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浙商证券,医药生物行业周报:持续关注绩优龙头和创新药相关企业


    一周行情回顾
    本周医药生物指数上涨1.88%,高于沪深300指数1.10个百分点,在申万医药二级子行业中,除医疗器械外所有行业均呈现上涨态势,其中中药板块上涨幅度最大为3.55%,而医疗器械板块下跌为0.39%。
    政策及行业动向
    1)高诚生物医药完成3750万美元B轮融资,由红杉资本中国基金和济峰资本领投,同时弘励创投和巢生资本继续跟投,以及新投资机构联想之星和比邻星创投也参与了本轮融资。高诚生物医药主要依托团队的生物学专业经验与全面单细胞解析技术,力求快速发现并推进用于治疗癌症和自身免疫疾病的抗体药物管线。2)5月17日,国家市场监督管理总局发布《关于开展反不正当竞争执法重点行动的公告?2018年第4号?》。对医药行业商业贿赂的重点查处领域包括药品(医疗器械)购销、公用企事业单位等涉及面广、与民生密切相关的行业和领域。重点查处采用财物或者其他手段、贿赂交易相对方的工作人员、受交易相对方委托办理相关事务的单位或者个人、利用职权或者影响力影响交易的单位或者个人等,以谋取交易机会或者竞争优势的行为。3)本周维生素A、E、B1、C、K3市场偏弱震荡,维生素D3的后期价格反弹幅度和时间仍然有限,维生素B2、生物素市场购销清淡,烟酸市场稳中偏强运行,泛酸钙本周市场关注增加,报价小幅上涨,市场价格混乱。4)本周共有效监测515个中药材品规,价格上涨的品种有48种,占9%;下跌的品种93种,占18%;其余产品价格与上周持平,总体市场价格平稳,没有太大变化。中药材市场在5月初进入传统淡季。调料品种由前期的上涨转为疲软,有减产题材的品种虽激发了专营商的信心,却难以吸引更多的外围投资商。涨的品种较少,但整体行情还是略微上涨,市场缺乏强势热点品种的拉升。
    推荐组合
    医改不断推进的大背景下,创新药要“新”,改良药要“优”,仿制药要“同”进一步落实。创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线。特别是在后续政策的不断跟进下,优质创新药企业、以及拥有重磅仿制品种、有望通过一致性评价扩大份额的仿制药企业亟待价值重估。稳健组合:华东医药(000963)、益丰药房(603939)、片仔癀(600436)、康美药业(600518);进取组合:新和成(002001)、浙江医药(600216)、美年健康(002044)、华润双鹤(600062)、爱尔眼科(300015)、广誉远(600771)、华海药业(600521)。稳健组合本周涨幅为6.09%,超过申万医药生物指数4.21个百分点,超过沪深300指数5.31个百分点;进取组合本周涨幅为2.33%,超过申万医药生物指数0.45个百分点,超过沪深300指数1.55个百分点;从组合推出之日(2018年1月1日)起,稳健组合区间涨幅40.08%,超过申万医药生物指数27.84个百分点,超过沪深300指数43.25个百分点;进取组合区间涨幅23.03%,超过申万医药生物指数10.79个百分点,超过沪深300指数26.20个百分点。

中泰证券,商业贸易行业:行业龙头增速向好 推荐苏宁易购


    上周市场表现:商贸零售(中信)指数上涨1.30%,跑赢沪深300指数1.40个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌6.74%,跑赢沪深300指数0.06个百分点。子板块方面,超市指数上涨0.42%,连锁指数上涨1.94%,百货指数上涨1.24%,贸易指数上涨1.13%。相对于本周沪深300跌幅0.11%,中小板指跌幅0.94%而言,商贸零售板块整体表现较好。个股上涨前五名为昆百大A、深圳华强、南极电商、重庆百货、三江购物,个股分别上涨10.28%、8.48%、8.17%、8.14%、7.74%;跌幅排名前五名为如意集团、百大集团、友好集团、冠福股份、南宁百货,分别下跌6.59%、4.72%、4.66%、4.24%、4.21%。
    本周重点推荐公司:苏宁易购:零售扭亏为盈,盈利或环比提升,背靠阿里,金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁云商将通过线下苏宁云店/易购服务站等提高收入基数,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,强化与竞争对手相似品类的价格优势。苏宁与天天快递优质物流资源,与阿里对接之后,全面开放,将贡献显著收入,同时,集团在金融全面布局,交易额将加速成长。我们预计2018-2020年公司实现营业收入2411.25/3007.71/3642.75亿元,同比增长28.31%/24.74%/21.11%;归属母公司净利润为16.41/21.77/34.95亿元。对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2017年线上MV为1801亿元,苏宁线上估值为540.3亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为45亿元,线下估值为675亿元;物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5亿,金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1664.3亿元。
    周度核心观点:无惧中美贸易摩擦,加配优质商贸标的。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,重点配置超市板块,,同时1季度是消费旺季,建议重点配置超市零售股。电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,从这个角度,建议重点配置苏宁云商;同时可关注百货的新零售投资行情,重点关注低估值的百货公司。
    数据更新:永辉超市门店更新,截止2018年4月29日,永辉超市官网数据显示,已开业门店604家,已签约门店202家,年初至今永辉新开门店数量为21家。本周维生素E市场报价在68-88元/千克,价格下滑,维生素E市场偏弱震荡。本周投资组合:南极电商、苏宁云商。建议重点关注永辉超市、人人乐、华联综超、中百集团、家家悦、冠福股份等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器、新宝股份;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。
    风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一;

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证券日报网,常山药业(300255)上半年净利增长16.2% 建设自营肝素粗品加工基地应对行业变化




    8月15日,常山药业发布半年报,实现营业收入9.03亿元,同比增长26.29%;归属于上市公司股东的净利润1.23亿元,同比增长16.20%;归属于上市公司股东的扣非净利润1.17亿元,同比增长12.28%。
    常山药业表示,营业收入增加主要是肝素钠原料药销售价格上涨、水针制剂销量增加所致。
    记者注意到,常山药业在营业收入增加的同时,营业成本也在增加。2019年上半年,营业成本为2.61亿元,同比增加20.66%。公司表示,主要是原材料价格上涨、水针制剂销量增加所致。
    常山药业是国内少数拥有完整肝素产品产业链、能够同时从事肝素原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售企业。其中,低分子量肝素钙注射液产品是公司的核心产品,带动公司业绩持续增长。
    2019年上半年,常山药业低分子肝素制剂实现收入6.05亿元,较上年同期增长22.38%,公司表示,主要是低分子肝素制剂销量较上年同期增加导致。在原料药销售方面,受非洲猪瘟疫情和生猪出栏量降低的影响,普通肝素原料药和低分子肝素原料药的销售价格同比增长,普通肝素原料药实现收入2.04亿元,较上年同期增长39.51%;低分子肝素原料药实现收入7904.44万元,较上年同期增长22.20%。
    据披露信息显示,欧美发达国家是全球肝素类药物的主要消费市场,也是我国肝素原料药的主要出口市场。当前,欧美地区原料药产量趋于稳定,而我国肝素粗品和肝素原料药的产量仍有较大增长空间。近年来,受国家产业政策影响,随着上游肝素粗品落后产能的逐步淘汰,肝素粗品价格持续上涨。
    公司表示,为应对行业变化趋势,公司在加大肝素粗品储备的同时,建设自营肝素粗品加工基地。2019年上半年,专业化运营肝素粗品生产的凯库得公司实现投产运营。由于投产时间较短,2019年上半年,凯库得仅实现营业收入423.54万元,未来随着产量提升,将对公司原料供应产生重大影响。

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兴业经济研究咨询股份有限公司,交运行业周报:两会释放交运税收优惠利好;春节快递业务量增长良好


    本周交运债市与股市回顾:整体交运信用利差较上周有小幅下滑,但仍处较高水平,高(AAA)等级交运信用利差和中(AA+)等级波动下行,低(AA)等级跌幅相对较大。股市方面,本周沪深300指数上涨2.3%,申万交运指数上涨1.9%。板块方面,本周除航空板块下跌0.1%外,其余板块均不同幅度上涨,物流板块上涨4.1%,涨幅最大。
    本周行业动态:航运--本周波罗的海干散货指数(BDI)小幅下滑,收于1201点,环比下跌0.5%;油运指数(BDTI)为653点,环比下跌2.4%,同比下跌24.2%;本周上海出口集装箱运价指数(SCFI)收于729点,环比下跌5.6%。由于“务工流”和“学生流”已大幅减少,本周整体客座率与上年同期持平,环比下跌4%,航空运价继续环比大幅降低,整体环比降低15%,同比上涨8%。
    本周行业及公司事件跟踪:两会财政部表示今年将继续实施减税降费政策,交运税收有望下降;春节期间完成快递业务量较去年春节增
    长30%以上,好于17年全年水平;2017年香港港口货物吞吐量同比上升9.7%;政府工作报告中提出京津冀协同发展,实施粤港澳大湾区发展规划。
    公司事件:大秦铁路1-2月累计货物运输同比增长14.6%;澳洋顺昌调整可转债转股价格;大新华物流累计质押天海投资9.19%股权,占大新华物流所持天海投资股份总数的99.96%;中通快递17年净利润同增54%;中远海能通过增资扩股方式控股大连海运公司;深赤湾A预计2月货物吞吐量同减6.8%,1-2月累计同减8.8%;大新华航空累计质押海航控股24.32%股权,占大新华航空直接持有海航控股股份总数的99.97%;白云机场2月旅客吞吐量同增8.6%。
    上市企业2017年年度业绩预报更新:52家交运上市企业公布业绩预报/快报,本周新增1家:快递企业--韵达股份净利润同增34.2%,申通快递净利润同增26.3%,顺丰控股净利润同增14.1%;宜昌交运净利润同增118.5%;富临运业净利润同增20.4%。

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证券日报,母婴消费领域迎来高速发展期 社保与QFII同时重仓5只个股


    近期,支持母婴领域发展的政策红利频现。8月13日,国务院印发《医疗卫生领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案》(以下简称《方案》),自2019年1月1日起实施。《方案》提出,包括农村部分计划生育家庭奖励扶助、计划生育家庭特别扶助、计划生育“少生快富”补助等3个计划生育扶助保障项目,明确为中央与地方共同财政事权。中央将制定计划生育扶助保障补助国家基础标准,并根据经济社会发展情况逐步提高。
    近日,北京市《关于加快推进母婴设施建设的指导意见》提出,支持母乳喂养,保障母婴权益,加大母婴设施建设力度,满足群众对母婴设施的需求。到2018年底,应设置母婴设施的公共场所,设置率达到80%以上;到2020年底,所有应设置母婴设施的公共场所和用人单位基本建成标准化的母婴设施。
    对此,市场人士普遍认为,随着各级政府生育鼓励政策的陆续落地,人口红利将催生万亿元规模母婴市场,母婴消费领域正在迎来高速发展期。在此背景下,母婴概念板块经过前期持续回调后,板块估值回归底部区域配置价值凸显,具有业绩支撑的绩优龙头标的值得关注。
    事实上,母婴消费领域上市公司盈利能力改善明显,成为机构提前布局的重要原因之一。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据发现,截至目前,已有10家母婴消费领域上市公司披露了2018年中报业绩,有6家公司报告期内净利润实现同比增长,具体来看,智飞生物、群兴玩具等2家公司2018年上半年净利润均实现同比翻番,通策医疗、中顺洁柔、森马服饰和博晖创新等4家公司2018年中报业绩均呈现不同程度的增长。除此之外,还有33家公司也披露2018年中报业绩预告,业绩预喜公司达到22家,占比近七成。其中,安妮股份、科迪乳业、太阳纸业、仁和药业等4家公司均预计2018年上半年净利润同比增长达到50%以上。
    在政策大力支持、板块上市公司业绩整体向好预期增强的支撑下,母婴概念股成为当前场内主流资金布局的重点领域,昨日共有23只相关概念股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入为1.39亿元。其中,美盛文化、延江股份、安奈儿、中顺洁柔、起步股份、高乐股份、秀强股份、茶花股份、海澜之家、森马服饰和皇氏集团等个股大单资金净流入居前,均超100万元。
    值得一提的是,作为市场风向标和价值投资引领者的社保基金以及外资重要代表力量的QFII均对母婴概念股青睐有加。在已披露2018年中报的母婴消费领域相关上市公司中,山大华特、中顺洁柔、森马服饰、卫星石化、通策医疗等5家公司前十大流通股股东中均出现社保基金和QFII身影,合计持股数量为6450.43万股,合计持股市值为9.40亿元。其中,卫星石化、中顺洁柔等2只个股在二季度成为上述两类机构新进增持的品种,最新持股数量分别为1120.18万股、2208.65万股。
    对于板块的投资策略,光大证券认为,人均收入提高带动消费支出的提升、消费观念改变刺激消费质量升级、国家全面放开二胎政策背景下催生更大的市场需求群体等三因素驱动母婴行业快速发展,人口红利催生万亿元规模母婴市场。建议关注龙头公司:爱婴室、通策医疗、山大华特、森马服饰等。

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华金证券,汽车行业第39周周报:汽车消费升级扩容 车市长期发展向好


    本周核心观点:中共中央、国务院近日印发《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》(以下简称“意见”),对实物消费和服务消费今后的升级、扩容方向作出了明确安排。未来,实物消费将不断提挡升级、服务消费将持续提质扩容。意见中涉及汽车行业的主要内容有:(1)新能源汽车:实施好新能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等财税优惠政策;(2)智能汽车:重点发展适应消费升级的中高端移动通信终端、可穿戴设备、超高清视频终端、智慧家庭产品等新型信息产品,以及虚拟现实、增强现实、智能汽车、服务机器人等前沿信息消费产品;(3)二手车:鼓励发展共享型、节约型、社会化的汽车流通体系,全面取消二手车限迁政策;(4)农村居民汽车消费:逐步缩小城乡居民消费差距,加快农村吃穿用住行等一般消费提质扩容,鼓励和引导农村居民增加交通通信、文化娱乐、汽车等消费。我们认为,本次指导意见的发布旨在进一步激发居民消费潜力,将有助于提振汽车消费;叠加此前的关税下调(产自美国的汽车除外)、增值税下调、个税起征点上调等利好政策,车市长期发展持续向好;从短期看,“金九银十”汽车消费旺季已经到来,汽车产销量环比有望迎来较大改善(由于去年基数较高,同比或仍为负增长)。我们继续重点推荐市场份额持续提升、业绩增速加快的龙头公司上汽集团,建议重点关注在三四线城市网点布局较多、有望受益于农村居民消费升级的业绩反转型公司长城汽车(A+H);新能源汽车产业链中长期高增长具备较高确定性,我们坚定看好产业链中长期的投资机会,重点推荐宇通客车、旭升股份、方正电机、均胜电子、科达利、科泰电源,建议重点关注宁德时代、华友钴业、寒锐钴业等;智能汽车渗透率拐点渐行渐近,我们重点推荐智能汽车产业链标的华域汽车、保隆科技、拓普集团、星宇股份,建议重点关注索菱股份、华阳集团、金固股份、万安科技等。
    上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为4.32%、3.64%、5.19%,指数呈现超跌后反弹的普涨态势。汽车板块上涨3.25%,表现一般;各子板块均有不同程度的上涨:其中乘用车板块涨幅最大,上涨5.47%;商用载客车板块涨幅最小,上涨0.59%。
    重点公司动态:科力远:公司和控股子公司CHS公司签署《合资协议》,共同投资设立科力远(佛山)混合动力系统服务有限公司。公司出资9,000万元,占比30%。
    新车上市统计:新款GS4PHEV、比亚迪秦Pro等新车本周上市。
    风险提示:经济下行导致汽车销量增速低于预期。

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川财证券,军工行业周报:"双百企业"名单公布 军工改革有望加速


    川财周观点
    本周军工板块下跌2.98%,在28个板块中排名第3,航空、航天、地面兵装、船舶子板块分别下跌4.36%、2.73%、0.50%、2.38%。近日国资委下发《国企改革“双百行动”工作方案》,近400家企业入围名单,军工板块航天电子、钢研高纳、中航机电等多家公司入围,叠加第三批混合所有制改革试点推进,军工混改持续受到市场关注。近期美国国防部发表2018年度《中国军事与安全发展态势报告》、特朗普签署2019财年国防授权法案,渲染所谓‘中国军事威胁’,损害中美互信,不符合双方的共同利益,我国已向美方提出严正交涉,短期内有利于军工板块表现。本周板块中新加入次新股长城军工,长城军工本周累计涨幅达61.02%,提升军工板块表现。当前军工板块估值处于历史低位,建议关注业绩表现较好、估值合理的主机厂及相关细分行业龙头企业,相关标的有中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航机电、航发动力、中航电测、光威复材、中光防雷、航新科技等。
    市场表现
    2018年初至今,军工板块累计下降25.64%。个股方面,周涨幅前五的个股为长城军工、钢研高纳、*ST船舶、四创电子、航天电子,涨幅分别为61.02%、6.44%、3.77%、2.24%、1.82%。跌幅前五的个股为耐威科技、天海防务、雷科防务、瑞特股份、江苏国信,跌幅分别为11.56%、10.26%、9.08%、8.99%、7.58%。
    行业动态
    国防部回应美涉华军事报告。国防部新闻发言人吴谦17日就美发表2018年度《中国军事与安全发展态势报告》发表谈话,“美国国防部发表2018年度《中国军事与安全发展态势报告》,曲解中国战略意图,渲染所谓‘中国军事威胁’,妄议两岸关系和台海形势等。中国军队对此表示坚决反对,并向美方提出严正交涉。”(国防部网)
    国资委动员部署国企改革“双百行动”。国企改革“双百行动”动员部署视频会议近日在国资委召开。肖亚庆出席会议并讲话,强调要按照国务院国有企业改革领导小组第一次全体会议的部署和要求,扎扎实实把“双百行动”抓出成效,充分发挥示范带动作用,将全国国有企业改革向纵深推进。(新华网)
    公司公告
    新研股份(300159):公司发布2018年半年度报告,公司上半年实现营业收入7.70亿元,同比增长58.09%;实现归属于上市公司股东的净利润1.88亿元,同比增长106.15%。
    风险提示:政策执行不及预期;军工行业估值水平仍相对较高。

东兴证券,重庆百货(600729)2018年半年报点评:直接受益西南强消费力 四大主业支撑业绩高增


    1、直接受益西南强消费力,百货汽贸业务双增长
    上半年公司实现营收增长6.78%,公司合计百货业态55 个,超市业态178 个,电器业态48 个,汽贸业态28 个,以重庆为主,辐射西南。伴随西南地区上半年依旧强势的消费增长,以及居民轻奢消费风气的流行,公司可选消费类业态增长强势。虽然永辉等超市霸主在西南地区具备极强市场影响力,但公司超市业态也在西南地区实现一定规模优势。
    2、马上金融贡献高投资收益,消费金融市场实现较快增长
    上半年公司8.34 亿营业利润中,1.35 亿由投资收益贡献,其中马上金融的高速增长助力良多。上半年消费金融市场增长较快,虽然货币政策去杠杆长期方向不变,但结构上来说,消费倾向较高的西南地区小额消费贷具备较大成长空间。
    3、四主业协同,公司深化区域龙头强壁垒
    在百货、汽贸、超市和消费金融四业态协同下,公司正逐步深化自身在重庆的壁垒,同时依托重庆辐射西南。当前经济环境下,西南轻奢消费增长虽强劲,但伴随居民去杠杆和西南地区房价的上涨,当地消费升级趋势的持续性受到一定挑战。在这一背景下,我们认为业态更多元的区域龙头具备更强的抵御风险能力。
    结论:
    我们预计公司2018-2020 年每股收益(EPS)分别为2.55 元、2.91 元和3.37 元;对应当前股价的PE 依次为11.21、9.80 和8.46 倍,给予"推荐"评级。
    风险提示:大盘下行风险、马上金融发展不及预期。

华金证券,天能重工(300569)钢价下降 利润转移




    投资要点
    风电产业处于上升周期,风塔在手订单饱满:公司主营风塔业务,截止到2018年第三季度公司风塔产能扩张到29.55万吨,目前在手订单大幅度增加。在国内风电稳定增长的发展背景下,未来两年公司风塔销量有望持续增长。
    风塔吨毛利与钢材价格显着负相关:由于风塔产品特殊的定价和采购模式,公司业绩在钢材价格处于下降通道时能够持续增长,归母净利润从2011年的0.21亿元增长到2015年的1.73亿元。而2015年之后钢材价格开始上涨,公司归母净利润逐年下滑至2017年的0.96亿元。由于公司产能产量不断扩大,我们排除掉出货量的影响因素后,发现公司产品吨毛利润与钢材价格显着负相关。
    2019年钢材价格大概率下行:钢材下游需求主要来自建筑(房地产+基建)、机械、汽车、家电等产业。通过数据分析,我们认为明后年钢铁整体需求没有明显的增长。而通过分析唐山的钢铁政策,可以发现钢铁供给侧限产政策不明确。Wind数据显示,今年以来粗钢和钢材月度实际产量不断攀升,并且近半年来库存同比增速由负转正,自11月以来钢铁现货和期货价格均已经开始下跌,我们认为钢材明年跌势大概率持续。
    投资建议:我们认为公司主营的风塔业务将受益于钢材价格的逐步下跌。此外,公司新增了小量新能源发电业务,未来电站业务将持续贡献稳定的收入。基于以上两点,我们预计公司2018年-2020年实现归母净利分别为0.99亿元、1.92亿元、2.96亿元,对应每股收益分别为0.66元、1.28元、1.97元,首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。
    风险提示:钢铁价格大幅上涨;出货量不及预期;新能源发电不及预期。

上海证券,医药生物行业周报:调整行情下重视性价比优势 布局景气度高的优质成长股


    本周医药生物行业指数下跌2.55%,跑赢沪深300指数0.30个百分点。各子行业中,医药商业下跌4.59%,化学制剂下跌0.72%,医疗器械下跌3.23%,化学原料药下跌3.86%,生物制品下跌2.58%,中药下跌2.96%,医疗服务下跌1.17%。
    上市公司公告:
    英特集团、海虹控股、北大医药等发布2017年年度报告;华北制药、济川药业、陇神戎发等发布2018年一季度报告;智飞生物:五价轮状疫苗获批上市;华海药业:吡格列酮片获美国FDA批准;一心堂:牵手白云山,布局广东省医药终端网络。
    行业要闻:
    国家发改委等8部委联合发布《关于促进首台(套)重大技术装备示范应用的意见》;国家卫健委发布《医疗质量安全核心制度要点》。

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