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证券日报网,高鸿股份(000851)上半年净利下滑57.55% 主营IT销售业务毛利仅为2.46%




    8月15日,高鸿股份发布2019年半年报,上半年实现营业收入50.71亿元,同比下降0.67%;归属于上市公司股东的净利润1547.12万元,同比下降57.55%。
    高鸿股份认为净利下滑的主要原因是,公司企业信息化业务和信息服务业务收入比去年同期下降,导致毛利额减少,同时报告期内,受外部金融市场环境因素影响,借款综合利率有所提高,财务费用增长所致。
    半年报显示,目前高鸿股份主营业务收入来源于IT销售业务,上半年,其IT销售业务营业收入为40.71亿元,毛利率仅为2.46%,主要客户为苏宁、京东等线上线下零售企业,不直接面向终端消费者销售商品。
    据介绍,FA(FulfillmentAgent)模式下的IT产品销售业务是公司的主要收入来源。区别于“厂商-总代-区代-渠道商”的传统分销渠道模式,在FA模式下,任何渠道商都可以直接与供应厂商发生关系,采购和销售价格均由厂家确定,直接将区域分销这一层扁平化,总代理商只承担物流和资金流的职能,这样任何一家渠道商的提货成本实现一致化。作为本土市场FA模式下的主要销售商,公司在南京地区IT产品销售市场享有优势份额,与华硕、联想等主要IT品牌供应商均建立了良好的合作关系。公司逐步扩大核心产品与苏宁、京东等线上渠道的业务合作规模,重点通过联想、华硕品牌拓展苏宁易购、京东等互联网平台销售市场。
    高鸿股份表示,公司以发展成为“具有较高投资价值、社会价值”的领先企业为愿景,致力于发展成为优秀的“面向企业信息化应用的物联网和融合通信技术、产品的服务提供商”与“面向广大个体消费群体的移动互联网和互联网支撑的服务提供商”。

证券日报,煤炭等三类资源股强势领涨 近4亿元大单资金涌入布局


    编者按:昨日,沪深两市震荡整理,在煤炭、石油化工和有色金属等板块的推动下有所反弹,上证指数上涨0.17%,收报2721.01点。对此,分析人士认为,市场反弹趋势有望逐渐展开,资源类概念股或将延续强势,值得投资者密切关注。统计发现,昨日煤炭、石油化工和有色金属等三板块合计大单资金净流入达3.9亿元。本报特对上述三板块及其龙头股的投资机会进行梳理分析,以飨读者。
    煤炭
    8只三季报预喜股吸金4134.16万元
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,煤炭板块盘中崛起,涨幅达2.69%,可交易的34只成份股全部跑赢大盘,其中,宝泰隆强势涨停,兰花科创涨幅也达5.36%,*ST安泰(4.81%)、冀中能源(4.49%)、兖州煤业(4.21%)、新集能源(4.00%)、开滦股份(3.96%)、山西焦化(3.52%)、昊华能源(3.43%)、金能科技(3.38%)和陕西煤业(3.08%)等个股涨幅也较为显著。
    资金流向方面,昨日板块内共有26只煤炭股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入3.54亿元。其中,宝泰隆(8302.54万元)、中国神华(7225.94万元)、陕西煤业(5269.98万元)、冀中能源(3025.86万元)、阳泉煤业(1406.95万元)、兖州煤业(1271.49万元)和*ST安泰(1012.14万元)等7只个股大单资金净流入均超1000万元。
    业绩方面,截至目前,有10家公司披露了三季报业绩预告,昊华能源、山西焦化、大有能源、*ST安泰、美锦能源、露天煤业、中煤能源、陕西黑猫等8家公司均预计2018年三季报业绩预喜。
    对于昊华能源,招商证券表示,随着内蒙矿区煤化一体的产业链逐步成熟,盈利增长将逐步抵消京西矿区退出造成的影响。此外,公司控股的巴彦淖尔煤田和参股的非洲煤业有望在未来贡献盈利。目前公司股价持续走低,存在较大的估值修复空间,上调评级至“强烈推荐-A”。预计公司2018年-2020年净利润分别为10.4亿元、11.1亿元、11.2亿元,同比增长分别为67.1%、6.6%、0.4%,配置价值凸显。
    对于板块的后市投资逻辑,申万宏源表示,动力煤方面,节前发改委已放开港口调出限制,港口调度恢复正常,秦港库存逐步下滑,节后动力煤进入传统旺季,动力煤价格保持小幅缓涨态势。预计三季度主要动力煤公司业绩仍保持小幅增长。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位,但是华北部分省份已经陆续开始执行环保限产,使得炼焦煤需求环比下行,投资逻辑存在瑕疵。焦炭方面,目前已进入限产季节,供需两弱,尽管焦炭价格同比大幅增长,但是利润不确定性较高,存在一定风险。当前市场通胀预期增强,动力煤价格小幅缓涨,龙头标的盈利稳定,处于相对低估值状态,叠加高分红、高股息特性凸显,首推动力煤标的中国神华、陕西煤业;另外看好“取暖季”环保限产导致烯烃价格继续上涨,推荐煤制烯烃相关标的中煤能源。
    石油化工
    1.6亿元大单涌入12只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,石油化工板块盘中异军突起,涨幅达3.1%,位居所有行业涨幅榜首位,可交易的20只成份股全部跑赢大盘(上证指数上涨0.17%),其中,康普顿实现涨停,高科石化、新潮能源、广汇能源、岳阳兴长、泰山石油等5只个股涨幅也均逾5%,分别达到7.36%、6.85%、5.96%、5.72%、5.15%。同时,中国石油、中国石化“两桶油”也分别上涨4.42%、0.60%,尽显强势。
    资金流向方面,昨日板块内共有12只概念股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入16043.66万元。具体来看,广汇能源大单资金净流入居首,达到11292.95万元,康普顿、高科石化等2只个股也均受到1000万元以上大单资金追捧,分别为1676.03万元、1177.45万元,另外,国际实业(730.88万元)、泰山石油(461.39万元)、华锦股份(244.76万元)、东华能源(193.16万元)、茂化实华(121.14万元)、宝利国际(71.27万元)、沈阳化工(44.37万元)、上海石化(19.37万元)和龙蟠科技(10.88万元)等个股昨日也均获得大单资金青睐。
    业绩面上,截至目前,有5家公司披
    露了三季报业绩预告,广汇能源、岳阳兴长、高科石化、东华能源等4家公司三季报业绩均预喜,其中,广汇能源预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润分别为129000万元至131000万元,与上年同期相比变动幅度420%至429%;岳阳兴长预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润为:3500万元至3600万元,与上年同期相比变动幅度:506.08%至523.4%。
    对于板块的后市机会,分析人士指出,国际油价本周继续向上突破,布伦特原油价格突破80美元/桶,WTI原油价格突破72美元/桶,双双创下近四年新高。四季度存在因伊朗原油出口量下降带来的油价上行的机会,利好石油公司和油服企业。
    中泰证券则认为,预计未来两个季度布伦特原油价格或达到90美元/桶,建议重点关注油气产业链的投资机会,包括中国石油、中国石化、杰瑞股份、石化机械、海油工程、中油工程和中海油服等标的。
    有色金属
    27家公司三季报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,有色金属板块盘中集体爆发,涨幅达1.31%,板块内有89只成份股跑赢大盘,占比74.79%。
    个股方面,金力永磁、利源精制2只个股强势涨停,中金黄金、驰宏锌锗、阿石创、盛达矿业等4只个股涨幅也均超5%,分别达到6.32%、5.79%、5.46%、5.18%,另外,包括山东黄金、鼎胜新材、福达合金、东方钽业、云南锗业等在内的17只个股涨幅也均在3%以上。
    资金流向方面,昨日板块内共有56只有色金属股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入6.03亿元。其中,中金黄金(12394.73万元)、山东黄金(11590.26万元)、紫金矿业(4156.12万元)、驰宏锌锗(3235.51万元)、西部矿业(3179.72万元)、西部黄金(3011.12万元)、中国铝业(2832.88万元)、湖南黄金(2083.56万元)、厦门钨业(1511.97万元)、恒邦股份(1470.52万元)、利源精制(1056.51万元)和鼎胜新材(1005.23万元)等12只个股大单资金净流入居前,均超1000万元。
    业绩方面,截至目前,有41家公司披露了三季报业绩预告,业绩预喜公司达到27家,占比逾六成。其中,银泰资源(228.38%)、云南锗业(175.00%)、国瓷材料(131.00%)和翔鹭钨业(100.00%)等4家公司均预计2018年三季报净利润同比翻番,云海金属、兴业矿业、金贵银业、沃尔核材、格林美、赣锋锂业、章源钨业、海亮股份等公司三季报业绩均有望同比增长50%及以上,高成长性较为显著。
    投资策略方面,中信证券表示,中长期来看,全球经济复苏趋势仍在,基本金属配置通胀逻辑不变,维持行业“强于大市”评级。建议关注需求预期有望改善,LME库存持续下行的相关标的,重点关注上游铜板块公司:紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业;氧化铝供给短缺或将加剧,关注国内水电铝龙头:云铝股份。

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民生证券,中国电建(601669)新签订单稳定增长 海外业务提速在即


    一、事件概述
    公司公布2017年1-4月份新签合同情况,公司1-4月份新签合同1766.41亿元,同比增长18.37%。其中,国内新签合同1198.74亿元,同比增长32.13%,国外新签合同567.67亿元,同比减少2.97%,新签国内外水利电力业务643.64亿元,同比减少23%。
    二、分析与判断
    新签订单稳定增长,基建PPP业务持续发力
    公司17年1-4月份新签合同金额同比增长18.4%,其中国内新签合同金额同比增长32.1%,我们认为公司国内新签合同保持快速增长主要由于公司国内PPP业务持续发力,16年已中标未签约PPP项目(超过400亿元)加速落地。随着未来国家发力稳增长,公司PPP业务将保持快速发展,订单持续释放将助力公司业绩维持快速增长。
    一带一路峰会召开,公司海外业务将提速
    17年5月14日,一带一路峰会在北京召开,习近平主席在开幕式上指出,此次论坛期间中国将与沿线国家签署一批对接合作协议与行动计划,并承诺向丝路基金增资1000亿元,国开行与进出口银行将分别提供2500亿元和1300亿元人民币专项贷款支持一带一路建设。公司作为国际化水平领先的央企之一,我们认为公司未来将充分受益国家的政策与金融支持,海外项目将加速推进。
    拟增资水环境治理子公司,加速推进水环境治理业务
    公司拟对其全资子公司中电建水环境治理技术有限公司进行增资,将其注册资本从6亿元增加至30亿元。此次增资完成后,中电建水环境治理公司的资金实力将大大增强。受益国家水生态治理与环境保护政策大力推进,16年以来公司累计已签约水生态治理订单超200亿元,我们认为公司水生态治理业务迎来快速发展期,未来将成为公司新的业绩增长点。
    三、盈利预测与投资建议
    公司新签订单稳定增长,基建PPP业务持续发力将助力公司业绩快速增长。一带一路政策与金融支持不断加码,公司海外项目业绩将加速释放。公司拟增资水环境治理子公司,加速推进水环境治理业务,打造新的业绩增长点。预计2017-2019年归属母公司股东净利润分别为83.0亿元、96.1亿元和106.2亿元,EPS分别为0.54元、0.63元和0.69亿元,对应当前股价PE分别为15倍、13倍和12倍。维持"强烈推荐"评级。
    四、风险提示:PPP项目执行速度不达预期,海外项目推进速度不达预期。

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证券时报网,A股处于"反复磨底"阶段 这些个股获大手笔增持


    二季度以来,上证指数持续在3000点到3200点窄幅区间内震荡,近期持续调整,再次测试3000点关口支撑。创业板也持续在1700点到1900点的区间窄幅运行。虽然近期指数的调整力度稍大,但部分机构认为,A股在3000点附近并不悲观,处于相对低风险区域,预计A股处于“反复磨底”阶段。
    在震荡磨底阶段,相对于一些大股东持续减持,股价持续低迷甚至频频闪崩,投资者信心受挫的案例,部分大比例增持的公司无疑是另一道风景。作为公司内部人行为,集团或重要股东的增持动作往往会受到其他投资者的较多关注,尤其在近期多重负面因素叠加背景下A股市场表现相对低迷的时点更是如此。
    根据统计结果显示,按照变动截止日期标准,二季度以来,共有317家公司净增持,合计规模163.21亿元。其中,增持金额居前的5大行业分别为:公用事业、资本货物、食品、饮料与烟草、软件与服务、房地产。
    其中,国投电力、通威股份、光大嘉宝、万达信息、中国平安、三安光电、万丰奥威、爱建集团、三爱富、东北制药、国美通讯、江苏银行、赫美集团等40公司净增持金额在亿元以上。104家中小板净增持,老板电器、宁波华翔、沃尔核材、嘉欣丝绸、信邦制药、齐峰新材、国轩高科等近40只个股净增持金额在1000万元以上。
    创业板公司中,近70家公司出现净增持,净增持金额超过1000万元的公司为24家。
    从增持力度看,按照净增持金额占最新(截至6月4日)市值的比例计算,共有近50只个股净增持金额占市值的百分比在1%以上。国美通讯、光大嘉宝、东北制药、三木集团、三爱富、通葡股份、赫美集团、交大昂立、山东金泰、国投电力、嘉欣丝绸、ST运盛、浙江富润等占比在3%以上。
    结合增持力度和最新估值,增持力度系数大于0.2%,且动态市盈率在30倍附近及以下的公司共有59家。

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中国证券报,食品饮料板块领涨


  经过周一的回调之后,昨日A股市场逐步企稳,29个中信一级行业中,共有14个行业实现上涨,其中,食品饮料行业以1.32%的涨幅位居涨幅榜首,涨幅相较于位居第二名的建材行业高出近一倍。其中,白酒子行业上涨2.26%,是市场昨日反弹的主力军。
  昨日食品饮料指数可谓逐级抬升,与沪综指震荡起伏的格局大不相同。个股来看,80只正常交易的成分股中,共有50只个股实现上涨。其中,中葡股份涨停,煌上煌、黑牛食品、安记食品的涨幅居前,分别上涨7.54%、5.17%和4.34%;而白酒股中,贵州茅台上涨3.32%,是主要的稳定器,洋河股份、酒鬼酒、五粮液和口子窖均上涨超过1.6%。相对而言,莫高股份、麦趣尔和广弘控股的跌幅居前,分别下跌7.1%、2.08%和2.07%。
  兴业证券指出,深港通开通后,可投资的深股通标的中,食品饮料板块个股有19个。其中,白酒股具有标的稀缺、业绩稳定、估值较低的特点,预计将受到更多配置资金青睐。从之前沪港通的情形来看,食品饮料标的均显着跑赢同期大盘。

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中信建投证券,食品饮料行业:对美乳品加关税影响有限 奶业振兴才是长期看点


    事件:
    2018年6月15日,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税,其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施,同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。经国务院批准,国务院关税税则委员会发布公告决定,对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税,对其余商品加征关税的实施时间另行公告。此次征税的清单中,包括乳清、鲜奶、大包奶粉、炼乳、奶油、奶酪等乳制品,但婴幼儿配方乳粉不在加征关税之列。
    简评
    一、加征关税对我国影响有限,美乳企在中国或将丧失竞争力
    目前,美国是我国第二大乳制品进口国,2017年,我国进口乳制品247万吨,其中,从美国进口33.9万吨,占比13.7%。此次加征关税对于乳制品行业不同品类产品的影响不尽相同,目前我国和美国实行最惠国关税,关税平均水平在10%左右,如果加征25%关税,美国乳制品在我国竞争力将受到较大影响,但对于我国乳品行业影响有限,对于主要受影响的品类分析如下:
    1.脱脂粉:整体影响较小,部分企业或更改配方
    2017年我国脱脂奶粉产量4万吨,进口量达到27.5万吨。世界范围内脱脂粉的主要产地为欧洲、大洋洲、美国,目前最新三地脱脂大包粉价格为:新西兰2000美元/吨、欧盟1750美元/吨、美国1800美元/吨以及南美1900美元/吨。美国价格较欧洲高,并且欧洲有着近35万吨的收储库存,加上目前正处于生产旺季,如果来源于美国的脱脂大幅度提升关税,美国的价格优势会削弱甚至消失,导致部分使用美国脱脂的企业去更改配方或者选择新的采购方。
    2.奶酪:影响有限,大洋洲和欧洲或瓜分美国份额
    2017年,我国进口奶酪总量为11万吨左右,其中从新西兰进口约占50%,澳大利亚和美国分别占18%和16%。新西兰、澳洲价格略有优势,且产量充足,本次美国产品关税提升后,对美国产品在中国市场的竞争更为不利,大洋洲和欧洲的产品有望对美国产品进行替代。
    3.乳白蛋白:更改配方是唯一难点,新西兰或成最大赢家
    2017年我国乳白蛋白进口量不足3万吨,其中从欧洲进口约占50%、美国约占三分之一、新西兰也有相当占比,南美比例较小。新西兰各厂家也一直大力推广自己的产品,但是由于奶酪主产地的欧洲和美国的公司的浓缩蛋白产品进入中国较早,占据了很多产品的配方。如果美国产品大幅度提升价格,那么具有全年关税优势的新西兰将成为最大的赢家。对行业来说,改配方是唯一的难点。
    4.乳清粉:加征关税导致成本上升,欧洲南美或可代替美国
    我国从美国进口量最大的乳制品是乳清,2017年我国进口乳清53万吨,其中从美国进口占54.8%。对于该产品的需求方来讲,美国产品质优价廉,而且多款产品都是市场的具有一定主导地位。如果被大幅度的提升关税,将会导致饲料和幼儿奶粉生产企业的成本提升,影响到一些终端产品价格。在低端产品方面东欧和南美或许将可以部分取代美国产品的地位,而高端产品上较难,欧洲有望分一杯羹。
    5.乳糖:美国进口影响较大
    我国进口乳糖中美国占比较高,达到80%左右,目前较难找到合适替代方,可能对一些依赖进口乳糖的企业来讲影响较大,不过整体影响有限。
    从美国整个乳制品行业而来看,销售前五名的企业为DFA(DairyFarmersofAmerica)、迪恩食品(DeanFoods)、卡夫食品(KraftFoods)、施雷伯食品(SchreiberFoods)、蓝德雷(LandO’Lakes)。DFA公司是全美最大的、奶农所有的牛奶市场合作组织和食品企业,目前DFA公司再我国的主要出口产品为奶粉,此次加征关税对婴幼儿奶粉不做限制,美国乳企的奶粉出口业务影响不大。卡夫食品是全球最大的奶酪厂商,施雷伯食品的主营业务也是奶酪,由于新西兰、澳大利亚哦以及欧洲出口商的价格与美国相差不大,加征关税后卡夫食品和施雷伯食品在我国的奶酪出口业务或将出现一定困难。
    综上所述,美国产品由于加征关税可能会对部分使用美国进口材料的企业成本产生一定的影响,但大部分品类可以有其他来源的替代品,对我国乳企整体影响不大。只有少量有进口乳糖和乳清粉的需求企业,如果不及早布局选择合适的替代品,届时可能会面临艰难的局面。
    二、乳业振兴计划:多管齐下,奶业实现全面振兴,目标进入世界先进行列
    6月11日,国务院办公厅印发《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》,全面部署加快奶业振兴,保障乳品质量安全,《意见》的发布对我国奶业有着特殊的意义。
    一是确立了奶业的战略定位,《意见》指出,奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业,是食品安全的代表性产业,是农业现代化的标志性产业和一二三产业协调发展的战略性产业。二是明确了奶业发展的目标任务,《意见》提出,到2020年,奶业供给侧结构性改革取得实质性成效,奶业现代化建设取得明显进展,100头以上规模养殖比重超过65%,奶源自给率保持在70%以上,婴幼儿配方乳粉的品质、竞争力和美誉度显著提升,乳制品供给和消费需求更加契合;到2025年,奶业实现全面振兴,基本实现现代化,整体进入世界先进行列。三是突出了高质量发展的要求,着力提高奶业供给体系的质量和效率,更好地适应消费需求总量和需求结构变化。四是强调了保障奶农的权益,增强奶农抵御市场风险、共享现代奶业发展成果的能力。
    我们认为,《意见》向全社会发出了振兴奶业的强烈信号,为奶业更好发展指明了方向和路径,对于推动奶业持续健康发展具有重大的现实意义和深远的历史意义。上游看,未来将提高规模养殖比重,一些规模养殖企业或将进行整合;同时,奶业振兴计划明确提出将推动奶源产量增加,奶源自给率保持在70%以上的目标,对涉及奶牛养殖的企业提出了方向指导。乳品加工环节看,通过优化产品结构、加强监管、加强品牌建设等措施树立奶业形象,未来品牌形象好、产品优质的龙头企业有望进一步提高市场份额,享受乳业长期健康发展的红利。下游看,提出建立现代乳制品流通体系,通过开拓“互联网+”、体验消费等新兴乳制品营销模式,减少流通成本,规范储运。
    总体来看,短期我国乳业稳中向好,我们更应该关注中长期的行业投资逻辑。一是在当前消费升级背景下,高端液态乳渠道下沉后的消费机会,在这个环节中,全国性的乳企龙头伊利、蒙牛等品牌价值更高,市场认可度也最高,同时多年全国范围的渠道下沉布局,也进入收获期,因此,享受到的红利也是最大的;二是大品类里一些特色单品的机会,当前消费者愿意支付高价的同时,对口感、营养等要求越来越高,一些地方性的企业,研发能力较强,创新意识超前,通过不同口感或者营销来刺激消费者的需求,往往能成就一些大的爆款单品,对中小企业讲,都是非常好的发展机会。这两点是我们认为目前阶段乳品企业面临的环境和不同企业面临的机会,建议关注全国性龙头蒙牛、伊利和创新性较强的地方性特色龙头乳企光明、天润乳业等,此外,三元换帅后能否激发新的活力也值得期待。

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方正证券,轻工周报:中报总结—造纸景气延续、包装边际改善、家居Q2承压 龙头继续领跑


    【本周主题】轻工行业中报业绩总结:业绩增速略有放缓,包装板块表现相对较好,龙头增长依然强劲。受地产调控、需求疲软等影响,轻工行业H1营收增速放缓至20.3%,归母净利增速11.3%。毛利率承压下降0.6pct,期间费用率基本持平。家居板块,定制受制于地产下行、竞争加剧、精装整装挤压,营收增速放缓至20-30%区间,但因板材利用率提升、政府补助等增加,净利普遍增30%+。成品家居内销景气旺盛,虽Q2增速略有放缓,软体龙头仍有30%+增速,但部分龙头成本略有承压。造纸板块,行业高景气持续,盈利能力提升,龙头表现优于整体,太阳/山鹰净利增速40%/106%。包装印刷板块,业绩表现相对最好,原材料压力释放盈利修复,纸包装龙头基本面边际改善,量价齐升,合兴扣非净利增34%。其他板块中文娱用品发展空间大,龙头晨光文具营收/净利增速分别达36%/30%。基金持仓方面,Q2造纸、家居持仓比例上升,包装维持稳定。
    【本周观点】本周轻工板块下降0.77%,板块持续低迷。(1)造纸:本周下跌1.69%,市场情绪不佳,周期板块普跌。文化纸迎来印刷旺季,龙头陆续外发涨价函,后续提价预期强烈,包装纸则因下游需求复苏不及预期,价格提振动力不足。下半年文化纸略有提价、包装纸高位震荡,龙头拥有成长确定性。(2)家居:本周下跌1.47%,二季度增速放缓带来悲观情绪,建议布局确定性强的龙头。企业销售承压,地产调控严格、需求疲软,竞争格局加剧,地产后周期产业链整体受制,但回调为龙头带来时机。(3)包装印刷:行业基本面边际改善,中报的披露进一步检验逻辑,业绩大幅改善的标的表现亮眼。(4)其他文娱轻工:企业中报增速差异大,重点推荐文创巨头晨光文具。
    方正轻工本周核心推荐组合:太阳纸业、顾家家居、敏华控股(H股)、红星美凯龙(A+H)、晨光文具、欧派家居、中粮包装、合兴包装、中顺洁柔。
    【重要数据跟踪】(1)造纸板块:废纸、纸浆价格均小幅下跌。外费供应减少预期支撑价格,下游需求复苏但增量不及预期;浆价仍以刚需成交为主,纸品成本面形成支撑,提价逐步落实。(2)家居板块:上游板材价格维持稳定,密度板与中纤板价格小幅震荡,整体原材料压力仍然较小。下游地产调控持续严格,但30大中城市地产销售因同比基数较小而回暖。(3)包装印刷版块:原材料价格高位维持,下游需求平稳增长。(4)其他文娱轻工:文娱制造业收入增速放缓。
    【近期重点报告】(1)轻工投资框架系列:如何投资纸包装?(2)2018中报点评:美凯龙/太阳纸业/合兴包装等等。(3)近期重要调研:美凯龙/富森美中报交流。
    风险提示:宏观经济低迷;地产销售情况恶化;家居竞争加剧。

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