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全景网,韵达股份(002120)2019年度净利润26.56亿元 每股收益1.19元




  全景网3月2日讯 韵达股份(002120.SZ)日前披露2019年度业绩快报,公司实现营业总收入346.24亿元,同比增长149.89%;营业利润36.59元,同比增长1.07%;利润总额35.33亿元,同比减少0.49%;归属于上市公司股东的净利润26.56亿元,同比减少1.57%;基本每股收益1.19元。
  公司期内营收同比增长149.89%主要受益于:1、报告期内受电商经济持续繁荣、行业景气度提振和公司服务水平提升等有利因素推动,公司完成快递业务量同比高速增长;2、根据公司2018年12月29日披露的《关于对公司快递服务派件模式进行调整的公告》,公司从2019年1月1日起在公司全网范围内对现行快递服务中有关派件服务业务模式进行调整,此次调整后,公司向加盟商提供的快递服务内容增加派件服务,与之对应,公司快递服务收入增加派费收入项目。受公司快递业务量增长和公司快递服务收入增加派费收入项目影响,报告期内营业总收入大幅增长。
  本报告期,归属于上市公司股东的净利润同比下降,主要系上一报告期因处置深圳市丰巢科技有限公司(以下简称“丰巢”)股权而获得一次性收益;如剔除上一报告期处置丰巢股权因素影响,则本报告期归属于上市公司股东的净利润同比增长17.68%。

爱建证券,食品饮料行业周报:做时间的朋友 老字号的新生机


    一周行情回顾:上周,上证综指下跌-0.84%收2702.30,深证成指下跌-1.69%收8322.36,创业板指下跌-0.69%收1425.23。沪深300下跌-1.71%收3277.64,食品饮料(申万)下跌-2.41%,涨幅在申万28个一级行业中排第22名。食品饮料行业子板块涨跌不一,其中:肉制品板块上涨+2.56%,涨幅最大;乳制品板块下跌-5.50%,跌幅最大。个股方面,华统股份(属肉制品板块)上周领涨,上涨+12.19%;水井坊(属白酒板块)跌幅较大,下跌-13.19%。港股市场,天福(06868.HK)、安德利果汁(02218.HK)股价创历史新高。
    热点分析:9月7日,我们到第12届中华老字号博览会调研食品饮料行业产品创新、渠道建设等情况。展会现场,我们着重同酒类、调味品、乳制品、肉制品等厂商和渠道商进行了深入交流,感受到食品饮料“老字号”穿越时空的生命力,对有关头部企业的投资价值有了一些新的思考。
    食品饮料等必选消费品需求总体稳中渐增、市场空间巨大。民以食为天,食品饮料是满足人体生理机能、个体生存发展的物质基础。改革开放40年来,受益于以亿计的海量人口、超大规模的统一化市场、城乡居民人均可支配收入的攀升,食品饮料行业消费体量呈稳健增长态势,部分“老字号”经营业绩取得了长足的发展,涌现出一批大市值的上市公司。以白酒行业为例,根据国家统计局、中国酒业协会等数据,1949年全行业总产量10.80万千升,1978年增至143.74万千升,2017年增至1198.06万千升,近40年间增长了7.3倍;作为白酒“老字号”典范,贵州茅台1915年即荣获美国巴拿马万国博览会金奖(至少已有百年酿造历史),2001年在上交所上市当年营收16.18亿元,2017年营收610.63亿元,增长36.7倍;
    2001年归母净利润3.28亿元,2017年270.79亿元,增长81.6倍;上市以来股价涨幅150倍+(按高点计算),给投资者(特别是长线投资者)带来了丰厚的财务回报。
    部分产品生命周期长,工艺创新、新品研发、市场营销等开支/费用较少。
    与生产工艺相关联,酒类、调味品(如酱油、醋等)等往往强调百年窖池/古法酿造。2001年,茅台酒传统工艺、汾酒酿造技艺、绍兴黄酒酿造技艺、镇江恒顺香醋酿制技艺等列入国家级首批非物质文化遗产;2008年,五粮液传统酿造技艺、北京二锅头酒传统酿造技艺、涪陵榨菜传统制作技艺、钱万隆酱油酿造技艺等被列入第二批国家级非物质文化遗产。飞天53度茅台、52度水晶瓶五粮液这两款“超级大单品”产品形象成型早、长年畅销,已成为高端白酒的标志、符号,充分占领消费者心智,高阶客群粘性强,年销售额已达百亿级(超一般区域性中小酒企年营收总额);特别是茅台酒常年供不应求,销售费用率低于同类酒企。
    品牌力随时间推移逐步占领更多消费者心智。食品饮料作为日常消费品之一,最终用户是C端民众/家庭。历史地看,食品饮料行业多数赛道进入门槛不高、产能供给分散、市场竞争激烈,优秀品牌基本上是消费者长期用真金白银“投票”选出来的、属市场化充分竞争的胜出者,在食品安全、产品品质等方面具有相对优势。C端消费者基于自身体验比较而作出的稳态产品/品牌选择,在个体层面易形成较高的复购率(品牌黏性),在群体层面易形成口碑效应(量的扩展),进而形成客户端购买行为的良性循环,随着时间的推移,逐步占领更广泛的消费客群心智,形成“老字号”企业强大的无形资产。像海天味业(商务部公布的首批“中华老字号”企业之一)酱油品质稳定、技术优势明显、产品性价比高,在餐饮渠道、在厨师群体中形成了很强的黏性。
    工匠精神夯实产品品质基石。在研究食品饮料行业及上市公司、实地调研头部企业的过程中,我们鲜明地感受到:优秀企业、优秀品牌、优秀产品,背后都有十分突出、绵延相续的工匠精神作为企业文化的底层支撑,且常有灵魂人物发挥着标杆、引领作用。最典型的,像季克良之于茅台,一切为了消费者,数十年如一日专注于改进茅台酒生产工艺、提升酒品质量,坚持“崇本守道,坚守工艺,贮存陈酿,不卖新酒”,践行“四个服从”质量铁律,被誉为“一代酒神”,为茅台酒业界地位的提升和巩固作出了历史性贡献。像陶华碧之于“老干妈”,坚持“踏踏实实做企业”,对顾客真诚负责,不偷工减料、不以次充好,用过硬的产品品质,在低门槛的辣椒酱行业构筑起了品牌护城河,年销售额达50亿级,在海外甚至被当成奢侈品来售卖。从这些案例中,我们看到,正是这种注重品质、精益求精的工匠精神,赢得了广大消费者的高度信任,为其拓展埠外市场、收割更多市场份额提供了有力的“通行证”。
    渠道力强弱是“老字号”能否焕发新生机的关键要素。在展会现场,我们看到,一些地方“老字号”企业产品质量较好,但品牌知名度有限,营收规模常年难以突破“天花板”。与此同时,一些“老字号”企业积极适应形势变化,主动出击、开拓市场,走出了本地、走向了全国,展现出新生机、新气象,企业内在价值显著提升。这里面,市场营销能力、渠道建设能力成为企业有效拓展业务体量、实现全国化布局的关键。特别是当前商业基础设施发生改变(广告流量从电视向新媒体迁移;跨区域物流高速发展,快递、冷链向低线城镇下沉)、消费者分布及购买行为发生改变(人口向中心城市、大城镇集聚;网络电商、移动支付等高速发展),食品饮料行业竞争日益激烈,市场份额加速向产品、品质、渠道较强的头部企业集中。最典型的像洋河股份,历经多年的艰苦奋斗,公司目前拥有中国白酒行业最强大的营销网络平台,拥有行业内人员最多、理念新、执行力强的营销团队,与8000多家经销商合作,拥有3万多名地面推广人员,同时,聚焦主导产品,不断加大深度分销力度,先后实施“盘中盘”模式和“4×3”营销模式,稳步在目标客群中形成较强的品牌认知和消费偏好。
    2011年即跨入白酒营收“百亿俱乐部”。2017年江苏省内综合市占率达40%+,深入部署实施“新江苏”战略,省内外销售贡献1:1,全国化进程稳健扎实、快速有力,公司市值近2千亿元量级。
    投资建议:同是“老字号”,为什么白酒行业涌现一批大市值公司,而黄酒行业没有?根据国家统计局、中国酒业协会数据,2017年,全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1198.06万千升,累计完成销售收入5654.42亿元,累计实现利润总额1028.48亿元;规模以上黄酒生产企业121家,累计完成销售收入195.85亿元,累计实现利润总额20.74亿元。
    这两组数据相比较,我们看到,正所谓“深水养大鱼”,行业市场规模/空间决定了头部企业市值量级,贵州茅台市值一度突破万亿元,古越龙山市值在百亿级徘徊。就酒类而言,这背后是民众消费习惯、风俗文化。与消费地域广覆盖、社交属性较强的白酒相比较,黄酒消费的70%集中在占全国人口比重10.6%的浙江、江苏和上海,且以中老年人饮用为主,黄酒产销呈现“毛利较低、区域性、季节性”特征。
    “老字号”企业未来业绩的增长逻辑是什么?历经时间的洗礼,“老字号”能够存活至今、占据一席之地,说明其产品需求是较为稳定的、品质是经过市场检验的。“老字号”的新生机主要在于渠道发力,企业积极走出本地市场、主动推进全国化进程,通过产品销量的稳健可持续增长实现营收、利润增长;与此同时,具备定价权的龙头企业可以通过产品结构升级、价格带上移等多种方式,将成本压力传导给终端消费者,实现产品单价、毛利、吨净利的提升。上述量价齐升的增长逻辑能否落到实处,与公司经营管理层是否志存高远、励精图治,与企业文化是否以客户为中心、践行工匠精神,与考核激励机制是否务实给力、有效调动干部职工积极性能动性,有很大的关联。
    综上所述,我们长期看好白酒、调味品行业“老字号”龙头企业,特别是护城河较为宽厚、渠道力突出的贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、海天味业(603288),历经岁月的洗礼、市场的考验,堪称时间的朋友。
    当前,中美贸易摩擦持续升级、部分新兴市场面临汇率危机等外部因素影响资本市场短期宽幅波动,建议投资者在防范风险基础上,在上述龙头公司估值合理区间予以关注。
    风险提示:食品安全事件,监管政策变化,其他系统性风险。

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全景网,海兴电力(603556)启动"全球援助行动"




  全景网2月10日讯 在抗疫路上,物资必须时刻准备着。在疫情发生后,海兴电力(603556)在看到全国医疗物资紧缺的情况下,紧急启动“全球援助行动”,日前已从印度尼西亚、肯尼亚、秘鲁等全球范围内的子公司采购到一次性医用口罩43000只、10,000只美国N95口罩、675套医用防护服及2,000套一次性医用防护服,600只3M 防冲击护目镜等国内最为紧缺的医用物资。
  海兴电力表示,作为一个业务覆盖90多个国家的国际化公司,在疫情发生后,第一时间向杭州市上城区红十字会捐款20万用于疫情防范。在看到全国医疗物资紧缺的情况下,海兴紧急启动“全球援助行动”,集聚世界各地海兴人的力量,寻找抗击疫情紧要医用物资。
  为了确保抢购医用物资可以第一时间送到“抗疫”前线,海兴人持续沟通医用物资需求信息,并与受捐机构核实海外购买医用物资的品牌、型号、标准是否符合需求,确保在最短时间内采购到合格的医用物资。与此同时,海兴人持续落实物流渠道、办理通关手续,在3天内就已完成大部分医用物资采购,被湖北省慈善总会的工作人员夸赞为其经历的“最快一单”。
  据悉,海兴采购的全部医用物资将通过湖北省慈善总会、浙江省红十字会等慈善机构定向捐赠给武汉协和医院、武汉华中科技大学附属医院、随州市中心医院等“抗疫”一线。第一批印尼采购物资已于2月9日抵达国内,履行应尽社会责任。
  此外,2月7日,海兴电力发布机构调研公告时称, 公司董事会、经营管理层一直密切关注疫情发展,对疫情防范和春节后复工及时进行应对部署,截至目前公司尚未有员工确诊冠状病毒。根据杭州市政府要求,公司于2月10日复工,目前部分管理人员、研发人员等已于1月31日通过公司云桌面系统开展远程办公,并积极制定复工后的应对方案,促使公司尽快恢复生产效率,满足客户订单需求。
  国内业务方面,目前全国最重要的就是防御疫情,各电力公司除重大项目外,其他如生产交付、招投标、业务合作等均处于暂停状态,预计将会在2月10日后陆续恢复。
  海外业务方面,公司巴西、印尼、南非等地区的主要海外工厂都有3-4个月库存,目前对海外工厂的业务影响相对较小。关于通关问题,公司目前出口到客户港口的几批货物,未存在拒绝停靠的情况,产证报关也已经通过中国海关审查。
  供应链方面,根据疫情区域来看,公司湖北供应商分布较少,且不存在独家供应情况,未来处于可控地步;公司已提前与供应商沟通,推动供应商与公司复工时间保持一致。
  生产方面,部分订单生产预计会有一定延迟,公司已筛选出紧急订单,并做了材料交期追踪及产能/人力提前策划工作,确保复工后急单及时交付。公司在手现金充足,不会对公司生产经营产生影响。

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安信证券,涂料涂漆行业:环保高压 出口向好 钛白粉景气持续


    钛白粉行业景气度不断走高,涨价行情持续:钛白粉自2016年开始底部回升,据百川,2016、2017年金红石型钛白粉均价同比前一年涨幅分别为6.10%和43.19%,计算价差从2015年6000元/吨底部,逐步上升至2017年10000元/吨以上水平,优质钛白粉企业整体利润维持在较高水平。景气走高的原因主要是出口形势表现乐观和国内企业限产导致的供需面趋好。海外主要需求增量为以印度、巴西为主的发展中国家基建所需,2015-2016年国外钛白粉落后产能逐步被淘汰,2017年基本没有新增,亨斯迈芬兰工厂突发失火事件进一步缩减供应端产能。据海关总署数据,2017年我国钛白粉出口83.09万吨,同比增长15.33%;2018年1-3月共出口24.29万吨,同比增长34.78%,出口持续向好。同时由于我国环保不断趋严,不达标产能在重压下退出,供应端进一步收缩,最终导致货紧价扬,钛白粉整体行情居高不下。
    钛矿进口依存度高,具备产业链一体化的企业优势明显:2017年我国钛矿产量373.82万吨,同比下降6.3%,进口总量306.51万吨,同比增长20.27%,进口依存度高达45%。由于环保限制和运输成本增加,同时钛矿价格维持在高位,为钛白粉提供了成本支撑。拥有钛矿资源的钛白粉产业链一体化企业将从中受益。
    新增产能有限,钛白粉行业景气有望持续2018年全年:氯化法相对于硫酸法自动化程度更高,生产的钛白粉品质更好,我国正大力推广以提升我国钛白粉产品的国际竞争力。由于硫酸法产能被限制新增,氯化法技术壁垒高,环保持续严格下被停产的中小产能复产难度大,2018年我国钛白粉的产能增量十分有限,经乐观估算不超过14万吨,且投产时间可能进一步推迟。而据海外市场普遍预测,18年全球钛白粉市场需求增量约20万吨,考虑海外事故产能部分复产,供需仍然比较紧张。因此我们认为钛白粉的高景气行情有望持续2018年全年,我国具备环保优势和循环经济的企业将从中获得高额收益。
    投资建议:我们建议着重关注行业龙头且拥有较强扩产能力的企业,龙蟒佰利(002601.SZ)钛白粉产能60万吨,产能规模国内第一、世界第四,新增20万吨/年氯化法项目建设进展顺利,一期6万吨已达标达产,二期预计2019年初投产,钛矿资源来源稳定,重点推荐;中核钛白(002145.SZ)产能25万吨,产能规模国内第二,子公司东方钛业10万吨/年硫酸法钛白粉产线正加速建设中,有望于2018年试车成功并稳定生产,建议关注。
    风险提示:下游需求不及预期、原材料价格波动等。

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川财证券,休闲服务行业周报:四季度淡季震荡调整 关注龙头个股


    本周休闲服务板块受市场整体影响,大幅度震荡下调,其中餐饮和酒店2个子板块跌幅相对较大。进入四季度淡季,板块预计将持续震荡调整,建议关注受淡季影响较小、受益于冬季旅游项目的公司,相关标的为长白山(603099)宋城演艺(300144)等。
    中长期看,建议关注消费升级和行业基本向好下细分板块的龙头个股,其中包括政策放宽、销售规模快速增长的免税板块、中端酒店市场增长空间广阔的酒店板块以及二三线城市需求旺盛、欧线增长复苏的出境游板块,相关标的:中国国旅(601888)、首旅酒店(600259)、凯撒旅游(000796)。
    本周休闲服务指数下跌4.21%,相对于沪深300指数下跌4.43%。板块共2支个股上涨,30支个股下跌,上涨的是大连圣亚(3.44%)和华侨城A(3.33%);跌幅前5的分别是国旅联合(-11.79%)、凯撒旅游(-10.10%)、三特索道(-9.63%)、首旅酒店(-8.14%)、华天酒店(-8.00%)。

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证券时报,永太科技(002326):抗疫药收入占比不大 与吉利德尚未签署相关协议




    突如其来的新冠肺炎疫情,A股药企成了抗疫明星,其中永太科技(002326)收获了5涨停。2月10日晚间,永太科技就公司相关事项进行回复。
    抗疫药收入占比不大
    受新冠肺炎疫情波及,节后A股开盘哀鸿遍野,永太科技也没有例外。2月3日早间开盘后,公司股价一度触及跌倒。不过,永太科技很快从跌停价位翻红,午后开盘后,公司股价牢牢封住涨停。
    逆势走强的永太科技,主要从事与医药相关的中间体业务,有生产跟疫情相关的产品。而2月3日当天,资本市场上医药、医疗器械等相关股票也在开盘后总体上涨。
    譬如说,目前,永太科技已生产的产品中涉及新型冠状病毒肺炎相关药物及中间体包括莫
    西沙星中间体、左氧氟沙星中间体、阿莫西林干混悬剂和胶囊、醋酸泼尼松片等,均为公司长期经营的成熟产品,应用于医药领域。
    根据武汉协和医院公布于2020年1月24日发布的解决方案,包括莫西沙星、左氧氟沙星、阿莫西林等药物可以用于相关治疗;根据药监部门对疫情防控用制剂品种统计要求,公司下属子公司佛山手心制药有限公司生产的醋酸泼尼松片在统计范围内。因此,公司的上述药物及中间体属于与新型冠状病毒肺炎相关的产品。
    不过,永太科技上述与新型冠状病毒肺炎相关的产品收入占比不大。回复函披露的数据显示,上述相关产品2019年前9月的收入约6000万元,占公司总收入比重约2-3%。
    与吉利德尚未签署相关协议
    新冠肺炎尚未找到解药,跨国药企美国吉利德在研药物Remdesivir(瑞德西韦)被寄予厚望。据其此前宣布,美国首例新冠病毒确诊病例在接受瑞德西韦作为同情用药诊疗之后病情出现迅速缓解。
    有传闻称,永太科技正寻求与吉利德在研药物瑞德西韦的中间体未来采购合作。上述传闻于2月3日晚间得到证实,永太科技在异动公告中称,近期公司得知吉利德公司在研药物瑞德西韦可用于治疗新型冠状病毒肺炎,公司正积极与吉利德公司等下游客户接洽,寻求可能的合作机会,但本次接洽是否能达成合作尚存在不确定性,且下游客户在研药物的临床试验和药品获批存在不确定性且需要一定的时间。
    不过,亢奋市场顾不上公司的风险提醒,2月4日-7日,又连续四个交易日涨停收盘。期间,永太科技于2月6日晚公告,公司已收到吉利德关于相关抗病毒药物高级中间体的业务询盘,双方正在洽谈合作事宜,但本次是否能达成合作尚存在不确定性,且下游客户在研药物的临床试验和药品获批存在不确定性且需要一定的时间。截至目前上述事项尚未对公司业绩产生重大影响,未来可实现的业务规模尚存在不确定性。
    永太科技的表现,也引起了深交所关注,并下发关注函,要求说明“Remdesivir与公司现有产品链契合度高、可快速研发生产高级中间体片段”的判断依据,公司与吉利德洽谈合作的时间、内容、相关抗病毒药物高级中间体的名称、具体用途、使用领域等情况、洽谈进展情况及是否签署相关协议,并提供相关证明材料。
    永太科技在回复函中称,瑞德西韦是吉利德公司开发的一个核苷酸类似物结构,具有抗病毒活性。公司与吉利德是合作伙伴关系。公司参与了吉利德公司的索非布韦(Sofosbuvir),雷迪帕维(Ledipasvir)和维帕他韦(Velpatasvir)等一系列抗病毒药物的中间体研发和生产。尤其索非布韦是吉利德公司的明星产品,是治疗丙肝的首选药物,同样也是一个核苷酸类似物结构。公司在2012年成为该产品关键中间体的供应商,该丙肝新药于2013年经美国食品药品监督管理局(FDA)批准在美国上市。
    永太科技称,瑞德西韦是一个核苷酸类似物,与索非布韦化合物结构具有相似性。特别是其中的苯氧基磷酰基丙酸乙基丁酯片段,与索非布韦的苯氧基磷酰基丙酸异丙酯片段结构类似,只需要替换一个醇基原材料,即可以用公司现有原料生产装置进行商业化生产。另外一半核苷结构中,使用到氰化、低温和格氏化等苛刻反应条件,公司具有类似结构的开发经验,同时具备这些反应所需的生产装置。面对当前新型冠状病毒肺炎感染疫情,无论是向Gilead提供产品,或者为国内药厂在专利许可下生产该产品,均可以快速提供中间体产品。
    回复函还显示,永太科技于2月3日与吉利德接洽,并通过电话进行交流。2月5日收到吉利德的询盘邮件,双方正在洽谈合作事宜,尚未签署相关协议,本次是否能达成合作尚存在不确定性。同时,国内部分制药企业也启动应对疫情的新药开发,并纷纷来电询问。
    永太科技称,为做好新型肺炎防控工作,公司已成立新型肺炎应急药物攻关领导小组和工作小组。在当前严峻的疫情防控形势下,公司将充分发挥产品研发、生产方面的技术优势,加大人工、资金投入,加快推进与疫情防控相关产品的开发进度和生产计划,为共同战胜新型冠状病毒贡献公司的力量。
    另外,2月9日,吉利德就瑞德西韦发布声明,吉利德已与中国卫生部门达成了协议,支持对2019-nCoV感染者开展两项临床试验,以确定瑞德西韦作为冠状病毒潜在治疗手段的安全性和有效性。此外,声明还强调,吉利德无偿提供研究所需的药物,并为研究的设计和开展提供支持。

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招商证券,通信行业信息周报:三季报密集披露期关注业绩成长确定性个股 国务院发文促5G商用加速落地再强化


    上周,沪深300指数下跌7.80%,通信行业(申万)下跌12.99%,在申万一级28个子行业中,通信板块本周涨幅排名第27。2018年年初至今,沪深300指数累计下跌21.34%,通信板块下跌37.74%。据9月28日最新收盘价,通信板块动态PE为34.01倍。重点推荐:【中兴通讯】、【烽火通信】、【高新兴】、【天源迪科】、【天孚通信】、【光环新网】、【光迅科技】、【金信诺】。
    本周核心观点&推荐标的:下周至本月底将迎来三季报密集披露期,从部分公司业绩预告情况看,业绩呈现回暖迹象,结合目前通信行业估值接近10年低点位置,建议重点关注低估值、真成长个股。近日国务院印发《完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020年)》,进一步加强提速降费的同时,再次强调5G商用落地,围绕移动通信技术迭代升级的逻辑,关注当前4G尾声流量快速增长下带来的扩容以及4G网络覆盖深化的需求,同时重点关注5G商用进展。重点推荐:【中兴通讯】、【烽火通信】、【高新兴】、【天源迪科】、【天孚通信】、【光环新网】、【光迅科技】、【金信诺】等;建议关注:【亨通光电】、【新易盛】、【东土科技】、【梅泰诺(数知科技)】等。
    三季报业绩即将密集披露,重点关注业绩成长确定性个股。从估值上来看,通信行业目前行业估值接近10年低点位置,在估值下行的同时,通信行业营收、净利持续稳定增长。
    大部分公司已公告三季报预告,由于中兴通讯美国禁令影响已于二季度结束,运营商招标三季度恢复,大多公司业绩呈现回暖迹象,且随着5G频谱将于近期落地,相关产业链公司业绩有望得以逐步持续提升。同时,受益于物联网、云计算、军工信息化等垂直细分行业景气度持续提升,板块业绩表现有望依旧亮眼。建议关注低估值、真成长个股【高新兴】、【天源迪科】、【天孚通信】、【梅泰诺】、【海能达】、【亨通光电】、【光环新网】、【星网锐捷】等。
    国务院印发《完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020年)》,5G商用加速落地再强化。围绕移动通信技术迭代升级的逻辑,结合目前加大网络提速降费力度,信息基础设施建设是扩大信息消费规模的重要前提,关注当前4G尾声流量快速增长下带来的扩容以及4G网络覆盖深化的需求,同时重点关注5G商用进展。这其中,传输网建设有望率先启动,并带动运营商资本开支迎来拐点。除移动通信产业链之外,围绕物联网等新应用新模式和云计算快速发展带动下的相关投资机遇。
    风险提示:5G投资和建设进度不及预期,宏观经济波动,5G垂直细分行业商业模式发展不清晰。

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