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中国证券报,乐视网(300104)董事长罕见发声:资金链面临彻底断裂 办公楼拍卖在即




  今年前三季度公告亏损101.94亿元的乐视网又摊上事了。
  乐视网所在的乐融大厦(原"乐视大厦")即将拍卖,公司面临被腾出办公区域的窘境,同时要承担612万元的诉讼费用。
  11月5日,乐视网董事长刘延峰以书面形式告诉中国证券报记者,公司将直接面临现金流彻底断裂,且公司目前处于极度困难的经营维持之中,公司经营现金优先用于支付员工工资、社保等人力相关费用等,公司完全没有能力支付这些本不该发生的诉讼费用。
  这是乐视网自2017年爆发危机后,高管罕见地接受媒体采访。
  刘延峰希望能与相关部门积极沟通,获得相关部门对公司合法租赁权益的支持,并在诉讼费用方面予以减免或者协商其他公司能承受的方案。公司将一如既往的积极寻求经营恢复,确保员工工资社保的正常发放。
  值得注意的是,近期乐视网实控人贾跃亭在美国申请破产重组,对此刘延峰表示无法判断在美国破产对于公司债务的影响。
  截至目前,大股东及其关联方债务处理小组未拿出可实质执行的完整处理方案,乐视网未因债务解决方案获得任何现金。
  面临无处办公窘境
  乐融大厦原名乐视大厦,坐落于北京市朝阳区姚家园路105号3号楼,大厦1至14层均在本次拍卖范围内,总建筑面积约1.96万平方米。
    据拍卖公告显示,本次拍卖为该大厦的首次拍卖,房产总评估价约9.69亿元,起拍价则仅为6.78亿余元,单位面积价格为每平方米3.5万余元。本次拍卖将于11月18日10时启动,如无延时情况,将于11月19日10时止。法院公告显示,拍卖的优先受买人为乐视网。
   乐融大厦被拍源于早前贾跃亭的资金链断裂。
  资料显示,2016年11月,乐视控股曾以南京银行为通道将乐视大厦进行了抵押,获得了中泰创展14亿元的贷款,期限为两年,年利率为8%,总利息为2.24亿元。但贾跃亭控制的乐视控股未能还上这笔贷款,为此贾跃亭和妻子甘薇还被列为了失信被执行人。
  2017年,因乐视控股、贾跃亭、甘薇、北京宏城鑫泰置业有限公司(简称"宏城鑫泰")、北京东方车云信息技术有限公司、吴孟等六方未履行公证书确定的义务,依据方正公证处出具的6份公证书,浙江中泰创展企业管理有限公司向北京市高级人民院申请了强制执行,北京市高院指定由北京市三中院执行本案。乐视控股公司是宏城鑫泰公司的母公司,乐融大厦产权在宏城鑫泰名下,被北京市三中院列为此次执行的司法拍卖对象。
  目前,大厦内有中信银行观湖国际支行享有部分租赁权,而乐视网和乐风移动科技(北京)有限公司向法院提出的房产租赁权执行异议已被驳回,现就上述部分房产租赁权的执行异议之诉正在审理过程中。
  刘延峰称,公司最近收到了北京三中院诉讼费用缴纳通知,该笔诉讼是关于公司办公大楼被拍卖要求执行清退的执行异议,涉及诉讼费612万元,否则视为公司撤诉,且无论将来诉讼结果如何,该笔诉讼费均由公司承担。
  "乐视网与宏城鑫泰签署租赁合同在先,租期较长,且乐视网一直在此办公。乐视网享有合法的租赁权益,却需要面临该权益无法被保障,并需要缴纳已经远超出公司目前现金支付能力的诉讼费,且还面临诉讼结果的不确定性、公司坚守员工无处可办公的境况。"刘延峰表示,公司目前处于极度困难的经营维持之中,公司经营现金优先用于支付员工工资、社保等人力相关费用等,公司完全没有能力支付这些本不该发生的诉讼费用。
  刘延峰希望能与相关部门积极沟通,说明情况,获得相关部门对公司合法租赁权益的支持,并在诉讼费用方面予以减免或者协商其他公司能承受的方案;公司将一如既往的积极寻求经营恢复,确保员工工资社保的正常发放。
  矛头直指贾跃亭
  值得注意的是,贾跃亭近期刚刚宣布个人破产重组。今年10月14日,贾跃亭债务处理小组方面发布《有关贾跃亭先生个人破产重组及成立债权人信托的声明》。声明称,贾跃亭已于美国当地时间10月13日根据美国相关法律第11章(chapter 11)主动申请个人破产重组,这将成为解决贾跃亭个人余下债务并保障债权人利益的最佳方案。
  贾跃亭债务处理小组介绍,作为个人破产重组方案的一部分,由债权人组成的委员会和信托受托人控制和管理的债权人信托也将同时设立,美国法院认定的贾跃亭全部资产和相关收益也将会通过这种方式转让给债权人。该方案完成后,贾跃亭将不再持有任何Faraday Future(FF)的股权。
  刘延峰表示,乐视网自 2017 年爆发经营危机以来,贾跃亭多次宣称保证偿还,但并没有什么实际的行动。"我们也注意到了媒体关于贾先生申请破产的相关报道。在美国申请破产,适用的是美国法律,我们无法判断在美国破产对于公司债务有什么影响。截至目前,大股东及其关联方债务处理小组未拿出可实质执行的完整处理方案,乐视网未因债务解决方案获得任何现金。"
  乐视网早前发布公告称,贾跃亭作为公司的实际控制人,应尽快承担大股东的责任,拿出切实可行的关联方债务问题处理方案,尽快缓解乐视网社会舆论压力,协助乐视网恢复声誉,改善乐视网市场经营环境,维系乐视网的持续经营能力;协助公司积极应诉乐视网违规担保案并向相关责任人实施追偿;履行向乐视网提供57亿元借款的承诺,缓解乐视网现金流压力,为拯救乐视网,保护中小股东权益承担自己应尽的义务。
  现金流告急
  乐视网早前表示,如果贾跃亭不能及时、足额、有效偿还其关联方与乐视网的债务,乐视网经营环境将彻底恶化,乐视网将可能面临现金流中断,员工团队无法维持的重大风险。
  中国证券报记者注意到,乐视网自危机以来员工流失严重。乐视网2016年年报披露在职员工5389人,2018年年报披露在职员工仅为456人,员工流失超9成。
  刘延峰坦言,乐视网目前面临的主要困难在现金流上,经过管理层与公司员工不懈的努力,目前公司现金流虽仍入不敷出,但能够勉强支撑,确保公司必要的员工工资等按时发放。然而,近期因公司不得不面对与乐融大厦相关的计划外诉讼费用,公司直接面临现金流彻底断裂。
  乐视网10月28日晚披露2019年三季报。报告显示,前三季度,公司实现营业收入3.82亿元,同比下降71.69%;净利润亏损101.94亿元,其中第三季度亏损1.47亿元。截至9月末,乐视网净资产为-132.4亿元。
  乐视网股票已于2019年5月13日起暂停上市,"保壳"成为年内最重要工作。
  根据《创业板股票上市规则》规定,因最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负被深圳证券交易所暂停上市后,暂停上市后首个年度经审计的净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值,暂停上市后首个年度经审计的期末净资产为负值,深圳证券交易所有权决定终止其股票上市交易。
  此外,公司因涉嫌信息披露违法违规正被中国证券监督管理委员会立案调查,若调查结果公司存在违法行为触及重大信息披露违法等强制退市情形,公司股票可能存在终止上市的风险。

中银国际证券,环保与公用事业周报:河北省2018年将对钢铁等行业实施超低排放改造


    每周行业表现:
    环保行业板块:
    A股环保板块指数下跌3.29%,沪深300指数上涨2.08%。A股环保板块指数弱于沪深300指数5.37%。
    公用事业板块:
    A股电力板块指数下跌0.46%,沪深300指数上涨2.08%。A股电力板块指数弱于沪深300指数2.55%。
    公司重要信息:
    【中持股份】公司作为联合体成员与河南水利投资集团有限公司(联合体牵头人)、河南省水利第一工程局(联合体成员)成为睢县水环境整体改善一期工程PPP项目中标单位,项目总投资金额约9.06亿元,项目合作期为20年。
    【博世科】公司与中国中车集团公司(牵头方)、中铁一局集团市政环保工程有限公司组成联合体与政府方玉溪市住房和城乡建设局签订澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程政府和社会资本合作(PPP)项目投资协议,项目估算总投资额22.1亿元。
    最新行业动态:
    环保部新发五项标准为国家环境保护标准。
    本周建议关注:
    环保板块建议继续关注各细分领域的龙头个股。先河环保:公司是国内网格化监控领导者,已成功布局全国27个市、县,覆盖站点3,286个。公司积极发展VOCs第三方治理模式,其拥有的溶剂回收等技术在业内处于领先地位。启迪桑德:固废环卫龙头,拥有完善产业链条,业务覆盖区域广,是国内餐厨和家电拆解领域规模最大投资运营商。清新环境:公司自主研发的SPC-3D技术可为燃煤电厂实现SO2和烟尘的深度净化提供创新性一体化方案。目前公司已成功帮助全国400余台套机组实现超低排放。随着超低排放的推行,市场空间广阔。
    公用事业板块继续重点推荐三峡水利,推荐重点关注长江电力。三峡水利是重庆万州地区的地方电网公司,拥有发配售一体化电力业务;与三峡电站开展直供电,显著减少外购电成本,且更可以借此以有竞争力的终端销售电价在万州地区争夺更多的售电份额;此外,公司很可能成为“三峡电网”的整合平台。“优质大水电+地方电网”模式成就电改第一股。继续强烈推荐。长江电力:大水电盈利稳定、兼具高分红和高股息的优势,在当前二级市场中具备突出的防御价值优势。重点推荐关注。

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中国证券网,泰达股份(000652)控股股东拟变更为泰达控股




    中国证券网讯(记者骆民)泰达股份13日晚间公告,在国有资产监督管理部门批准的前提下,泰达集团拟将其持有的公司32.98%国有股份无偿划转至泰达控股名下。本次股份划转完成之后,泰达集团将不再持有公司股份,泰达控股将持有公司486,580,511股股份,占总股本的32.98%,成为公司的控股股东,天津市国资委仍为公司的实际控制人。

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上海证券报,日照港(600017)2017年业绩翻番




   日照港今日披露的2017年年报显示,公司2017年实现营业收入48.04亿元,同比增长12.33%;净利润3.69亿元,同比增长109.30%;每股收益翻番,达到0.12元。
   日照港是全球重要的能源及原材料中转基地和"一带一路"的重要枢纽港,目前主要经营货种为金属矿石、煤炭、木材、粮食、钢铁、非金属矿石等大宗散杂货。2017年,公司货物吞吐量快速增长,全年完成2.26亿吨,同比增长约8.5%;开发新客户230家,新增货源1900万吨。截至2017年末,公司拥有生产性泊位46个,核定通过能力13412万吨,并开通了日照至澳大利亚、日照至中东件杂货班轮航线,全年累计运行18个航次,成功实现了万吨大列沿瓦日线进港接卸。
   公司还适时开展资本运作,分别在2017年2月和10月发行总额分别为8亿元的短期融资券和6亿元的公司债;运营管理巴基斯坦卡西姆港煤码头;与山东临沂市、河南博爱县签署无水港建设协议;与中远海运物流公司达成合作意向等。
   公司称,未来几年,公司将围绕"诚信港口、智慧港口、高效港口、绿色港口"的"四型港口"建设,实施东煤南移、石臼港区南三突堤码头、岚南#15泊位、山钢精品基地配套码头等重点工程项目。在未来实现港口主业整体上市的基础上,适时推动石臼港区西区集装箱化改造、大型原油码头及配套工程、岚山港区北区LNG码头、邮轮码头及港口公用基础设施等港口建设项目。到2021年,力争把日照港建设成为"一带一路"综合性枢纽港,全球重要的能源、原材料和集装箱中转基地。

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,【2020-01-19】【出处】证券时报网



唐德影视(300426)被列为执行人?诉方律师:早已达成和解 正办理撤销程序
    证券时报e公司讯,就网络上有关唐德影视被列为执行人,执行标的超250万的报道。记者联系诉方代理律师江群律师了解到,原告已告知律师其与唐德影视于2019年12月12日达成和解并于当日收到唐德影视支付的全部和解款,此案现已完结,因此原告已委托律师向法院申请了办理执行案件撤销的相关手续。 

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天风证券,电子制造行业周报:3D Sensing &AR产业链加速发展


    根据《国产手机资讯》消息,本周OPPO媒体沟通会上,公司正式宣布公司3DSensing人脸识别技术已经具备量产条件,预计在未来6个月内推出相应终端,成为Android阵营首家发布3DSensing技术的品牌。
    我们此前反复提示,从产业链跟踪看,各大终端品牌巨头都在开展AR产品研发,19-20年有望是产品突破的时间点。MagicLeap今年发布也有望带来行业催化,光波导成为目前最佳解决方案。重点关注今年Apple发布的手机新品以及其他产品以及安卓阵营的3DSensing的推广力度。
    我们认为从大厂动态、消费者反馈以及产业链配套来看,3DSensing是智能手机创新中趋势最为明朗的方向。由于模组工艺难点以及上游核心零组件的产能瓶颈,iPhone在该技术方面领先安卓阵营1.5-2年,此次OPPO在该技术领域的标志性进展表明安卓阵营对3DSending量产的迫切需求以及产业链成熟度的加速提升。
    《从AR尺子说起》报告中,我们提出3Dsensing打开多样化应用场景,不仅包括现阶段大家最关注的iphoneX人脸识别功能,在此之后的手势识别,乃至AR\VR融合,带来硬件+软件升级变化,才是重点。应用生态上,从苹果的ARKit到安卓的ARCore,AR应用开发生态逐步形成;手机品牌上,苹果的创新预期会带动整个安卓阵营,包括国产机厂商3DSENSING进入提速期。在智能手机终端保有量加持下,看好相关AR应用快速起量,进一步加速移动端AR渗透。光学创新方向重点推荐水晶光电、欧菲科技、联创电子、福晶科技、利达光电、舜宇光学(H)。
    根据行业成长性、公司综合竞争力以及最近季度经营表现情况,我们好看电子产业链各细分行业中,
    (1)集成电路板块营收高速增长,看好行业仍处于景气周期向上位置,尤其以模拟和设备行业值得重视,重点推荐兆易创新、纳思达、通富微电,持续看好固定资产投资拉动的向上周期,持续推荐北方华创;
    (2)分立器件板块重点关注扬杰科技,行业利润贡献高,进入产能收获期,未来业绩可期;
    (3)PCB子行业营收和利润整体呈增长趋势,预计在未来几年,汽车电子化、轻量化以及5G时代对于高频电路板的需求将持续行业的增长,并且伴随产能从台湾向大陆转移的趋势,重点关注深南电路、胜宏科技、景旺电子;
    (4)被动元器件行业持续推荐风华高科及顺络电子,看好板块受益涨价周期持续以及下游需求量上升;
    (5)LED板块关注封装企业,上游芯片价格压力减弱,建议关注利亚德、瑞丰光电、洲明科技;
    (6)显示板块中,我们持续看好京东方在该行业的掌控能力,公司持续推进DSH战略,物联网巨头雏形已现,上游推荐精测电子和三利谱;(7)光学方向领域重点推荐欧菲科技、水晶光电,看好欧菲科技深耕光学大市场、卡位OLED浪潮并长远布局汽车电子,市场空间大、增速高,公司竞争力强,短中长期受益逻辑清晰。
    (8)其它电子板块重点推荐大族激光、精测电子,工业互联网大趋势下持续发力,电子系统组织板块重点推荐大华股份、欣旺达,多重成长动力强劲,电子零部件组织领域重点推荐立讯精密、信维通信,5G大趋势下持续受益。
    核心推荐:水晶光电,欣旺达,闻泰科技,欧菲科技,中石科技,大族激光,顺络电子,联创电子,北方华创,京东方,大华股份,精测电子,立讯精密,三安光电,洲明科技,歌尔股份,信维通信,国光电器,海康威视,领益智造
    风险提示:智能手机出货不及预期,半导体政策扶持力度不及预期,军费开支不及预期

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巨丰投顾,盘后点评:大盘收出反击长阳线


  【盘面简述】
  周一,两市普涨,沪指收出反击长阳,中小板涨2.72%,创业板涨2.95%。盘面上,软件服务、安防、电信运营、环保、电子元件、园林工程、区块链、苹果概念、生物识别、高送转、稀土永磁、网络安全、OLED、触摸屏等板块涨幅居前,周五暴跌的钢铁、稀土永磁等纷纷大涨,盘面呈现普涨格局。
  【消息面】
  1、铁路土地综合开发项目挂牌 推介铁总混改提速
  中国证券报记者从中国铁路总公司获悉,8月8日,铁路部门在上海联合产权交易所举办铁路土地综合开发项目推介会,推出21个土地综合开发项目,与143家大型企业进行了交流和沟通。专家指出,铁总在土地资源等方面具有优势,此次挂牌推介是铁总进行混改的一次开拓性举措,预计还会有其他的混改动作。
  2、银监会:正起草商业银行破产风险处置条例
  8月8日,银监会发布对十二届全国人大五次会议建议答复称,目前,银监会正在起草《商业银行破产风险处置条例》。银监会称,《条例》的起草将根据金融稳定理事会《金融机构有效处置核心要素》的相关要求,充分考虑风险处置中与ISDA(国际掉期与衍生工具协会)协议相关的暂缓金融衍生品合同的终止净额结算权力,为快速、有序处置危机银行提供充分保障。
  3、开板提速收益骤降 打新盛宴成“明日黄花”
  随着IPO发行常态化,新股上市后涨停开板的速度也越来越快。7月28日上市的岱美股份在两个涨停之后即开板,打新收益大幅下降,打新套利模式正面临很大的挑战。分析人士指出,打新收益的实质是新股PE较低,一般被限制在不能超过23倍。
  【巨丰观点】
  周一,两市普涨,沪指收出反击长阳,中小板涨2.72%,创业板涨2.95%。盘面上,软件服务、安防、电信运营、环保、电子元件、园林工程、区块链、苹果概念、生物识别、高送转、稀土永磁、网络安全、OLED、触摸屏等板块涨幅居前,周五暴跌的钢铁、稀土永磁等纷纷大涨,盘面呈现普涨格局。
  区块链板块大涨5.54%:飞天诚信、御银股份、高伟达、远光软件涨停,新国都、四方精创、恒生电子、金证股份、广电运通等涨逾5%。近年来,伴随着数字货币飙涨,比特币年初至今上涨超3倍,区块链行业开始吸引VC们的目光。
  钢铁股结束连续2天的大跌,展开强反弹:安阳钢铁涨停,鞍钢股份、凌钢股份、宝钢股份、新钢股份等领涨。稀土永磁同步反弹:威华股份、江粉磁材涨停,厦门钨业、中科三环、五矿稀土、北方稀土等纷纷大涨。强周期个股强反弹,带动沪指冲高。
  苹果概念强势上行:长信科技涨停,科森科技、蓝思科技、万顺股份、锦富技术、奋达科技、歌尔股份、安洁科技、立讯精密、欧菲光、当升科技、长盈精密等表现出色。消息人士称,苹果将会在今年下半年,最快9月份推出一款10周年纪念版手机iPhone8,利好苹果概念股。
  巨丰投顾认为沪指自3300点调整以来,涨价题材构筑阶段性头部,创业板有补涨的态势,市场总体向上的力量并未遭到破坏。8月10日开始大盘连跌两天,否定了市场全面走牛的可能性。今日强周期股展开强反弹,但市场的看点依旧在中小创上。操作上,建议投资者重点关注中报超预期的中小市值个股,对于强周期板块的反弹,不建议轻易介入。

长城证券,食品饮料行业周报2018第41期:9月社消增速回暖 个税方案利好消费


    10月15日-10月19日,食品饮料指数跌幅1.4%,跑输沪深300约0.3pct,子行业中白酒(-0.6%)、乳品(-1.0%)、软饮料(-1.1%)跌幅较少。本周A股向下波动较大,恐慌情绪蔓延,沪指创下近年新低。食品饮料前期超额收益明显,本周前期调整较多,虽周五跟随大盘反弹,整体仍略跑输市场。周五社消数据公布,中秋节日时间错配推动9月增速回暖,食品粮油与烟酒有明显加速,餐饮增速略有波动。季度数据来看,3Q18社消数据加速增长,其中:食品粮油增速环比加快;烟酒增速逐季回落,可能是由于其可选属性较强,更易受到经济波动影响。我们从产业层面观察,近期高端白酒与大众品表现平稳,而周五公布的个税抵扣方案,有利于提升居民长期消费能力。配置方面建议首选调味品行业,一是受经济影响波动性小;二是19年通胀预期较强,调味品是抗通胀好品种。四季度从季报与年底工估值切换两个角度出发,建议关注:大众品海天、中炬高新、伊利、双汇,白酒中茅台、洋河等。
    投资组合:优选业绩稳定增长、估值低标的。建议配置贵州茅台、中炬高新、绝味食品、桃李面包。(1)贵州茅台:节日茅台量价齐升,需求强劲,供不应求,动销无忧。在去年高基数基础上,预计三季度实际销量大概率持平。(2)中炬高新:中公司先有修改章程,解除管理层更换的制度约束;后有宝能内部持股调整,大股东成为非险资,可能预示公司治理机制会向好发展。如果激励到位,市场业务自上而下改善。建议眼光放远,布局要长。(3)绝味食品:中央工厂+加盟模式利于市场扩张,2Q18全国门店数量按节奏推进,单店收入稳定增长,短期看门店扩张、产品提价、口味丰富、服务改善等仍可提高收入弹性;长期看公司平台具备资源整合能力,业绩再上台阶可期。(4)伊利股份:新品推广+市场拓展推动营收持续增长,西南新老产能未有能效衔接导致西南增速放缓。结构升级+提价推动毛利率增长,利润弹性较大。桃李平衡全国产能布局,仍在跑马圈地不断强化优势,具备持续成长性。
    风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。

浙商证券,化工行业周报:原油大涨助推涤纶长丝产业链上行 纯碱价格持续上涨


    本周WTI原油上涨8.1%至67.1美元/桶,布伦特原油上涨7.3%至72美元/桶,涤纶长丝POY/FDY/DTY价格分别上涨200/220/200元/吨,原油上涨推动聚酯生产成本上行,有望带动涤纶长丝行情继续冲高。持续看好民营大炼化板块,建议继续重点关注:荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份;
    本周环氧丙烷价格上涨7.8%至12033元/吨,下周部分检修装置计划重启,供需面利好支撑下,环氧丙烷价格仍有望继续上涨,建议重点关注滨化股份(30万吨)和万华化学(26万吨,停牌)等;
    本周轻质纯碱上涨3.4%至1829元/吨,重质纯碱上涨3%至1840元/吨,纯碱供应弱势对现阶段市场上行形成一定支撑,建议重点关注山东海化(280万吨)、三友化工(340万吨);
    近期受海外装置不可抗力影响,己二胺和尼龙66价格大幅上涨,建议重点关注:神马股份;农药行业一季度高盈利可期,持续推荐国内优质农药龙头企业:扬农化工、利尔化学;原油价格大幅上涨,对煤化工产业形成利好,建议继续重点关注优质煤化工龙头企业:华鲁恒升、鲁西化工;
    中小市值成长股建议关注:海利得(车用丝)、康普顿(车用润滑油)、三棵树(水性涂料)、广信材料(感光油墨+UV涂料)、阳谷华泰(橡胶助剂)、江化微(湿电子化学品)等。

天风证券,电子制造行业:被动元器件涨价趋势不减 行业高景气度下关注国内龙头企业


    事件:据集微网报道,2018年MLCC上游原厂依旧看好缺货涨价行情,并判断涨价趋势将延续全年。同时涨价已经从MLCC蔓延至电容、电感等多类被动器件,三星率先对0201等多型号被动器件调涨。
    供给端收缩叠加成本上涨,供需结构打破,价格持续上涨从供给端看,海外龙头MLCC企业日本村田、京瓷、TDK、三星,台湾地区国巨、华星科占据绝大多数市场份额。近年来日本企业开始开展MLCC产能调整,如MLCC全球龙头TDK从去年开始,开始专注于做高端汽车MLCC市场,放弃中低端MLCC市场。加上日本几乎没有新增产能,市场新增供给严重无法匹配日益增长的市场需求。而从原材料上看,上游核心原材料钯金属同比大幅上涨,也是驱动行业价格持续上涨的重要因素。集微网报道称,国巨预估MLCC供需状况持续紧缺,并针对通信工业用MLCC调涨20%-30%其年内业绩可望较去年成长15%-20%创历史新高,股价相应表现优异。
    同时,我们看到在进入2018年之后,涨价已经从MLCC扩展至电容、电感等多类被动器件内容并且持续蔓延。有些产品调价幅度上看到30%。以韩系的三星为例,率先展开新一轮的涨价。我们判断被动元器件新增产能仍无法满足旺盛市场需求,市场价格仍将趋紧,涨价行情有望延续至今年Q2。
    从需求端看,消费电子结构性升级+汽车电子持续催化MLCC市场需求:1)智能手机轻薄化+功能提升,都对结构更紧凑,性能更高的MLCC应用量上提出了更高的要求。我们了解到一部普通的手机为例,至少需要300-400颗MLCC,iPhone7对MLCC的用量更达到700颗,iPhone8预期更多。伴随高端智能手机出货量提升+手机功能升级+5G应用,消费电子MLCC市场预期持续增长。2)汽车电子化率提升+功能升级,催生对基础元器件,如MLCC的需求。受益于下游市场高景气,我们判断MLCC市场将稳健增长,维持年均5%左右的复合增速。
    被动元器件涨价驱动产业国产转移:从下游应用看,国内企业发展MLCC有先天优势。伴随着海外产能退出MLCC市场,国内企业凭借生产成本优势,扩产提速,快速抢占市场份额。此前LED\面板走的都是这样一条国产替代路径,我们认为被动器件有机会成为下一个风口。
    投资建议:MLCC在消费电子+汽车电子需求驱动下市场持续增长;供给端海外产能收缩,为产能国产转移提供绝佳机遇。重点关注国内被动器件龙头企业,今年仍有涨价预期:风华高科(MLCC)、顺络电子(电感、LTCC、无线充电)三环集团(MLCC)、国瓷材料(MLCC材料)、火炬电子(MLCC)艾华集团(铝电解电容)、江海股份(铝电解电容)、法拉电子(薄膜电容)、麦捷科技(电感)等。

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