三季报业绩预喜。
    对于昊华能源,招商证券表示,随着内蒙矿区煤化一体的产业链逐步成熟,盈利增长将逐步抵消京西矿区退出造成的影响。此外,公司控股的巴彦淖尔煤田和参股的非洲煤业有望在未来贡献盈利。目前公司股价持续走低,存在较大的估值修复空间,上调评级至“强烈推荐-A”。预计公司2018年-2020年净利润分别为10.4亿元、11.1亿元、11.2亿元,同比增长分别为67.1%、6.6%、0.4%,配置价值凸显。
    对于板块的后市投资逻辑,申万宏源表示,动力煤方面,节前发改委已放开港口调出限制,港口调度恢复正常,秦港库存逐步下滑,节后动力煤进入传统旺季,动力煤价格保持小幅缓涨态势。预计三季度主要动力煤公司业绩仍保持小幅增长。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位,但是华北部分省份已经陆续开始执行环保限产,使得炼焦煤需求环比下行,投资逻辑存在瑕疵。焦炭方面,目前已进入限产季节,供需两弱,尽管焦炭价格同比大幅增长,但是利润不确定性较高,存在一定风险。当前市场通胀预期增强,动力煤价格小幅缓涨,龙头标的盈利稳定,处于相对低估值状态,叠加高分红、高股息特性凸显,首推动力煤标的中国神华、陕西煤业;另外看好“取暖季”环保限产导致烯烃价格继续上涨,推荐煤制烯烃相关标的中煤能源。
    石油化工
    1.6亿元大单涌入12只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,石油化工板块盘中异军突起,涨幅达3.1%,位居所有行业涨幅榜首位,可交易的20只成份股全部跑赢大盘(上证指数上涨0.17%),其中,康普顿实现涨停,高科石化、新潮能源、广汇能源、岳阳兴长、泰山石油等5只个股涨幅也均逾5%,分别达到7.36%、6.85%、5.96%、5.72%、5.15%。同时,中国石油、中国石化“两桶油”也分别上涨4.42%、0.60%,尽显强势。
    资金流向方面,昨日板块内共有12只概念股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入16043.66万元。具体来看,广汇能源大单资金净流入居首,达到11292.95万元,康普顿、高科石化等2只个股也均受到1000万元以上大单资金追捧,分别为1676.03万元、1177.45万元,另外,国际实业(730.88万元)、泰山石油(461.39万元)、华锦股份(244.76万元)、东华能源(193.16万元)、茂化实华(121.14万元)、宝利国际(71.27万元)、沈阳化工(44.37万元)、上海石化(19.37万元)和龙蟠科技(10.88万元)等个股昨日也均获得大单资金青睐。
    业绩面上,截至目前,有5家公司披
    露了三季报业绩预告,广汇能源、岳阳兴长、高科石化、东华能源等4家公司三季报业绩均预喜,其中,广汇能源预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润分别为129000万元至131000万元,与上年同期相比变动幅度420%至429%;岳阳兴长预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润为:3500万元至3600万元,与上年同期相比变动幅度:506.08%至523.4%。
    对于板块的后市机会,分析人士指出,国际油价本周继续向上突破,布伦特原油价格突破80美元/桶,WTI原油价格突破72美元/桶,双双创下近四年新高。四季度存在因伊朗原油出口量下降带来的油价上行的机会,利好石油公司和油服企业。
    中泰证券则认为,预计未来两个季度布伦特原油价格或达到90美元/桶,建议重点关注油气产业链的投资机会,包括中国石油、中国石化、杰瑞股份、石化机械、海油工程、中油工程和中海油服等标的。
    有色金属
    27家公司三季报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,有色金属板块盘中集体爆发,涨幅达1.31%,板块内有89只成份股跑赢大盘,占比74.79%。
    个股方面,金力永磁、利源精制2只个股强势涨停,中金黄金、驰宏锌锗、阿石创、盛达矿业等4只个股涨幅也均超5%,分别达到6.32%、5.79%、5.46%、5.18%,另外,包括山东黄金、鼎胜新材、福达合金、东方钽业、云南锗业等在内的17只个股涨幅也均在3%以上。
    资金流向方面,昨日板块内共有56只有色金属股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入6.03亿元。其中,中金黄金(12394.73万元)、山东黄金(11590.26万元)、紫金矿业(4156.12万元)、驰宏锌锗(3235.51万元)、西部矿业(3179.72万元)、西部黄金(3011.12万元)、中国铝业(2832.88万元)、湖南黄金(2083.56万元)、厦门钨业(1511.97万元)、恒邦股份(1470.52万元)、利源精制(1056.51万元)和鼎胜新材(1005.23万元)等12只个股大单资金净流入居前,均超1000万元。
    业绩方面,截至目前,有41家公司披露了三季报业绩预告,业绩预喜公司达到27家,占比逾六成。其中,银泰资源(228.38%)、云南锗业(175.00%)、国瓷材料(131.00%)和翔鹭钨业(100.00%)等4家公司均预计2018年三季报净利润同比翻番,云海金属、兴业矿业、金贵银业、沃尔核材、格林美、赣锋锂业、章源钨业、海亮股份等公司三季报业绩均有望同比增长50%及以上,高成长性较为显著。
    投资策略方面,中信证券表示,中长期来看,全球经济复苏趋势仍在,基本金属配置通胀逻辑不变,维持行业“强于大市”评级。建议关注需求预期有望改善,LME库存持续下行的相关标的,重点关注上游铜板块公司:紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业;氧化铝供给短缺或将加剧,关注国内水电铝龙头:云铝股份。

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渤海证券,通信行业周报:至暗时刻即将过去 中报行情即将展开


    本周大盘加速下跌后,不断创出新低,虽然情绪上有见底迹象,但是市场见底还需要宏观面配合。两市大部分板块均为下跌,只有一些超跌板块有所反弹。本周通信板块收到中兴持续下跌的影响,持续调整,但幅度有所缓解,整体下跌1.71%,跑输沪深300指数近0.8个百分点。子行业中,通信运营下跌2.28%,通信设备下跌1.57%,在申万28个子行业中排名居后。从子板块表现来看,设备板块调整趋稳,而运营板块调整趋势未减。个股中5G小盘股、中报预增等股走势较为强劲,如邦讯技术、欣天科技和平治信息涨幅居前;而流动性衰减个股股价崩落,如春兴精工、中兴通讯和中威电子跌幅居前。截止到6月26日,剔除负值情况下,BH通信板块TTM估值为34.56倍,相对于全体A股估值溢价率为230%。通信板块估值溢价率持续下跌,估值创出新低。
    本周处外围消息面震荡,市场资金面也趋于紧张,伴随着三高个股的崩盘效应蔓延,市场环境一度恶劣,指数也创出新低。而通信板块受之影响也走势较弱,加之中兴通讯连续跌停以及中国联通不断创出新低,使得整体板块雪上加霜。但是大幅下跌一方面给市场带来压力,同时也大大释放了个股的风险,降低了个股的估值,从而使得板块内优质个股价值凸显。随着中报业绩预告逐步展开,中报行情即将拉开序幕。而5G的SA标准发布后,运营商设备商都积极反应,白皮书、产品以及新应用不断涌现,板块内的小盘5G概念股也表现相对强势,毕竟标准的确立标志着5G的逻辑由技术卡位开始过渡到订单落地的阶段,相关的设备股将率先获益。此外通信行自主化率有待加快提升,国内已有基础的光通信芯片和手机芯片产业将会加快研发速度,相关的企业有望获益。基于近期的行业逻辑,我们重点关注中报预增品种以及大幅调整后主业内生性增长高的标的。本周给予通信板块“中性”评级。
    股票池推荐中海达(300177)、日海智能(002313)和长江通信(600345)。
    风险提示:大盘下跌导致市场整体估值继续下降。

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新浪财经,盘后点评:三大股指均小幅收涨 新能源汽车产业链领涨


  新浪财经讯 9月11日消息,两市早盘小幅高开,锂电池、新能源汽车、稀土永磁等概念轮番发动,沪指一度上攻,但量能未跟随出现冲高回落,次新股午后出现回暖,多股涨停。午后三大股指横盘震荡,大盘一度翻绿,尾盘有所回升。截止收盘,沪指报3376.42,涨0.33%,深成指报11053.73,涨0.76%;创指报1896.38,涨0.59%。
  从盘面上看,锂电池、新能源汽车、稀土永磁居板块涨幅榜前列,保险、黄金居板块跌幅榜前列。
  热点板块:
  受到周末新能源汽车消息的影响,新能源汽车板块、锂电池、充电桩板块今日整体大幅拉升,安凯客车、科泰电源、西藏矿业等逾10只股涨停。
    高送转板块今日3股涨停,同兴达、赢合科技、杭州园林涨停,集友股份、元成股份、久远银海均出现大幅收涨。
  消息面:
  1、重点钢企8月下旬日均钢产量184万吨 旬环比减少6.99万吨
  2、中铝公司董事长与港交所行政总裁会面 讨论商品现货交易平台等事宜
  3、国家旅游局拿出3000亿 支持旅游深度扶贫
  4、南山铝业:公司已经成功研发汽车板 填补了国内市场空白
  5、8月证券交易印花税收入同比下降29.1%

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证券时报网,盘后点评:三大股指均跌逾1% 两市成交额创逾两年半新低


    9月17日,三大股指均收跌逾1%,两市成交额续创逾两年半新低;深成指失守8000点关口。截至收盘,沪指报2651.79点,下跌1.11%,成交额869.63亿元;深成指报7999.35点,下跌1.41%,成交额1198.20亿元;创业板指报1349.78点,下跌1.23%,成交额380.96亿元。
    盘面上,供气供热板块午后爆发,大连热电、南京公用、金鸿控股、长春燃气、升达林业涨停;油服板块、证券板块、人工智能午后一度拉升。智能电视、海南板块、次新股、西藏板块、家居用品、汽车板块等跌幅居前。
    【机构看市】
    国泰君安李少君今日发表观点称,本轮市场下跌的核心问题在于风险事件蔓延的超预期而非盈利问题或利率问题。站在当前时点,风险溢价的影响正在收敛,经济悲观预期、信用风险正伴随放宽的财政政策和适度流动性释放开始修正,当前压制市场的核心矛盾——新兴市场担忧及贸易战演绎担忧正在出现缓解。风险主线处于趋向缓和状态,有利于风险偏好提升驱动中期反弹展开,加仓时机到来,下一阶段市场重点仍在制造业中的TMT。
    积极信号之一:海内外的定价差异愈发明显。看国内,近期市场持续走弱,上证指数创下近期新低且交易金额创下1000亿元之下。但是看海外,一方面中概股指数持续走强,9月11日以来霍特中概股指数上涨接近5%;另一方面陆股通资金自8月1日起持续流入,多日当日净流入超过30亿元,且8月至今累计流入超过350亿元。从交易结果上看,国内资金不敢对不确定的贸易战等因素定价,表现为交易热情低、风险回避;而海外资金从长期配置的角度,更加看好A股的价值属性,对于短期的不确定因素更加敢于定价。定价纠偏总会到来,而海外的力量将加速纠偏的过程。
    积极信号之二:金九银十缓解基本面担忧。从最新的数据上看,经济基本面出现改善迹象:经济数据上,8月规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,预期6%;中国8月社会消费品零售总额同比增长9%,预期增长8.8%;金融数据上,8月新增社融总量为1.52万亿,环比增加4800亿,核心源于非标降幅收窄,信贷投放和债券发行的支撑。往后看,经济上还有几大亮点:第一,金九银十季到来,投资-融资链条将出现阶段性修复,带动工业、融资等数据的好转。第二,财政正在蓄力。8月财政发行专项债券明显提速,环比增加3197亿元,同比增加2935.7亿元。财政对经济的边际贡献将会在未来两个月逐步放大。
    积极信号之三:贸易战反复,变在节奏。9月8日,特朗普表示苹果需要回国生产,这对苹果产业链产生了较大影响。但是在9月13日,美国财政部长姆努钦向中方团队发出邀请,希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判,贸易战格局看似骤然缓解。然而,随后特朗普又表示美国没有感受到压力,而是给中国一个机会。当前市场普遍认为,贸易战2000亿美元征收25%会近期落地,并且在此之后甚至有2670亿美元。然而,长期的贸易战方向可能不会改变,但短期节奏会倾向于缓和。中期选举临近,APEC、G20等系列重磅会议又将于11月召开,此类关键信息与节点将使得贸易战路径产生变化。

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民生证券,焦化行业动态研究报告:限产减供提价 去产能供需格局长期改善


    供给侧改革叠加环保高压,我国焦炭产能产量逐年下降。
    目前,焦炭行业处于去产能、淘汰落后产能的产业升级阶段。煤焦化产品以焦炭为主,其副产品包括焦炉煤气、煤焦油等。近年来,随着环保标准提升及过剩产能退出,我国焦炭产能产量整体呈逐年回落之势。2017年国内焦炭总产能约6.7亿吨,同比减少2.9%,焦炭产量4.3亿吨,同比减少3.3%,2018年上半年产量2.1亿吨,同比减少3.2%。焦化工艺按照反应温度不同,分为高温干馏和中低温干馏两种主要路线:高温干馏的主产品焦炭主要用于钢铁冶金行业,约占焦炭下游用量的85%;中低温干馏主产品半焦(兰炭)主要用在PVC、合成氨等化工生产领域。
    我国焦化行业集中度低,产能集中在资源地,独立焦化产能占比高。
    我国焦炭行业产能主要集中在资源地,2017年,山西、河北、山东、陕西、内蒙、河南六省的焦炭产量合计2.6亿吨,占全国总产量的60%,但前十焦炭企业产能合计6058万吨,CR10不足10%,企业平均焦炭产能规模只有147万吨。目前,国内焦炭产能约34%为钢企自身配套,66%为独立焦炭企业或者煤炭集团产业链下游延伸。焦炭行业作为高耗能、高排放的传统煤化工行业,未来一方面钢铁企业配套焦化产能占比将逐步提升,另一方面独立焦炭产能将向资源企业集中,并向深加工、精细化方向发展。
    短期环保限产显著影响供给助焦炭价格高位运行,长期去产能利好供需格局。
    2017年我国共有1682万吨焦炭产能退出。中焦协印发的《焦化行业"十三五"发展规划纲要》规定,“十三五”时期需化解过剩产能5000万吨,也就是到2020年我国焦化产能应控制在6.37亿吨。根据工业与信息化部2014年发布的《焦化行业准入条件》,目前炭化室高度4.3米及以下48%的产能,未来也将持续面临淘汰压力。按照《蓝天保卫战行动计划》,环保重点区域从去年的京津冀及周边地区蔓延至长三角地区和汾渭平原,涉及全国焦化产能扩大至60%,陕西、山西、江苏等多个焦化大省均把焦化行业作为“打赢蓝天保卫战三年行动计划”重要抓手,环保重点区域焦化限产或将影响焦炭产能0.8亿吨。短期环保限产或将导致焦炭供给处于比较紧张的状态。
    投资策略:关注业绩弹性大、受限产影响小或者受益周边去产能的企业。
    我们建议关注两类企业:
    1、业绩弹性大、产能规模大企业,如:金能科技、开滦股份、山西焦化、雷鸣科化、陕西黑猫等。
    2、受本年度环保督查限产影响较小或者受益周边去产能的企业:如雷鸣科化、开滦股份、金能科技等。
    3、焦炭替代标的:潞安环能、阳泉煤业等配吹煤生产企业。
    风险提示:
    1、焦炭、煤炭价格大幅出现超预期波动的风险;
    2、淘汰落后产能、环保政策限产力度不及预期的风险。

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